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摘要：本文从供需因素、宏观经济形势、伦敦金属交易所铜价格、美元对铜价格的影响、下游产业的拉动作用等方面对影响我国铜价波动因素的相关性进行了分析。
关键词：铜价；波动因素；分析
引言：
今年来，铜产业供消均有所增长，但消费能否维持良好增长态势有待观察。精炼铜产量方面，受供暖季环保督查持续发力，部分省区精炼铜产量或将受到影响。近期铜金属价格大幅上涨受资金推动作用明显，初步判断未来铜金属价格或将出现波动，产业各环节也将受其影响，但铜产业整体仍将在正常区间运行。
1铜价的现状及展望
综合来看，铜价持续上涨，消费好于预期。10月，LME当月期铜和3个月期铜均价分别为6797美元/吨和6833美元/吨，环比分别上涨3.25%和3.17%，同比分别上涨43.64%和43.85%。SHFE当月期铜和3个月期铜平均价分别为64641元/吨和53999元/吨，环比分别上涨4.61%和4.84%，同比分别上涨32.15%和31.95%。10月铜价受多头资金推动有所上升，月末有所回落，全月整体呈现上升趋势。
9月，中国精炼铜产量环比、同比均有所增长。9月精炼铜产量77.4万吨，环比增长3.27%，1～9月累计同比增长6.28%；9月铜精矿含铜产量15.5万吨，环比下降2.09%，1～9月累计同比增长4.23%；10月铜精矿进口量环比有所增长，精炼铜进口量环比有所下降。全球铜精矿供应相对宽松，铜精矿加工费稳步上涨。
消费方面精炼铜消费好于去年同期。根据国家统计局数据，9月中国空调、汽车、冰箱、交流电机等终端用铜产品产量均有所增长。电力方面电力电缆产量同比呈现增长格局。根据中电联数据，1～9月全国主要发电企业电源完成投资同比下降。全国电网完成投资同比增长。总体来看，铜管、空调等的消费对精炼铜消费的支撑作用最大。
其他方面，受政策及市场价格影响废铜市场动态有待观察。政策方面随着我国环保要求的不断提升，对废铜进口管理趋于严格，市场多数认为短期内会对国内供应产生影响，加之铜金属价格上升明显，部分持货商惜售心里明显。但未来精炼铜消费能否持续增长，各方观点不一。
2影响铜价波动因素分析
供需因素。对铜价影响最直接、最大的因素非供给与需求两者莫属，其主要在每年的生产与消费量上体现出来。当铜矿的供给不能满足市场需求时，就会导致价格上涨；而当供给大大超出市场需求时，铜价就会随之下跌，这些都属于经济学基本理论范畴。库存是反映供求关系的一个重要表现指标，其体现出铜在社会经济中的供需紧张程度。若库存较多，则表明供给较为充足，市场需求不旺盛，铜价相对较弱；当市场需求逐步上升的时候，库存势必也会被慢慢消化掉，而铜价就会呈现出大幅度的上涨趋势。一般来说，供求关系对铜价的影响最为明显，但我们也可以看到其中一些年份和价格变动与基本面不符合，这就说明供求关系只是影响铜价的其中一个因素，其它一些因素也会对铜价造成影响。
宏观经济形势。在所有的工业原材料中，铜是非常重要的一种，其需求量的大小在一定程度上受到经济形势的影响。大多数情况下，经济发展水平的提高也会带动铜需求量的增长，同时，GDP增长也会对其有所影响，这也是近几年来我国铜资源短缺的一个主要原因。经济走势呈大幅度上升趋势时，促进包括汽车、房地产以及基础建设在内的多个行业的发展，这时就会刺激铜的市场需求，进而使铜价持续走高；同理，当经济萧条时，铜的市场需求会大幅缩水，因而铜价也会下跌。宏观经济不单单会利用需求对现货价格造成影响，从而影响期货价格，同时也可以通过对人们预期的改变来影响价格。在对宏观经济进行分析的过程中，要对两个指标尤为重视，即经济增长率和工业生产增长率。从总体上来看，宏观经济对期货价格的影响基本上都是正面的，积极的。
