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【摘 要】我国商业银行经过漫长的改革发展，引入了FTP机制，现已成为各大商业银行其提高资金管理能力和经营管理水平的重要手段。财务公司作为非银行类金融机构，经营模式上与商业银行相仿，但在这方面的实践相对较少，有主观原因也有客观原因。不过随着利率市场化和财务公司自身发展需要，已经有一些财务公司在此进行了尝试。本文旨在针对FTP机制在财务公司行业运用的可行性带来一些思考。
【关键词】FTP；转移定价；财务公司
FTP（Funds Transfer Pricing）资产转移定价起源于商业银行，国内可以追溯到12年前部分商业银行率先开启了试点，国外可以追溯到上世纪中期的美国。FTP指银行内部资金中心与业务经营单位按照一定的规则有偿转移资金，达到核算业务资金成本与收益的一种内部经营管理模式。这一机制广泛适用于商业银行，客观基础是因为商业银行具有庞大的分支网点，良好的运用FTP可以促进各分支机构的良性竞争，达到资源优化配置。
那么财务公司作为企业集团资金管理的主体，负责统筹、盘活集团整体资金池，虽然不具有分支网点，也不存在激烈的竞争，但是引入FTP机制是否可以达到改善资金管理工作、提高资金使用效率的目标呢？可以从以下角度进行思考：
一、引入FTP机制的优点
1.有利于财务公司适应利率市场化背景，优化资源配置，提高财务公司甚至集团整体的市场化竞争能力
体现在两方面：一是内部的，引入转移定价机制，信贷、投资业务、同业业务等部门通过报价、报期限等方式获取有成本的资金，从而优化财务公司各部门之间的资源配置。二是外部的，转移定价尤其提高了信贷业务部门的自主定价能力，可根据不同成员单位资信以及资金获取能力等因素，形成差异化定价体系，引导各成员单位良性竞争，提高自身的竞争力。
2.为存、贷款业务提供更加合理的定价框架
FTP从资金的成本入手，到资金使用中去。由于资金的获取部门是通过出售给业务部门资金和吸收资金成本的利差获取收益，因此资金获取部门更有意愿制定更加完善、周全的存款产品定价；业务部门在获取有成本的资金的基础上，加上息差，如融资利差、利率风险利差等形成资金价格。也可以加强业务部门主动定价能力，形成更加合理的金融产品。
3.提升资金使用效率和收益
FTP机制可以完善财务公司利率管理职能，引导各部门强化职责统筹资金安排，充分利用利率杠杆最大限度减少闲置资金，提高资金调度的积极性，追求资金效益最大化。
4.有利于财务公司部门之間建立长效考核机制
通过FTP可以切分不同业务部门的利润贡献，有利于建立基于风险调节后收益而非规模或会计利润的绩效考评体系和配套的激励机制。
5.财务公司具有合理定价基础
目前多数财务公司将自身定位于集团的司库管理者，担负着集团流动性管理职能。财务公司的信贷、投资业务也是基于流动性管理开展的。FTP的定价具有专业性较强和时效性较高的特点，要体现市场客观变化的规律。在此方面，财务公司获得信息相对便利，可以制定较为合理的价格，为制定合理的FTP价格打下基础。
二、引入FTP机制的难点
1.体系建立难度较大
资产金转移定价是一套相对复杂的系统，财务公司在专业性、人力配备、数据挖掘上如果达不到一定能力，盲目的开展FTP机制可能适得其反。首先，如何协调FTP体系内的各部门，使之认同一套合理的FTP机制存在一定难度。其次，对于不同来源渠道、不同期限的资金如何制定价格也是问题。最后，以各业务条线付出资金成本为办理业务的基础，或导致部门间的不当竞争关系。众所周知，个人利益最大化往往与整体利益最大化存在隔阂。这就需要大局意识的把握。
2.或降低财务公司服务成员单位能力
