[摘 要]上市公司的收益质量关系到多方相关利益者的利益，本文分析了影响收益质量的因素：收益计算方法本身固有的缺陷，公司内部认为因素，经营活动情况等。在此基础上，从定性和定量两个方面探讨分析评价收益质量的方法，以引导相关利益者作出正确决策。
　　[关键词]收益质量 收益质量分析
　　中图分类号：F6252 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2014）25-0129-01
　　所谓收益质量是指公司报告期收益与业绩及现金流入之间的协同性。为更好地对公司经营成果及发展前景进行准确地评价和预测，就需要对收益质量进行充分关注。
　　一、影响公司收益质量的因素分析
　　（一）收益计算方法本身固有的缺陷
　　从会计收益来说，其本身固有的缺陷是权责发生制本身固有的缺陷所致。权责发生制有诸如以下缺陷：购置固定资产付出大量现金时不计入成本；将固定资产的价值以折旧的形式逐期计入成本时，则不需付出现金；利润的计算有一定的主观随意性，各期的利润多寡在很大程度上受到所采用的存货计价、费用摊销分配方法和折旧方法的左右。而在这些方面，均各有几种不同的方法可供选用，究竟采取哪种方法，为人为地操纵利润留下了空隙。
　　（二）公司内部人为因素
　　按照规定，企业可以在会计准则和会计制度所允许的范围内选择适合适合企业实际情况的。在选定会计政策之后，如何运用该会计政策，管理当局仍有一定的自由决定权力。通过利用此类自由决定权，管理当局可以操纵财务报告利润水平，这种操纵使报告收益与实际业绩的相关性减少，降低了收益质量。
　　（三）经营活动情况
　　1、收入的质量。收入是一个公司经营现金流入与产生营业利润的主要来源，因此，收入质量的好坏将直接影响到收益质量的好坏。如果当期收入与现金流入同步，说明收益质量较高；如果当期的收入是建立在应收账款大量增长的基础之上，则其质量不得不令人怀疑。
　　2、主营业务的鲜明性。由于公司的主营业务具有重复性、经常性的特点，因此由主营业务产生的营业利润具有相对的稳定性、持续性。因此，主营业务突出的公司，其收益质量应较高。
　　二、上市公司收益质量的分析评价方法
　　目前我国上市公司收益质量总体不高，对上市公司收益质量的评价更是滞后，结合我国证劵市场的特点，上市公司收益质量的分析评价可以从以下两方面进行。
　　（一）收益质量的定性分析
　　为了准确地把握企业的收益质量，需要进行的必要的定性分析，以观察企业的收益质量有没有出现恶化的迹象。
　　1、会计政策和会计估计的变更
　　对于企业财务会计政策的变更，我们需要关注其可能对收益质量产生的影响。警惕公司会计政策、会计估计或已经存在的会计政策在一个比较自由问题上的运用方式发生变化。这种变化可能是公司经济状况发生变化的一个信号，或者进行这种变化仅仅是为了创造更高的收益增长率。
　　2、从收益质量的项目方面进行分析评价
　　（1）分析公司的现金流量。收益与现金流量匹配的程度决定了公司的收益质量。由于现金流量的计算不涉及权责发生制，公司很难对此进行操纵。公司在若现金流量表上现金净流量为正，当期收益就有足够的现金保障用于生产及分配；如果公司创造的收益有一部分占用于资产（如应收款项目）上，那么这部分收益就不能用于生产或分配之上，可能甚至连简单的再生产也难以维持。这就说明会计收益不能转化为足够的实际现金净流入，再高的会计收益也仅仅是“账面富贵”，对于公司来说是蕴含了比较大的风险的。
　　（2）分析公司的收入来源。首先看公司的收入主要来自于经常性业务收入还是一次性收入。健康的公司其收益应主要来自于经常发生的主营收入，而不应依赖于一次性收入。其次，要看来自关联公司的收益占总收益的比重。如果公司收益主要来源于关联公司，投资者就应当特别关注关联交易的定价政策，分析公司是否以低于公允价值的方式与关联方发生交易，从而导致公司收益质量的低下。
　　（二）收益质量的定量分析
　　在财务分析中进行收益质量评价，不仅要从上述理论方面着手，还要运用财务指标进行定量分析。
　　1、收益的可靠性程度分析指标。一个公司是否能持续经营，不取决于一定时期的盈利状况，而是取决于有没有现金用于各种支付。所以在评价公司收益的可靠性程度时，应该是通过对公司收益的现金保证程度进行评价，其衡量指标有：（1）经营指数。经营指数=经营净现金流量/净利润。一般而言，经营性现金净流量是衡量一个公司自我创造现金能力的指标。一般情况下，比率越大，表明收益产生现金的能力越强，公司盈利质量越高。（2）会计现金收益比。会计现金收益比=（经营活动现金净流量+投资收益所收到的现金+营业外收支净额）/净利润。这里一个指标来自损益表，一个来自现金流量表，显示了净现金流量与净利润的差异程度，这样使得收益更具稳定性，该比率越高，收益质量就越高，它可以有效地防范公司人为操纵账面利润。
　　2、收益的现金保障程度分析指标。（1）经营现金净流量与净利润的比率。一般而言，经营性现金净流量是衡量一个公司自我创造现金能力的指标。经营现金净流量为正，是一个公司长期健康发展的保证，没有经营性现金净流量保证的收益，其质量是不可靠的。（2）营运指数。营运指数=经营现金净流量/经营所得现金×100%。该指标主要衡量公司经营活动产生现金的能力。该指标值如果小于1，说明实际获得现金小于经营应得现金，经营性收益质量不够好。
　　3、收益的持续性分析指标。持续性会计收益是公司综合素质和竞争能力的体现，对公司未来收益有较强的预测价值，收益的持续性越强，收益质量就越高。（1）营业利润与利润总额的比率。该指标值越高，说明营业利润占利润总额的比重越大，公司收益的稳定性就越好。在对该指标进行分析时，可以进行连续几年对比，以分析其变化趋势。（2）每股经营现金净流量增长率。该比率反映了每股经营现金净流量的变动情况，是评价公司成长能力的重要指标。当每股现金净流量大于0时，上述指标值大于0，说明每股经营现金净流量持续增长，公司经营产生现金的能力较强。通过对该指标的趋势分析可以判断公司未来收益的现金保障能力。
　　最后，特别强调的是，对收益质量的分析评价目前国家还没有规定一种比较客观、可以量化的统一方法。因此作为公司的相关利益者进行决策时，应将收益的质量和自身风险的偏好以及公司整体的环境结合在一起分析，才能得到正确的结论并做出恰当的决策。