伦敦金属交易所铜价格影响国内铜价。目前，有三家期货交易所在整个铜期货交易量占据着较大分量，这三所交易所分别为：伦敦金属交易所、纽约商品交易所以及上海期货交易所。作为世界上最大的铜期货交易市场，伦敦金属交易所历史悠久，最早可追溯到20世纪。要知道，全球铜产量的75%都是以伦敦金属交易所公布的交易价格为基础进行贸易的，因而如果伦敦金属交易所的铜价格与库存量有所波动，就会影响到全世界的铜生产和消费形态。由于我国的有色金属期货交易起步较晚，进而与国外期货交易还有较大一段距离，但随着期货电子化交易的迅猛发展以及全球经济一体化的推动，不同期货市场间的价格差异正在逐渐缩小。随着我国经济发展速度日益提高，政府越来越重视对期货市场的规范，在世界期铜交易中，上海期货交易所已经成为其中不可或缺的重要部分，对国际铜价有不小影响。
美元对铜价的影响。诸多国际上的大宗商品贸易，如石油、铜等在计价时皆是以美元为单位。因此，大宗商品的价格会受到美元强弱的影响。一般来说，铜价的调整无不是随着美元的上涨而发生变化，每当美元汇率发生较大的变动时，金属铜价势必也会做出相应的调整，但这些影响也并不是绝对的。
下游产业的拉动作用。随着我国工业化进程的深入推进，在一定程度上也拓宽了铜的应用范围，铜的需求也呈日益上升趋势。电力电缆工业对铜的需求比较大，在我国铜总消费量中占据了相当大的一部分；其次是家电行业，因为在制造空调内部冷凝管时需要用到大量的铜，因而空调也是最废铜的一种电器设备；我国居民的生活水平日益提高，带动了建筑行业的快速发展，在对铜的需求上也越来越大，现阶段，建筑行业中铜的消费也不容小觑。除此之外，包括交通運输行业、机械制造业以及电子通讯业在内的诸多领域均有铜的使用。因此，铜用途的增加也会导致需求量增加（这一点在工业增长率上体现很明显），进而使得价格上涨。
其它原因。1）金融危机的影响。虽然在铜价的诸多影响因素中，供需方面的影响占到了大半部分，但是金融危机的出现也对铜价格造成了不小的影响。金融危机减缓了市场需求，使得货币市场的流通性日渐紧缩，投资者没有以积极的心态面对后期的经济发展形势，导致从商品期货市场撤出了大量资金，让期铜价格受到重创。2）相关商品对铜价的关联性。原油与铜均属于重要的工业原材料，它们的需求旺盛程度直接反映出经济的好坏情况，因此从长期看，油价与铜价之间也存在一定的关联性，其是经济发展快慢的直接体现。3）相关政策。当国家在对本国某种商品的供需进行调整的时候，其中一个重要手段就是进出口政策。我国为了保证经济的持续平稳发展，也制定了一些相关政策，如在铜的进出口方面实行“宽进严出”的政策；针对有色金属实行“零关税”进口政策；而对一些限制出口的产品又对其征收出口关税。为了更好地节约资源，降低能源消耗，我国采取了零关税政策来鼓励进口包括铜矿在内的有色金属，又利用出口关税对其出口进行有效遏制，这样做不但使铜的供应量增加，在某种程度上也使得铜的期货价格呈逐渐下降趋势。
3结语
我国铜价的波动受到包括市场供需、宏观经济形势、美元、伦敦金属交易所以及下游产业等多种因素的影响，若铜价波动幅度过大，势必会对以铜为主营业务的企业带来巨大风险。因此，政府应出台相关政策，通过科学有效的政策，合理规避风险，保证我国铜产业健康持续发展。
参考文献：
[1]顾军蕾.资源类上市公司的价值评估方法探讨[J].证券市场导报，2006（4）
