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近期，人民币资本出海再添新军。
据《财经》记者了解，云南云盟股权投资基金管理有限公司（下称 云盟基金）已经获得央行批文，成为国内第二家人民币开始募集国际投贷基金，且首期50亿元基金已募集10亿元。在云盟基金批准设立之前，上海赛领国际发展投资基金（下称上海赛领）曾作为国内首家人民币国际投贷基金，在2012年初启动成立。
人民币国际投贷基金是人民币资本项目跨境使用的新形式，采用“母子基金”的形式。在境外成立子基金后，投贷基金可将境内募集的人民币资金调拨给境外子基金，开展人民币境外直接投资和海外贷款业务，而其境外的收益又可以人民币的形式汇回国内。
《财经》记者了解到，央行对人民币国际投贷基金的成立持支持态度。目前，除了云南和上海，其他部分地区也在积极申请类似政策。一位接近货币政策当局人士认为，人民币国际投贷基金有两个特点：一是可以帮助企业走出去投资海外实体经济；二是用人民币来投资，可以扩大人民币的跨境使用。
近两年来，人民币跨境使用渠道逐步扩大。在经常项目上可以通过跨境贸易人民币结算完成跨境资金使用。在资本项目上，可以通过RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investor，人民币合格境外机构投资者）、 人民币贷款、FDI（外商直接投资）、ODI（境外直接投资）、QFLP（Qualified Foreign Limited Partner，合格境外有限合伙人）等形式进行。
“十二五”规划建议中要求“扩大人民币在跨境贸易和投资中的作用，逐步实现人民币资本项目可兑换”。遵循这个原则，央行推动人民币跨境使用的进程正在加速。
云盟基金是国内第二家人民币国际投贷基金。
2013年1月，云南省人民政府发函央行，请求央行在国际投贷基金方面给予云南省以政策支持。2013年3月，央行批准云南设立人民币国际投贷基金，开展人民币境外直接投资和海外贷款业务。2013年4月，云盟基金正式组建，其总规模为200亿元，首期计划募集资金50亿元。
而首只人民币国际投贷基金上海赛领成立于2012年4月。赛领母基金规模为500亿元人民币，其中首期募集规模120亿元人民币，基金投资人包括中央和地方企业集团、上市公司、民营企业和金融机构等。
和上海赛领一样，云盟基金的政策优势在于其可在境内银行间市场筹集资金。央行允许其以非金融企业身份申请在银行间市场发行债务融资工具，并以非金融企业身份进入银行间债券市场，通过结算代理人进行债券交易和结算。
上述政策给了人民币投贷基金在国内市场进行融资的便利，这是很多地方政府融资平台想要多年而未得的。
除了可以在银行间市场融资以外，央行还允许云盟基金按照现行规定在海外金融市场发行以人民币为主的融资产品，这是其和上海赛领相比独特的政策优势。然而，为了不影响国内市场的流通秩序，云盟基金通过海外市场募集的资金只能用于境外项目，不得调回国内使用。
“资金可以顺利调出，也可以顺利调回，两头缺钱都可以在银行间市场发债。”云南省金融办主任刘光溪认为，这种政策安排使得投贷基金如一个“准银行”，有利于促进人民币资金跨境流动。
云盟基金首席合伙人周舸表示，云盟基金短期内没有通过银行间市场融资的打算，但其有意在香港或者新加坡离岸市场进行融资。
这和国内外的人民币资金成本有关。目前境内人民币贷款利息平均在7%左右，而离岸市场人民币价格在2%左右，境内筹集人民币投资境外很有可能是亏本买卖。而如果能在香港或新加坡发行人民币产品的话，则将丰富离岸市场的人民币投资产品。
云盟基金和上海赛领被批准的背后是人民币国际化和区域金融中心的发展。上海赛领成立背景是上海国际金融中心的建设，而云盟基金则体现了云南省的“桥头堡”建设和昆明区域性金融中心的建设。
近年来，云南省在跨境贸易人民币结算量迅猛增长的同时，人民币资本项目的跨境结算额也呈现高速增长：2010年约为10亿元；2011年为36亿元；2012年即达到了170亿元。
招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，云盟基金的获批可以看成是人民币对外直接投资方面的新探索，将进一步促进人民币资本项目可兑换的进程。