当货币市场出现一些极端情况，或者财务公司盈利性与服务成员单位资金需求出现对立时，受到资金成本的影响，业务部门可能或选择优先保证收益。这与集团建立财务公司，服务成员单位，保证成员单位资金链条顺畅的初衷可能产生偏差。
3.如何制定合理的FTP价格
众所周知，FTP价格=基础利率±调整项，基础利率的确定具有难度，而关键的是如何解决“调整项”问题。调整项如果想制定好，需要通盘考虑各成员单位实际情况，通过资金集中度、资金计划准确度、业务贡献度、业务参与度等方面，对价格进行调整，从而改变信贷业务的产品定价。但如何设置完善“调整项”确实是一大难题。
三、FTP定价策略
在公司进行了利弊分析后，如果决定尝试采用FTP机制，定价思路可以从以下几个角度出发：
一是基础利率的确定。基础利率普遍的定价思路是依据shibor或同业存放利率。这两种利率在市场上较为活跃也属于公允价值，具有很强的参考性。使用时需要注意期限的匹配，因此以上均体现的是短期资金市场利率，如果信贷业务需要投放中长期资产，则必须予以调整。二是调整项的设置。调整项的设置不仅应效仿商业银行，同时应满足财务公司自身职责特点，即财务公司四个平台“集团资金归集平台、集团资金结算平台、集团资金监控平台、集团金融服务平台”职能的体现。由于财务公司的资金来源全部是吸收成员单位存款，而资金用途除部分投资类业务，也多集中于成员单位。因此，财务公司可以考虑设置多个不同的资金池，针对不同的成员单位，依据资金归集率、业务配合程度、资金预算执行情况、集团战略定位等方面设置不同的指导价格。以评级授信、资金归集率、股权比例、是否在资金计划内等为系数进行综合测算。在得到不同资金池的资金成本定价后，再基于公司经营方针对成本进行调整，以将合适的价格产品运用到相应的领域中去。因此，这也要求执行FTP机制至少需要财务公司经历过数个完整经营年度，具备大数据分析土壤，才能真正的制定好这一机制。三是可以考虑将FTP价格与财务公司信贷业务定价结合管理。正如上文所说，FTP的调整项可以考虑很多个维度，而这些维度也恰是财务公司信贷业务的重要关注点。不同的资金池可以对接不同的信贷资产池，形成资产负债的有机管理，从而丰富了FTP机制的内容，也加强了财务公司存、贷联动的整体管控能力。
【关键词】FTP；转移定价；财务公司
FTP（Funds Transfer Pricing）资产转移定价起源于商业银行，国内可以追溯到12年前部分商业银行率先开启了试点，国外可以追溯到上世纪中期的美国。FTP指银行内部资金中心与业务经营单位按照一定的规则有偿转移资金，达到核算业务资金成本与收益的一种内部经营管理模式。这一机制广泛适用于商业银行，客观基础是因为商业银行具有庞大的分支网点，良好的运用FTP可以促进各分支机构的良性竞争，达到资源优化配置。
那么财务公司作为企业集团资金管理的主体，负责统筹、盘活集团整体资金池，虽然不具有分支网点，也不存在激烈的竞争，但是引入FTP机制是否可以达到改善资金管理工作、提高资金使用效率的目标呢？可以从以下角度进行思考：
一、引入FTP机制的优点
1.有利于财务公司适应利率市场化背景，优化资源配置，提高财务公司甚至集团整体的市场化竞争能力
体现在两方面：一是内部的，引入转移定价机制，信贷、投资业务、同业业务等部门通过报价、报期限等方式获取有成本的资金，从而优化财务公司各部门之间的资源配置。二是外部的，转移定价尤其提高了信贷业务部门的自主定价能力，可根据不同成员单位资信以及资金获取能力等因素，形成差异化定价体系，引导各成员单位良性竞争，提高自身的竞争力。
2.为存、贷款业务提供更加合理的定价框架
FTP从资金的成本入手，到资金使用中去。由于资金的获取部门是通过出售给业务部门资金和吸收资金成本的利差获取收益，因此资金获取部门更有意愿制定更加完善、周全的存款产品定价；业务部门在获取有成本的资金的基础上，加上息差，如融资利差、利率风险利差等形成资金价格。也可以加强业务部门主动定价能力，形成更加合理的金融产品。