[2]王楠，吕晓岚，罗晓玲.我国铜产业现状及铜价影响因素分析[J].中国矿业，2013（22）
关键词：铜价；波动因素；分析
引言：
今年来，铜产业供消均有所增长，但消费能否维持良好增长态势有待观察。精炼铜产量方面，受供暖季环保督查持续发力，部分省区精炼铜产量或将受到影响。近期铜金属价格大幅上涨受资金推动作用明显，初步判断未来铜金属价格或将出现波动，产业各环节也将受其影响，但铜产业整体仍将在正常区间运行。
1铜价的现状及展望
综合来看，铜价持续上涨，消费好于预期。10月，LME当月期铜和3个月期铜均价分别为6797美元/吨和6833美元/吨，环比分别上涨3.25%和3.17%，同比分别上涨43.64%和43.85%。SHFE当月期铜和3个月期铜平均价分别为64641元/吨和53999元/吨，环比分别上涨4.61%和4.84%，同比分别上涨32.15%和31.95%。10月铜价受多头资金推动有所上升，月末有所回落，全月整体呈现上升趋势。
9月，中国精炼铜产量环比、同比均有所增长。9月精炼铜产量77.4万吨，环比增长3.27%，1～9月累计同比增长6.28%；9月铜精矿含铜产量15.5万吨，环比下降2.09%，1～9月累计同比增长4.23%；10月铜精矿进口量环比有所增长，精炼铜进口量环比有所下降。全球铜精矿供应相对宽松，铜精矿加工费稳步上涨。
消费方面精炼铜消费好于去年同期。根据国家统计局数据，9月中国空调、汽车、冰箱、交流电机等终端用铜产品产量均有所增长。电力方面电力电缆产量同比呈现增长格局。根据中电联数据，1～9月全国主要发电企业电源完成投资同比下降。全国电网完成投资同比增长。总体来看，铜管、空调等的消费对精炼铜消费的支撑作用最大。
其他方面，受政策及市场价格影响废铜市场动态有待观察。政策方面随着我国环保要求的不断提升，对废铜进口管理趋于严格，市场多数认为短期内会对国内供应产生影响，加之铜金属价格上升明显，部分持货商惜售心里明显。但未来精炼铜消费能否持续增长，各方观点不一。
2影响铜价波动因素分析
供需因素。对铜价影响最直接、最大的因素非供给与需求两者莫属，其主要在每年的生产与消费量上体现出来。当铜矿的供给不能满足市场需求时，就会导致价格上涨；而当供给大大超出市场需求时，铜价就会随之下跌，这些都属于经济学基本理论范畴。库存是反映供求关系的一个重要表现指标，其体现出铜在社会经济中的供需紧张程度。若库存较多，则表明供给较为充足，市场需求不旺盛，铜价相对较弱；当市场需求逐步上升的时候，库存势必也会被慢慢消化掉，而铜价就会呈现出大幅度的上涨趋势。一般来说，供求关系对铜价的影响最为明显，但我们也可以看到其中一些年份和价格变动与基本面不符合，这就说明供求关系只是影响铜价的其中一个因素，其它一些因素也会对铜价造成影响。
宏观经济形势。在所有的工业原材料中，铜是非常重要的一种，其需求量的大小在一定程度上受到经济形势的影响。大多数情况下，经济发展水平的提高也会带动铜需求量的增长，同时，GDP增长也会对其有所影响，这也是近几年来我国铜资源短缺的一个主要原因。经济走势呈大幅度上升趋势时，促进包括汽车、房地产以及基础建设在内的多个行业的发展，这时就会刺激铜的市场需求，进而使铜价持续走高；同理，当经济萧条时，铜的市场需求会大幅缩水，因而铜价也会下跌。宏观经济不单单会利用需求对现货价格造成影响，从而影响期货价格，同时也可以通过对人们预期的改变来影响价格。在对宏观经济进行分析的过程中，要对两个指标尤为重视，即经济增长率和工业生产增长率。从总体上来看，宏观经济对期货价格的影响基本上都是正面的，积极的。