事实上，“以支持实体经济投融资为目的”一直是央行推动资本项目可兑换的原则之一。2013年6月底，央行货币政策委员会秘书长邢毓静在博源基金会成立五周年的学术研讨会上表示，一个国家的货币与外汇之间可以有一定程度的基本可兑换，并且以这个基本可兑换来实现本币或者外汇对外投资、吸引投资，对外融资。她认为，当前是进一步推进人民币资本项目可兑换的有利时机。
设立人民币国际投贷基金既可以促进国内企业对外直接投资，又可以输出国内过剩产能，还将促进人民币的跨境使用。目前，国内的经济形势是广义货币总量超过100万亿元、产能过剩严重，亟须扩大资本和产能的输出渠道。
2013年3月“两会”之后，央行显著加快了人民币跨境使用的步伐。6月，央行与英格兰银行签署规模为2000亿元人民币/200亿英镑的中英双边本币互换协议。这是中国首次与发达的欧洲货币国家进行货币互换。
然而，目前人民币走出去主要还是在贸易结算方面。摩根大通亚洲投资银行副主席、中国投资银行首席执行官方方表示，人民币跨境使用还是以贸易为基础的比较多，然后就是投在点心债上的比较多，真正大规模直接投资成功的还没有看到。
“人民币作为一种国际货币主要有三个功能：结算功能、投资功能和储备功能，现在最缺乏的是投资功能。”方方对《财经》记者表示，“投资功能需要人家接受你，这就需要监管机关、金融从业人员和企业三方一起来推动。” 与企业自主对外投资相比，人民币国际投贷基金有很大的优势。单个企业境外投资收购往往需要繁复的审批手续，而中投等有政府背景的投资公司，又容易因政治阻力而使投资项目搁浅。人民币国际投贷基金在海外既可以投资又可以放贷，具有一定的灵活性。
周舸透露，云盟基金第一期拟募集资金50亿元，现承诺到位10亿元左右。目前投资者主要是云南省的国有企业和部分央企，已经落实并可以随时签署意向书的项目大概有六个，投资项目主要集中于油气资源类开采、金融服务业、旅游酒店业和商业地产等方面。
无独有偶。上海赛领也将重点投资于能源和矿产等资源类行业以及现代农业、现代服务业、高科技和金融等行业。上海赛领董事长刘啸东今年5月在“2013中国股权投资论坛”上透露，目前该基金已经对九个海外项目进行尽职调查，已经基本敲定了三个项目，但尚未签订具体的投资项目。
在实操层面，两只投贷基金均面临现实困难：全球流动性宽松、人民币还在升值之时，如何说服对方接受人民币投资？如何组建专业的海外投资队伍？同时，由于“6·20”后国内资金较紧张，国内募资的难度也在提高。这些均有待基金的管理人妥为应对。
刘光溪则指出，投贷基金一定要避免投资人对基金的过多干预。海外投资的机会转瞬即逝，如果基金投资人内部对于投资审查程序过于复杂的话，投贷基金的正常运作将受到阻碍。
在扩大人民币使用范围上，日本的经验可供参考。上世纪80年代，国内很多企业首次借外债借的都是日元，而中国很多金融机构第一次到海外发债，也都发的是日元债券。这其中有两个原因：一方面是当时日元相对较低的贷款利率、还款期限长，法律手续上简单；还有就是日本的“黑字环流”贷款计划带来的机会。
日本“黑字环流”贷款是有附加条件的，即这些贷款只能用来购买日本设备。这就使得接受贷款的中国工程公司在上世纪八九十年代从日本进口了大量的机械设备和机电产品。
央行行长周小川曾撰文表示，日本推行日元国际化战略时，仍是贸易顺差国，也存在日元出不去的问题，与中国当前的情况相似。当时为促进日元的输出，日本建立了海外协力基金（Oversea Economic Cooperation Fund， OECF）、输出入银行（Export-Import Bank of Japan， JEXIM），并在20世纪80年代开展了“黑字环流”计划。
此外，日本也通过亚洲开发银行的日元贷款或援助等途径，向外输出日元。而中国也需要类似输出本币的机构。
事实上，中国进出口银行、国家开发银行等机构所开展的业务，就对人民币在贸易、投资、结算方面的应用提供了支持。例如，国开行就在委内瑞拉展开了“人民币贷款换石油”项目，中国用人民币贷款买委内瑞拉的石油，委内瑞拉拿着人民币到中国来买电视。委内瑞拉得以给其国民每人采购一台电视，而国内的过剩产能则得以消化。
云盟基金拟在印尼介入的投资项目也是如此。印尼对于摩托车有很大的需求，而中国又是摩托车生产大国，云盟拟入股当地借款公司，用人民币向需要购买摩托车的用户提供消费信贷，指定他们只能买中国产的摩托车。这样既能促进国内过剩产能的输出，也可以促进人民币跨境使用。
国务院总理李克强曾撰文指出，今后五年中国将进口10万亿美元左右的商品，对外投资规模将达到5000亿美元。 在促进跨境人民币投资方面，方方呼吁“国家队”要担起带动人民币对外投资的责任。“他们创造出相应的模式，大家就可以跟进了。”