3.提升资金使用效率和收益
FTP机制可以完善财务公司利率管理职能，引导各部门强化职责统筹资金安排，充分利用利率杠杆最大限度减少闲置资金，提高资金调度的积极性，追求资金效益最大化。
4.有利于财务公司部门之間建立长效考核机制
通过FTP可以切分不同业务部门的利润贡献，有利于建立基于风险调节后收益而非规模或会计利润的绩效考评体系和配套的激励机制。
5.财务公司具有合理定价基础
目前多数财务公司将自身定位于集团的司库管理者，担负着集团流动性管理职能。财务公司的信贷、投资业务也是基于流动性管理开展的。FTP的定价具有专业性较强和时效性较高的特点，要体现市场客观变化的规律。在此方面，财务公司获得信息相对便利，可以制定较为合理的价格，为制定合理的FTP价格打下基础。
二、引入FTP机制的难点
1.体系建立难度较大
资产金转移定价是一套相对复杂的系统，财务公司在专业性、人力配备、数据挖掘上如果达不到一定能力，盲目的开展FTP机制可能适得其反。首先，如何协调FTP体系内的各部门，使之认同一套合理的FTP机制存在一定难度。其次，对于不同来源渠道、不同期限的资金如何制定价格也是问题。最后，以各业务条线付出资金成本为办理业务的基础，或导致部门间的不当竞争关系。众所周知，个人利益最大化往往与整体利益最大化存在隔阂。这就需要大局意识的把握。
2.或降低财务公司服务成员单位能力
当货币市场出现一些极端情况，或者财务公司盈利性与服务成员单位资金需求出现对立时，受到资金成本的影响，业务部门可能或选择优先保证收益。这与集团建立财务公司，服务成员单位，保证成员单位资金链条顺畅的初衷可能产生偏差。
3.如何制定合理的FTP价格
众所周知，FTP价格=基础利率±调整项，基础利率的确定具有难度，而关键的是如何解决“调整项”问题。调整项如果想制定好，需要通盘考虑各成员单位实际情况，通过资金集中度、资金计划准确度、业务贡献度、业务参与度等方面，对价格进行调整，从而改变信贷业务的产品定价。但如何设置完善“调整项”确实是一大难题。
三、FTP定价策略
在公司进行了利弊分析后，如果决定尝试采用FTP机制，定价思路可以从以下几个角度出发：
一是基础利率的确定。基础利率普遍的定价思路是依据shibor或同业存放利率。这两种利率在市场上较为活跃也属于公允价值，具有很强的参考性。使用时需要注意期限的匹配，因此以上均体现的是短期资金市场利率，如果信贷业务需要投放中长期资产，则必须予以调整。二是调整项的设置。调整项的设置不仅应效仿商业银行，同时应满足财务公司自身职责特点，即财务公司四个平台“集团资金归集平台、集团资金结算平台、集团资金监控平台、集团金融服务平台”职能的体现。由于财务公司的资金来源全部是吸收成员单位存款，而资金用途除部分投资类业务，也多集中于成员单位。因此，财务公司可以考虑设置多个不同的资金池，针对不同的成员单位，依据资金归集率、业务配合程度、资金预算执行情况、集团战略定位等方面设置不同的指导价格。以评级授信、资金归集率、股权比例、是否在资金计划内等为系数进行综合测算。在得到不同资金池的资金成本定价后，再基于公司经营方针对成本进行调整，以将合适的价格产品运用到相应的领域中去。因此，这也要求执行FTP机制至少需要财务公司经历过数个完整经营年度，具备大数据分析土壤，才能真正的制定好这一机制。三是可以考虑将FTP价格与财务公司信贷业务定价结合管理。正如上文所说，FTP的调整项可以考虑很多个维度，而这些维度也恰是财务公司信贷业务的重要关注点。不同的资金池可以对接不同的信贷资产池，形成资产负债的有机管理，从而丰富了FTP机制的内容，也加强了财务公司存、贷联动的整体管控能力。