伦敦金属交易所铜价格影响国内铜价。目前，有三家期货交易所在整个铜期货交易量占据着较大分量，这三所交易所分别为：伦敦金属交易所、纽约商品交易所以及上海期货交易所。作为世界上最大的铜期货交易市场，伦敦金属交易所历史悠久，最早可追溯到20世纪。要知道，全球铜产量的75%都是以伦敦金属交易所公布的交易价格为基础进行贸易的，因而如果伦敦金属交易所的铜价格与库存量有所波动，就会影响到全世界的铜生产和消费形态。由于我国的有色金属期货交易起步较晚，进而与国外期货交易还有较大一段距离，但随着期货电子化交易的迅猛发展以及全球经济一体化的推动，不同期货市场间的价格差异正在逐渐缩小。随着我国经济发展速度日益提高，政府越来越重视对期货市场的规范，在世界期铜交易中，上海期货交易所已经成为其中不可或缺的重要部分，对国际铜价有不小影响。
美元对铜价的影响。诸多国际上的大宗商品贸易，如石油、铜等在计价时皆是以美元为单位。因此，大宗商品的价格会受到美元强弱的影响。一般来说，铜价的调整无不是随着美元的上涨而发生变化，每当美元汇率发生较大的变动时，金属铜价势必也会做出相应的调整，但这些影响也并不是绝对的。
下游产业的拉动作用。随着我国工业化进程的深入推进，在一定程度上也拓宽了铜的应用范围，铜的需求也呈日益上升趋势。电力电缆工业对铜的需求比较大，在我国铜总消费量中占据了相当大的一部分；其次是家电行业，因为在制造空调内部冷凝管时需要用到大量的铜，因而空调也是最废铜的一种电器设备；我国居民的生活水平日益提高，带动了建筑行业的快速发展，在对铜的需求上也越来越大，现阶段，建筑行业中铜的消费也不容小觑。除此之外，包括交通運输行业、机械制造业以及电子通讯业在内的诸多领域均有铜的使用。因此，铜用途的增加也会导致需求量增加（这一点在工业增长率上体现很明显），进而使得价格上涨。
其它原因。1）金融危机的影响。虽然在铜价的诸多影响因素中，供需方面的影响占到了大半部分，但是金融危机的出现也对铜价格造成了不小的影响。金融危机减缓了市场需求，使得货币市场的流通性日渐紧缩，投资者没有以积极的心态面对后期的经济发展形势，导致从商品期货市场撤出了大量资金，让期铜价格受到重创。2）相关商品对铜价的关联性。原油与铜均属于重要的工业原材料，它们的需求旺盛程度直接反映出经济的好坏情况，因此从长期看，油价与铜价之间也存在一定的关联性，其是经济发展快慢的直接体现。3）相关政策。当国家在对本国某种商品的供需进行调整的时候，其中一个重要手段就是进出口政策。我国为了保证经济的持续平稳发展，也制定了一些相关政策，如在铜的进出口方面实行“宽进严出”的政策；针对有色金属实行“零关税”进口政策；而对一些限制出口的产品又对其征收出口关税。为了更好地节约资源，降低能源消耗，我国采取了零关税政策来鼓励进口包括铜矿在内的有色金属，又利用出口关税对其出口进行有效遏制，这样做不但使铜的供应量增加，在某种程度上也使得铜的期货价格呈逐渐下降趋势。
3结语
我国铜价的波动受到包括市场供需、宏观经济形势、美元、伦敦金属交易所以及下游产业等多种因素的影响，若铜价波动幅度过大，势必会对以铜为主营业务的企业带来巨大风险。因此，政府应出台相关政策，通过科学有效的政策，合理规避风险，保证我国铜产业健康持续发展。
参考文献：
[1]顾军蕾.资源类上市公司的价值评估方法探讨[J].证券市场导报，2006（4）
[2]王楠，吕晓岚，罗晓玲.我国铜产业现状及铜价影响因素分析[J].中国矿业，2013（22）