据《财经》记者了解，云南云盟股权投资基金管理有限公司（下称 云盟基金）已经获得央行批文，成为国内第二家人民币开始募集国际投贷基金，且首期50亿元基金已募集10亿元。在云盟基金批准设立之前，上海赛领国际发展投资基金（下称上海赛领）曾作为国内首家人民币国际投贷基金，在2012年初启动成立。
人民币国际投贷基金是人民币资本项目跨境使用的新形式，采用“母子基金”的形式。在境外成立子基金后，投贷基金可将境内募集的人民币资金调拨给境外子基金，开展人民币境外直接投资和海外贷款业务，而其境外的收益又可以人民币的形式汇回国内。
《财经》记者了解到，央行对人民币国际投贷基金的成立持支持态度。目前，除了云南和上海，其他部分地区也在积极申请类似政策。一位接近货币政策当局人士认为，人民币国际投贷基金有两个特点：一是可以帮助企业走出去投资海外实体经济；二是用人民币来投资，可以扩大人民币的跨境使用。
近两年来，人民币跨境使用渠道逐步扩大。在经常项目上可以通过跨境贸易人民币结算完成跨境资金使用。在资本项目上，可以通过RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investor，人民币合格境外机构投资者）、 人民币贷款、FDI（外商直接投资）、ODI（境外直接投资）、QFLP（Qualified Foreign Limited Partner，合格境外有限合伙人）等形式进行。
“十二五”规划建议中要求“扩大人民币在跨境贸易和投资中的作用，逐步实现人民币资本项目可兑换”。遵循这个原则，央行推动人民币跨境使用的进程正在加速。
云盟获批投贷
云盟基金是国内第二家人民币国际投贷基金。
2013年1月，云南省人民政府发函央行，请求央行在国际投贷基金方面给予云南省以政策支持。2013年3月，央行批准云南设立人民币国际投贷基金，开展人民币境外直接投资和海外贷款业务。2013年4月，云盟基金正式组建，其总规模为200亿元，首期计划募集资金50亿元。
而首只人民币国际投贷基金上海赛领成立于2012年4月。赛领母基金规模为500亿元人民币，其中首期募集规模120亿元人民币，基金投资人包括中央和地方企业集团、上市公司、民营企业和金融机构等。
和上海赛领一样，云盟基金的政策优势在于其可在境内银行间市场筹集资金。央行允许其以非金融企业身份申请在银行间市场发行债务融资工具，并以非金融企业身份进入银行间债券市场，通过结算代理人进行债券交易和结算。
上述政策给了人民币投贷基金在国内市场进行融资的便利，这是很多地方政府融资平台想要多年而未得的。
除了可以在银行间市场融资以外，央行还允许云盟基金按照现行规定在海外金融市场发行以人民币为主的融资产品，这是其和上海赛领相比独特的政策优势。然而，为了不影响国内市场的流通秩序，云盟基金通过海外市场募集的资金只能用于境外项目，不得调回国内使用。
“资金可以顺利调出，也可以顺利调回，两头缺钱都可以在银行间市场发债。”云南省金融办主任刘光溪认为，这种政策安排使得投贷基金如一个“准银行”，有利于促进人民币资金跨境流动。
云盟基金首席合伙人周舸表示，云盟基金短期内没有通过银行间市场融资的打算，但其有意在香港或者新加坡离岸市场进行融资。
这和国内外的人民币资金成本有关。目前境内人民币贷款利息平均在7%左右，而离岸市场人民币价格在2%左右，境内筹集人民币投资境外很有可能是亏本买卖。而如果能在香港或新加坡发行人民币产品的话，则将丰富离岸市场的人民币投资产品。
云盟基金和上海赛领被批准的背后是人民币国际化和区域金融中心的发展。上海赛领成立背景是上海国际金融中心的建设，而云盟基金则体现了云南省的“桥头堡”建设和昆明区域性金融中心的建设。
近年来，云南省在跨境贸易人民币结算量迅猛增长的同时，人民币资本项目的跨境结算额也呈现高速增长：2010年约为10亿元；2011年为36亿元；2012年即达到了170亿元。
招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，云盟基金的获批可以看成是人民币对外直接投资方面的新探索，将进一步促进人民币资本项目可兑换的进程。
事实上，“以支持实体经济投融资为目的”一直是央行推动资本项目可兑换的原则之一。2013年6月底，央行货币政策委员会秘书长邢毓静在博源基金会成立五周年的学术研讨会上表示，一个国家的货币与外汇之间可以有一定程度的基本可兑换，并且以这个基本可兑换来实现本币或者外汇对外投资、吸引投资，对外融资。她认为，当前是进一步推进人民币资本项目可兑换的有利时机。
