摘要:文章通过分析私募投资公司与目标企业相互选择过程中的博弈行为,构建了基于信号博弈的选择模型,得出:目标企业只有在有效的信号传递机制基础上,以适当的比例和价格转让股权,才能吸引私募投资公司的投资。
　　关键词:信号博弈;私募股权投资;非对称信息
　　中图分类号:F830.59 文献标识码:A 文章编号:1006-8937(2009)12-0007-01
　　
　　1私募股权投资过程中投资变股权信号模型建立
　　
　　1.1模型的基本假设
　　①博弈双方:信号发出方为目标企业C,信号接受者为私募股权投资公司P。{2}信息不对称:自然随机决定目标企业项目的利润b是高H还是低L,假设已知p(b=H)=p,而p(b=L)=1-p。③目标企业自己了解b,愿意出s比例的股权换取私募股权投资公司P的投资,显然0I(1+r)。⑥设私募股权投资公司在看到s后,投资者判断b=H的概率为q,即p(bH)=q,p(bL)=1-q。⑦如果私募机构P拒绝,则私募机构人的得益为I(1+r),企业得益为B,如果私募机构P接受,则私募股权投资公司得益为:s(B+R),企业的得益为(1-s)(B+R)。
　　1.2信号博弈模型
　　基于上述假设,可以得到以下内容:C的类型空间M={b=H.b=L};P的选择空间N={s0　　1.3信号博弈的分析
　　
　　2结 论
　　
　　由于q是私募股权投资公司对于目标企业给出的项目收益率高低的评判,当它相信目标企业给出的信号,即预期项目盈利能力强,q接近于1时,私募股权投资公司P会接受较低的股权比例。同时,当私募股权机构不太相信目标企业给出的信号,即预期项目盈利能力低时,私募股权投资公司P肯定会要求高比例的股权。因此,在私募股权投资过程中,目标企业将为自己无法获得私募股权投资公司的信任而付出代价。可见,对于一个经营良好并拥有好项目的企业而言,提高经营状况的透明度和保持良好的公众形象是很重要的,有利于企业获得更多的投资和发展机会。
　　
　　参考文献:
　　[1] 中国收购兼并研究中心.中国,需要私募股权投资基金吗 [M].北京:经济管理出版社,2007.