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摘要：过去45年来，伯克希尔·哈撒韦公司以年均20.3%的复合收益率创造了一个投资领域的神话。人们总把大部分功劳归功于公司主席巴菲特，诚然巴菲特确实是一个投资奇才，但查理芒格这个低调的搭档在其中的也发挥着相当重要的作用。作为价值投资领域的先驱，查理芒格的投资理念值得所有价值投资者学习。
关键词：查理·芒格;价值投资;巴菲特
2017年是价值投资的元年，我在2014年接触到了价值投资。从最初的接触技术分析，学习江恩理论、道氏理论、听唐能通、听中金公司操盘手的课程、跟技术大V的博客，后来发现也许真如有效市场假说那样，价格已经反映了过去的历史信息，又或许自己的性格或者是理解力又或者是身体情况不适合技术分析，技术分析意味着要对盘面有相当深刻的敏感度，理解力，能从盘面变化的细节里捕捉到多空力量背后的信息，并且技术分析需要花费相当多的时间看盘，当然熟悉各种技术分析指标是技术分析的基本功。对于初入股市的人而言，很多人没有会计基础，也没有金融知识，看不懂财务报表，也不会从宏观层面、行业层面和公司层面来分析企业，所以从技术分析入手是一条多数人选择的路线。但经历了一段时间的折磨以后，我发现我还是不会也不擅长技术分析，所以转而阅读了大量价值投资的书籍，其中就有关于查理·芒格的理念。
查理·芒格，1924年1月1日出生于内布拉斯加奥马哈，和巴菲特是同一个地方的人，比巴菲特大6岁，是伯克希尔·哈撒韦公司的副主席。早年毕业于哈佛大学，最初是一名律师。以下是自己认可的他的一些精华理念：
理念一：不追逐热点
巴菲特于1965年创建了伯克希尔·哈撒韦公司，芒格于1975年加入进来，在公司的发展中，有许多正确的决策，但也有不少错误的决策。芒格曾说过：“我们都是普通人，不过比别人多了一个心眼，只有神才能抓住市场中的每一个热点，而人是做不到的。”在每一次牛市里面，都会涌现出大量的股神，但在牛市消退之后，很多人又消失无踪。就连世界上最伟大的投资公司的副主席尚且知道自己的能力界限，作為普通的人又怎么可能超越自己的界限去捕捉到市场的每次热点呢？
理念二：不要心存侥幸心理
作为价值投资的先驱，芒格从来都不是凭感觉去下注，纵然他进行一个决策可能是极短的时间，但那也是建立在长期的积累和投资敏感之上的有把握的决策。芒格认为在抢占先机之前，应该进行详细的调查，而好的价格不会因为调查而一去不复返，如果担心调查花费了时间而导致错失了良机而抱有侥幸心理，那么可能会得不偿失。他认为：“快与慢是一个哲学命题，表面上看似慢，其实最后会变成快，反之亦然。他坚信调查的作用，调查会让投资者作出更精确的判断。”
理念三：从过往的错误案例中吸取经验教训
学习他人的错误是避免自己走弯路的好办法，俗话说，读史可以明鉴，芒格喜欢从当代以及以前的案例中吸取经验，他搜集了许多现实材料，对各行各业的人物和事例进行研究，这种研究让他形成了“失败学”的系统体系。在自己的投资项目中，他可以运用这套体系帮助自己建立决策。如投资应优先考虑风险，应选择那些有可观回报，但又能控制风险的投资。同时，他会对一笔存在风险的投资给出足够的风险溢价，当溢价达到自己的标准时，才会投资。
理念四：保持独立思考的习惯
在这个信息爆炸的时代，我们每天都活在无数碎片化的信息中，我们比以往接受着更多的信息，但我们对于信息的分析提取能力似乎并没有等比例的提升。我们每天面对股评专家、股票大V、证券分析师等的信息轰炸，追逐热点，但是这样带来的效果如何呢？也许短期内跟随热点获得了些许收益，但是我们并不能很准确的把握好一笔投资，因为它只是我们跟随热点的结果，而不是我们对标的全方位分析的结果。芒格说：“投资者的基本素质之一就是不应随大流。”
理念五：不要奉上全部的砝码
我们经常听说过一句话“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，这也是芒格所信奉的理念。如果我们总是把子弹打光，就没有多余的子弹来应付一些临时情况，也不能对危机进行反击。芒格说，为了避免风险集中，应该在不同的行业里配置一些资产，当然也不应配置过多，应该在自己能够有精力处理的范围内。当然，现在的一些价值投资者的观念可能和芒格不太相同，比如雪球大V李杰就说在对一个标的进行充分研究之后，就应重下筹码，否则，就算真的押对宝，但是下注太少，也不能获得可观的利润。这也许是价值投资者里不同的人的配置理念所致。
理念六：抵制诱惑，只做擅长的事
这一理念和理念一有重复的地方，在2000年美国科技股泡沫的时候，巴菲特和芒格都没有去追逐这个当时的热点，正是因为科技股对于他们来说是不熟悉的领域，虽然错过了一波行情，但是他们也规避掉了随后的大跌。2008年金融危机时，有人开始研究电子加密货币体系。当时巴菲特和芒格也从报道中了解到了比特币，但他们并不能完全理解比特币的规则，所以并没有参与比特币。芒格说：“这套货币体系比我们看到的复杂得事多，如果只关注币值的升降，那么危机也不远了。”
芒格的理念远不止以上六点，这只是他许多理念的冰山一角，作为价值投资的先驱，他有很多值得我们学习的地方，当然我们也更应该在他的基础之上升华自己的知识。
参考文献
[1]林汶奎.查理·芒格的投资逻辑[M].中国华侨出版社，2019.