扩大人民币投资
设立人民币国际投贷基金既可以促进国内企业对外直接投资，又可以输出国内过剩产能，还将促进人民币的跨境使用。目前，国内的经济形势是广义货币总量超过100万亿元、产能过剩严重，亟须扩大资本和产能的输出渠道。
2013年3月“两会”之后，央行显著加快了人民币跨境使用的步伐。6月，央行与英格兰银行签署规模为2000亿元人民币/200亿英镑的中英双边本币互换协议。这是中国首次与发达的欧洲货币国家进行货币互换。
然而，目前人民币走出去主要还是在贸易结算方面。摩根大通亚洲投资银行副主席、中国投资银行首席执行官方方表示，人民币跨境使用还是以贸易为基础的比较多，然后就是投在点心债上的比较多，真正大规模直接投资成功的还没有看到。
“人民币作为一种国际货币主要有三个功能：结算功能、投资功能和储备功能，现在最缺乏的是投资功能。”方方对《财经》记者表示，“投资功能需要人家接受你，这就需要监管机关、金融从业人员和企业三方一起来推动。” 与企业自主对外投资相比，人民币国际投贷基金有很大的优势。单个企业境外投资收购往往需要繁复的审批手续，而中投等有政府背景的投资公司，又容易因政治阻力而使投资项目搁浅。人民币国际投贷基金在海外既可以投资又可以放贷，具有一定的灵活性。
周舸透露，云盟基金第一期拟募集资金50亿元，现承诺到位10亿元左右。目前投资者主要是云南省的国有企业和部分央企，已经落实并可以随时签署意向书的项目大概有六个，投资项目主要集中于油气资源类开采、金融服务业、旅游酒店业和商业地产等方面。
无独有偶。上海赛领也将重点投资于能源和矿产等资源类行业以及现代农业、现代服务业、高科技和金融等行业。上海赛领董事长刘啸东今年5月在“2013中国股权投资论坛”上透露，目前该基金已经对九个海外项目进行尽职调查，已经基本敲定了三个项目，但尚未签订具体的投资项目。
在实操层面，两只投贷基金均面临现实困难：全球流动性宽松、人民币还在升值之时，如何说服对方接受人民币投资？如何组建专业的海外投资队伍？同时，由于“6·20”后国内资金较紧张，国内募资的难度也在提高。这些均有待基金的管理人妥为应对。
刘光溪则指出，投贷基金一定要避免投资人对基金的过多干预。海外投资的机会转瞬即逝，如果基金投资人内部对于投资审查程序过于复杂的话，投贷基金的正常运作将受到阻碍。
借鉴日本经验
在扩大人民币使用范围上，日本的经验可供参考。上世纪80年代，国内很多企业首次借外债借的都是日元，而中国很多金融机构第一次到海外发债，也都发的是日元债券。这其中有两个原因：一方面是当时日元相对较低的贷款利率、还款期限长，法律手续上简单；还有就是日本的“黑字环流”贷款计划带来的机会。
日本“黑字环流”贷款是有附加条件的，即这些贷款只能用来购买日本设备。这就使得接受贷款的中国工程公司在上世纪八九十年代从日本进口了大量的机械设备和机电产品。
央行行长周小川曾撰文表示，日本推行日元国际化战略时，仍是贸易顺差国，也存在日元出不去的问题，与中国当前的情况相似。当时为促进日元的输出，日本建立了海外协力基金（Oversea Economic Cooperation Fund， OECF）、输出入银行（Export-Import Bank of Japan， JEXIM），并在20世纪80年代开展了“黑字环流”计划。
此外，日本也通过亚洲开发银行的日元贷款或援助等途径，向外输出日元。而中国也需要类似输出本币的机构。
事实上，中国进出口银行、国家开发银行等机构所开展的业务，就对人民币在贸易、投资、结算方面的应用提供了支持。例如，国开行就在委内瑞拉展开了“人民币贷款换石油”项目，中国用人民币贷款买委内瑞拉的石油，委内瑞拉拿着人民币到中国来买电视。委内瑞拉得以给其国民每人采购一台电视，而国内的过剩产能则得以消化。
云盟基金拟在印尼介入的投资项目也是如此。印尼对于摩托车有很大的需求，而中国又是摩托车生产大国，云盟拟入股当地借款公司，用人民币向需要购买摩托车的用户提供消费信贷，指定他们只能买中国产的摩托车。这样既能促进国内过剩产能的输出，也可以促进人民币跨境使用。
国务院总理李克强曾撰文指出，今后五年中国将进口10万亿美元左右的商品，对外投资规模将达到5000亿美元。 在促进跨境人民币投资方面，方方呼吁“国家队”要担起带动人民币对外投资的责任。“他们创造出相应的模式，大家就可以跟进了。”