论文部分内容阅读
蛇年，A股出现典型的结构性行情，大多数投资者没赚到钱。进入马年，A股行情究竟会怎样？阳光私募行业大佬们的答案可谓见仁见智。
大盘指数与板块行情
2014年，上证指数、创业板指数分别会怎么走？
重阳投资董事长裘国根：2014年，基于对制度、利率、盈利和风险偏好的分析，我们预计：第一、沪深300等指数存在中级上行机会；第二，在此过程中，系统收敛有所弱化，而市场结构将更加发散，引领和受益于经济社会转型的、有核心竞争力的优势企业将成为市场“宠儿”，而以银行、地产为代表的大盘蓝筹股有望得到估值修复；第三，曾因供给不足导致高估的企业将迎来沉重的调整压力。需要特别强调的是，2014年和2015年将是A股迈向成熟的弯道，我们坚信，理性只会来迟，永远不会缺席。
博道投资董事长莫泰山：悬在投资者头上的四只靴子已有三只开始落地，因而，从中长期的视角看，2014年是个不算困难的年份。分部门看，海外的复苏会带动出口的加速，根据高盛的测算，如果2014年的真实出口增长能够达到5%，则将贡献1.2%的GDP增速，因此，2014年出口或将带来惊喜；投资上面，房地产和基础设施投资可能会出现增速放缓，而由于放松管制和企业盈利改善，民间投资及制造业投资会加速，总体上看2014年经济增速依然在7.5%-8%的区间。
投资风险与潜在隐忧
2014年，A股最大的投资风险来自哪里？
创势翔投资总监黄平：受IPO重启影响，创业板等小股票可能会有个整体估值回落的过程，特别是对那些没有业绩也缺乏成长性，纯粹靠概念炒作上来的公司；在此阶段，受到供给加大而资金面可能偏紧的影响，大、小股票的机会可能都不多。在这种情况下，市场的注意力可能开始关注那些去库存、去产能做得比较好的周期性行业中存在的估值修复机会；在此阶段，机会可能更多属于大股票。之后，在IPO影响完全释放后，大家又将会去挖掘新兴产业中的高成长股机会；在此阶段，小股票机会比大股票更大。
旭诚资产总经理陈赟：2014年的风险和机会都集中在小市值个股上，2013年创业板指数涨幅巨大，鸡犬升天的行情导致许多小市值个股都提前透支了未来几年高增长的预期，然而到底有多少比例的上市公司能真正如市场想象的那样高增长呢，旭诚资产的行业研究员调研了众多小市值上市公司，给出的答案是大部分公司很难达到之前市场预期的增长率，所以2014年的机会挖掘就是靠勤奋的上市公司调研跟踪，这样才能在小市值高增长预期的炒作中找到真正具备实质成长性的企业。
未来机会与投资热点
2014年，哪些行业或板块的股票最有潜力？
赤子之心CEO赵丹阳：重点关注三大产业：消费、医疗、高科技制造。第一个是消费产业。中国有庞大的中产阶层基数，未来的中产阶层增加会很快，我们十八大宣布实施收入倍增计划。中国家庭消费占GDP的比例是35%，而美国的占比高达70%。我们预计中国未来家庭消费会上升的非常快，除了中国经济成长、工人工资上升本身之外，我们相信中国未来家庭消费的比例会大幅上升。第二个是健康医疗产业。2020年，中国将会进入人口的顶峰期，中国将会进入老龄化社会。健康医疗产业，未来是要呈爆炸式增长的一个产业。人变老以后，医疗消费不知是年轻时的多少倍，可能是几十年的消费。我们还有其他一些看好的产业，像互联网现在的应用非常广泛。如果牛市到来，金融板块会表现非常好。高科技制造业，中国有一些独特的、在全球都有垄断优势的高科技产业。
星石投资总裁杨玲：2014年这样的机会或存在于三大主线之中，符合经济转型升级发展方向的真正成长股、财政支出倾斜领域和改革可能获得快速兑现的领域等。在既有经济运行模式下，新兴行业将在资金、能源、原材料等市场资源获取方面，较传统周期行业处于绝对劣势；在市场化改革中，传统周期性行业享有的优势将不复存在，而新兴产业将显著获利。城镇化推进、消费升级，我国经济转由内需拉动，2014年我们将重点关注受益于内需启动的信息通信、文化娱乐、医药生物等成长类股票。2014年第二条主线是财政支出重点领域，主要包括军工、信息安全、生态环保、保障房等基建和现代农业等。改革可能快速取得突破和兑现的领域也是2014年投资的主线之一，具体包括国企改革、土地制度改革等。
景林资产总经理田峰：景林一级和二级投资长期都非常看好消费、医药、TMT、现代服务业和先进制造业等行业，既包括高成长的新兴行业，也包括传统行业的转型和经济转型中受益的行业。 我们看好大消费，认为随着中国经济的转型和老百姓收入的提高，未来消费在中国经济中的占比会大幅提升。 另一方面，政府也在积极推动很多利于消费和让利于民的政策，例如二胎政策的放开等。随着收入的提升，消费者对价格的敏感度会降低，对品牌的依赖度会提高，在行业的集中度提高、企业品牌价值提升的过程中，会有众多企业成长和壮大，这些公司会给投资者带来巨大的投资收益。