[2]李杰.股市进阶之道[M].中国铁道出版社，2014.
关键词：查理·芒格;价值投资;巴菲特
2017年是价值投资的元年，我在2014年接触到了价值投资。从最初的接触技术分析，学习江恩理论、道氏理论、听唐能通、听中金公司操盘手的课程、跟技术大V的博客，后来发现也许真如有效市场假说那样，价格已经反映了过去的历史信息，又或许自己的性格或者是理解力又或者是身体情况不适合技术分析，技术分析意味着要对盘面有相当深刻的敏感度，理解力，能从盘面变化的细节里捕捉到多空力量背后的信息，并且技术分析需要花费相当多的时间看盘，当然熟悉各种技术分析指标是技术分析的基本功。对于初入股市的人而言，很多人没有会计基础，也没有金融知识，看不懂财务报表，也不会从宏观层面、行业层面和公司层面来分析企业，所以从技术分析入手是一条多数人选择的路线。但经历了一段时间的折磨以后，我发现我还是不会也不擅长技术分析，所以转而阅读了大量价值投资的书籍，其中就有关于查理·芒格的理念。
查理·芒格，1924年1月1日出生于内布拉斯加奥马哈，和巴菲特是同一个地方的人，比巴菲特大6岁，是伯克希尔·哈撒韦公司的副主席。早年毕业于哈佛大学，最初是一名律师。以下是自己认可的他的一些精华理念：
理念一：不追逐热点
巴菲特于1965年创建了伯克希尔·哈撒韦公司，芒格于1975年加入进来，在公司的发展中，有许多正确的决策，但也有不少错误的决策。芒格曾说过：“我们都是普通人，不过比别人多了一个心眼，只有神才能抓住市场中的每一个热点，而人是做不到的。”在每一次牛市里面，都会涌现出大量的股神，但在牛市消退之后，很多人又消失无踪。就连世界上最伟大的投资公司的副主席尚且知道自己的能力界限，作為普通的人又怎么可能超越自己的界限去捕捉到市场的每次热点呢？
理念二：不要心存侥幸心理
作为价值投资的先驱，芒格从来都不是凭感觉去下注，纵然他进行一个决策可能是极短的时间，但那也是建立在长期的积累和投资敏感之上的有把握的决策。芒格认为在抢占先机之前，应该进行详细的调查，而好的价格不会因为调查而一去不复返，如果担心调查花费了时间而导致错失了良机而抱有侥幸心理，那么可能会得不偿失。他认为：“快与慢是一个哲学命题，表面上看似慢，其实最后会变成快，反之亦然。他坚信调查的作用，调查会让投资者作出更精确的判断。”
理念三：从过往的错误案例中吸取经验教训
学习他人的错误是避免自己走弯路的好办法，俗话说，读史可以明鉴，芒格喜欢从当代以及以前的案例中吸取经验，他搜集了许多现实材料，对各行各业的人物和事例进行研究，这种研究让他形成了“失败学”的系统体系。在自己的投资项目中，他可以运用这套体系帮助自己建立决策。如投资应优先考虑风险，应选择那些有可观回报，但又能控制风险的投资。同时，他会对一笔存在风险的投资给出足够的风险溢价，当溢价达到自己的标准时，才会投资。
理念四：保持独立思考的习惯
在这个信息爆炸的时代，我们每天都活在无数碎片化的信息中，我们比以往接受着更多的信息，但我们对于信息的分析提取能力似乎并没有等比例的提升。我们每天面对股评专家、股票大V、证券分析师等的信息轰炸，追逐热点，但是这样带来的效果如何呢？也许短期内跟随热点获得了些许收益，但是我们并不能很准确的把握好一笔投资，因为它只是我们跟随热点的结果，而不是我们对标的全方位分析的结果。芒格说：“投资者的基本素质之一就是不应随大流。”
理念五：不要奉上全部的砝码
我们经常听说过一句话“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，这也是芒格所信奉的理念。如果我们总是把子弹打光，就没有多余的子弹来应付一些临时情况，也不能对危机进行反击。芒格说，为了避免风险集中，应该在不同的行业里配置一些资产，当然也不应配置过多，应该在自己能够有精力处理的范围内。当然，现在的一些价值投资者的观念可能和芒格不太相同，比如雪球大V李杰就说在对一个标的进行充分研究之后，就应重下筹码，否则，就算真的押对宝，但是下注太少，也不能获得可观的利润。这也许是价值投资者里不同的人的配置理念所致。
理念六：抵制诱惑，只做擅长的事
这一理念和理念一有重复的地方，在2000年美国科技股泡沫的时候，巴菲特和芒格都没有去追逐这个当时的热点，正是因为科技股对于他们来说是不熟悉的领域，虽然错过了一波行情，但是他们也规避掉了随后的大跌。2008年金融危机时，有人开始研究电子加密货币体系。当时巴菲特和芒格也从报道中了解到了比特币，但他们并不能完全理解比特币的规则，所以并没有参与比特币。芒格说：“这套货币体系比我们看到的复杂得事多，如果只关注币值的升降，那么危机也不远了。”
芒格的理念远不止以上六点，这只是他许多理念的冰山一角，作为价值投资的先驱，他有很多值得我们学习的地方，当然我们也更应该在他的基础之上升华自己的知识。
参考文献
[1]林汶奎.查理·芒格的投资逻辑[M].中国华侨出版社，2019.
[2]李杰.股市进阶之道[M].中国铁道出版社，2014.