歌斐资产成立于2010年，是诺亚财富旗下专业的资产管理平台，歌斐的业务范围涵盖私募股权投资、房地产基金投资、公开市场投资、机构渠道业务、家族财富及全权委托业务等多元化领域。
　　2018年第一季度末，歌斐资产整体资产管理规模存量达到1569亿元人民币。其中，私募股权投资基金规模达918亿元人民币，包括超过300亿规模的私募股权母基金。
　　歌斐的大部分资金来源于中国高净值个人客户，在投资策略和募资策略方面，都带着鲜明的市场化母基金风格。发展到2018年，歌斐开始加速多元化投资布局，开拓存量地产运营、二级市场MOM等产品。
　　S基金减缓J曲线起伏
　　近期，歌斐资产、投中信息和德勤联合发布《2018中国PE二级市场白皮书》，对中国PE二级市场的发展现状、优势、存在的问题及未来发展趋势作深入阐述。
　　“PE二级市场基金”指专门购买项目中原有LP（有限合伙人）的股权，或者从其他GP（一般合伙人）手中购买投资组合的一类投资基金。为了和公开二级市场证券基金区分，此类基金也被称为“私募股权二手份额基金”。
　　在歌斐，持有这种投资策略的母基金被称为“S基金”。与其他PE偶尔“买老股”的方式不同，S基金专门寻找二手份额转让机会，主动选择VC/PE基金较为成熟时进入，通常能够以折扣价格购买资产进行投资，且投资周期较短，提升了基金效益可见度，降低“盲池”风险。
　　“VC/PE基金在成熟之前现金流出持续大于现金流入，投资人需要等待3～5年才能比较直观地看到私募股权基金的收益，所以现金流回流会组成类似J形状的曲线。我们是市场上比较独特的服务于高净值客户的机构。过去，有些个人客户投资私募基金，开头几年的封闭期可能会感到焦虑；虽然最后结果是好的，但过程当中情绪起伏比较大。” 歌斐资产创始合伙人、董事长兼CEO殷哲这样评价S基金的特点，“S基金策略的特性，比一般的首发基金回款速度要缩短两到三年，可以很有效地减缓J曲线起伏。它本身的投资组合，还可以让你穿越到过去，把过去年份的明星项目也纳入进来，构建一个更好的投资组合。”
　　私募股权已经成为推动中国经济创新发展的重要力量。私募股权母基金又可以被看成是整個行业发展的一个缩影。
　　随着行业指导政策的改变、技术的发展，在一些年份里会集中出现某些热门投资领域，会导致当期投资机构相对集中的风险。由于S基金投资组合的差异化会横跨多年，因此可以分散风险，并且具有一定抗周期的作用。但同时，S基金管理人也必须建立规范制度，避免“自体循环”、“交叉接盘”等道德风险。
　　从全球VC/PE发展情况来看，S基金从2008年金融危机之后开始逐渐发展起来，2008～2017年全球S基金募集完成规模2160亿美元。上述调研发现，国内S基金不论募集数量还是募集规模都不及国外十分之一。
　　二手份额转让可以让原有投资人满足资金流动性的需求，成为一项退出渠道；但现阶段国内LP对参与S基金较多持观望态度，仅5%LP有计划出售持有的部分基金份额；GP退出路径仍优先选择IPO和并购，S基金尚未成为GP关注的退出方式，甚至有部分LP还不知道有此类退出方式存在，市场还处于萌芽发展阶段。


　　技术助力私募投资
　　经济发展中永远有新行业出现，投资者和创业家永远处在变化之中。每一年，都会有新的明星私募品牌基于新的趋势、新的行业产生。
　　无论是对于首发母基金还是S基金，如何抓住投资的“明日之星”才是发展最核心的落脚点。为了做好投资分析，S基金需要不断搜集全行业相关信息，了解市场的周期性变化，同时还要判断开放的投资组合深度，评估基金估值是否符合市场价值。同时，为了满足客户需求，促使交易达成，S基金团队还需耗费大量人力覆盖和尽调市面上的 GP。
　　截至2017年，歌斐母基金直接投资超过170个基金，间接投资超过3800家企业。这些直接和间接投资的企业中，共计76家企业上市、80家企业过会、超过300家企业新三板挂牌。歌斐资产从母基金的角度出发，能接触到市场中大部分GP数据，也让它有机会看到行业发展趋势。
　　歌斐资产私募股权投资合伙人曾纯介绍，近年来歌斐在投资信息系统建设方面持续投入，帮助团队成员提高效率，加强信息分析能力和处理速度，完善投资流程。
　　曾纯相信，只有把信息处理的速度和效率提升，才能获得更好的投资表现：“决定数据价值的是什么？首先是完整性，我们在过去五年里，积累下来了大量数据，覆盖几十个独立的标签维度。其次是准确性，歌斐和产业内机构的合作关系，决定了我们能拿到的数据质量。另一个重要方面是及时性，网络化的信息系统保证我们能第一时间更新行业动态。高质量数据让我们对GP的认识更加完善，还能加强我们与合作伙伴的黏性。”
　　技术力量不仅是歌斐管理运营的关注重点，也是基金投资决策的关注重点。
　　殷哲表示，目前歌斐股权投资母基金在中国主要关注三个领域：首先是技术驱动型创新。例如传统互联网、大数据和人工智能等技术变革带来的商业模式发展。第二是消费升级。围绕着衣食住行，包括物质与精神文化方面，现在大家都想要买更好的东西。第三是大医疗健康方向。寻找真正有技术壁垒、提升健康服务水准的机会。