大盘指数与板块行情
2014年，上证指数、创业板指数分别会怎么走？
重阳投资董事长裘国根：2014年，基于对制度、利率、盈利和风险偏好的分析，我们预计：第一、沪深300等指数存在中级上行机会；第二，在此过程中，系统收敛有所弱化，而市场结构将更加发散，引领和受益于经济社会转型的、有核心竞争力的优势企业将成为市场“宠儿”，而以银行、地产为代表的大盘蓝筹股有望得到估值修复；第三，曾因供给不足导致高估的企业将迎来沉重的调整压力。需要特别强调的是，2014年和2015年将是A股迈向成熟的弯道，我们坚信，理性只会来迟，永远不会缺席。
博道投资董事长莫泰山：悬在投资者头上的四只靴子已有三只开始落地，因而，从中长期的视角看，2014年是个不算困难的年份。分部门看，海外的复苏会带动出口的加速，根据高盛的测算，如果2014年的真实出口增长能够达到5%，则将贡献1.2%的GDP增速，因此，2014年出口或将带来惊喜；投资上面，房地产和基础设施投资可能会出现增速放缓，而由于放松管制和企业盈利改善，民间投资及制造业投资会加速，总体上看2014年经济增速依然在7.5%-8%的区间。
投资风险与潜在隐忧
2014年，A股最大的投资风险来自哪里？
创势翔投资总监黄平：受IPO重启影响，创业板等小股票可能会有个整体估值回落的过程，特别是对那些没有业绩也缺乏成长性，纯粹靠概念炒作上来的公司；在此阶段，受到供给加大而资金面可能偏紧的影响，大、小股票的机会可能都不多。在这种情况下，市场的注意力可能开始关注那些去库存、去产能做得比较好的周期性行业中存在的估值修复机会；在此阶段，机会可能更多属于大股票。之后，在IPO影响完全释放后，大家又将会去挖掘新兴产业中的高成长股机会；在此阶段，小股票机会比大股票更大。
旭诚资产总经理陈赟：2014年的风险和机会都集中在小市值个股上，2013年创业板指数涨幅巨大，鸡犬升天的行情导致许多小市值个股都提前透支了未来几年高增长的预期，然而到底有多少比例的上市公司能真正如市场想象的那样高增长呢，旭诚资产的行业研究员调研了众多小市值上市公司，给出的答案是大部分公司很难达到之前市场预期的增长率，所以2014年的机会挖掘就是靠勤奋的上市公司调研跟踪，这样才能在小市值高增长预期的炒作中找到真正具备实质成长性的企业。
未来机会与投资热点
2014年，哪些行业或板块的股票最有潜力？
赤子之心CEO赵丹阳：重点关注三大产业：消费、医疗、高科技制造。第一个是消费产业。中国有庞大的中产阶层基数，未来的中产阶层增加会很快，我们十八大宣布实施收入倍增计划。中国家庭消费占GDP的比例是35%，而美国的占比高达70%。我们预计中国未来家庭消费会上升的非常快，除了中国经济成长、工人工资上升本身之外，我们相信中国未来家庭消费的比例会大幅上升。第二个是健康医疗产业。2020年，中国将会进入人口的顶峰期，中国将会进入老龄化社会。健康医疗产业，未来是要呈爆炸式增长的一个产业。人变老以后，医疗消费不知是年轻时的多少倍，可能是几十年的消费。我们还有其他一些看好的产业，像互联网现在的应用非常广泛。如果牛市到来，金融板块会表现非常好。高科技制造业，中国有一些独特的、在全球都有垄断优势的高科技产业。
星石投资总裁杨玲：2014年这样的机会或存在于三大主线之中，符合经济转型升级发展方向的真正成长股、财政支出倾斜领域和改革可能获得快速兑现的领域等。在既有经济运行模式下，新兴行业将在资金、能源、原材料等市场资源获取方面，较传统周期行业处于绝对劣势；在市场化改革中，传统周期性行业享有的优势将不复存在，而新兴产业将显著获利。城镇化推进、消费升级，我国经济转由内需拉动，2014年我们将重点关注受益于内需启动的信息通信、文化娱乐、医药生物等成长类股票。2014年第二条主线是财政支出重点领域，主要包括军工、信息安全、生态环保、保障房等基建和现代农业等。改革可能快速取得突破和兑现的领域也是2014年投资的主线之一，具体包括国企改革、土地制度改革等。
景林资产总经理田峰：景林一级和二级投资长期都非常看好消费、医药、TMT、现代服务业和先进制造业等行业，既包括高成长的新兴行业，也包括传统行业的转型和经济转型中受益的行业。 我们看好大消费，认为随着中国经济的转型和老百姓收入的提高，未来消费在中国经济中的占比会大幅提升。 另一方面，政府也在积极推动很多利于消费和让利于民的政策，例如二胎政策的放开等。随着收入的提升，消费者对价格的敏感度会降低，对品牌的依赖度会提高，在行业的集中度提高、企业品牌价值提升的过程中，会有众多企业成长和壮大，这些公司会给投资者带来巨大的投资收益。