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3月12日，排名中国前两位的视频网站优酷 （NYSE:YOKU）和土豆 （NASDAQ:TUDO）宣布合并。
双方将以100%换股的方式合并，新公司名为优酷土豆股份有限公司，土豆网将退市。合并要到第三季度完成。
实际上，所谓的合并是优酷对土豆的收购。合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，而土豆股東及美国存托凭证持有者只拥有新公司约28.5%的股份。新公司的CEO也由优酷CEO古永锵担任，土豆CEO王微将加入合并公司董事会。
根据易观2011年第四季度的数据，中国网络视频市场收入的份额，优酷占21.8%，土豆占13.7%。
但分析人士称，视频网站用户粘度太低，优酷收购土豆后，仍将面临搜狐、奇艺、腾讯等具有互联网入口优势的网站的竞争。而高度同质化的两家网站合并，人事、资源等方面的整合，也颇多棘手之处。
被投资方控制的“早产儿”
“土豆网是典型的早产儿，匆忙上市，又匆忙卖掉，都是出于资本的考量，不是一个认真的严肃的公司运作行为。”资深互联网人士谢文对《投资者报》记者如是表示。
在谢文看来，土豆被收购的下场，在上市时就已埋下根苗。土豆网于2011年8月17日登陆纳斯达克，此前曾因受CEO王微离婚事件影响而推延IPO计划。而当时资本市场大环境并不利于上市。
2011年年中，资本市场对互联网泡沫的忧虑、中概股造假丑闻，以及欧债危机和美国流动性的紧缩等多重负面因素叠加，令中概股风声鹤唳。
“土豆网基本的商业模式没有过关，是在资本方的推动下，流血上市。”谢文说。
根据土豆提交给SEC的文件，截至2011年3月31日，土豆网现金及现金等价物为2.09亿元(约合3191万美元)。面对高昂的带宽、版权、内容制作成本，如果不上市，土豆网将无法撑过2011年。
土豆网上市之后，股价一路下滑，而且从盈利和收入情况看，短期内不会有重大变化出现。谢文表示，“在上市半年之后，一些风投的锁定期已到，资本急于退出，但通过公开资本市场退出无望，因此只能通过促成出售来完成退出。”
56网副总裁李浩认为，以土豆合并前的股价，之前的风投很难退出，优酷给出了169%溢价。相信在合并事件中，土豆网的投资人起了很大作用。
而在优酷、土豆对外部宣布合并之后，土豆网的高管也对媒体表示，这是一项被投资人操控的交易，就在合并之前，土豆的核心高管均不知情。
公开资料显示，土豆网83%股权被风投机构持有，包括淡马锡、凯欣亚洲、IDG、纪源资本、First Easy等，且纷纷持有10%以上；而CEO王微仅8.6%持股权，位列股东榜第六，可见投资方是本次并购的主要受益者。
纪源资本合伙人符绩勋，土豆网董事、IDG技术创业投资基金合伙人章苏阳亦已证实，参与了这次并购。
对于此次合并给视频网站格局带来的影响，i美股创始人方三文表示，合并的意义并不大，无法消灭市场上别的竞争者，比如搜狐、腾讯，也无法阻止别的进入者，竞争决定了行业低利润率的特征。
更有分析人士认为，视频领域，不再仅仅是资本、牌照等方面的角逐，更多的是入口优势上的比拼，而单一功能的土豆和优酷，更多的是短期内靠市场份额的合并为自己争取一些优势和时间。据悉，目前优酷和土豆90%的流量都来自站外，可以说，真正垄断视频的是百度、腾讯或360和新浪微博。合并后的优酷土豆，仍然要面对具有入口优势的搜狐视频、腾讯视频、爱奇艺的竞争。
人事整合是最大难题
多数分析人士认为，对于优酷这是一笔划算的交易，一般认为，土豆的市值是被低估的，而优酷是被高估的，优酷即便溢价为160%左右收购土豆，也仍然值得。相反，如果土豆没有卖给优酷，而是奇艺或者搜狐，优酷受到的威胁可想而知。
“这是一次防御性的收购。”互联网分析师钱皓对本报记者表示。不同于搜狐视频和爱奇艺以提供高清正版长视频为主，土豆和优酷都以提供用户自制内容为特色。PPS总裁徐伟峰认为，同性质的合并其实困难很大，互补性较小，这一般来说都是最难的合并。
根据官方的介绍，合并后将是两个独立的网站，两个独立的品牌，吸引不同的用户群。“采购部门的人当然开心了，双方的独家剧目可以共享了，他们再也不用为抢《康熙来了》担心了，但是销售、内容和营销都是独立的，仍然会相互竞争。”一名优酷员工告诉《投资者报》记者。
由于扩大了市场份额，提高了版权采购议价能力，并且相互之间可共享独家内容，官方表示“在绝对值方面，我们预计此项合并交易将带来每年5000万美元至6000万美元的成本节省。”
根据相关数据，双方日独立用户访问数的重叠率约为30%，“广告主为什么要多付30%的钱？由于两家合并后市场份额也只占到30%多，不管在版权议价和广告提价方面，都难有大的改观。所以优酷的营收未必会增加。”分析师钱皓表示。
而一般合并之后，都会带来人事的大调整甚至裁员。为了安抚团队，王、古二人在宣布合并消息的第二天先后在北京优酷总部和上海土豆总部举行内部员工大会。随后，他们联合在优酷和土豆发布内部邮件，强调在整个合并过程中及合并后，土豆和优酷都不会进行裁员。
钱皓认为大规模的裁员是不可避免的。“合并之后运营成本的降低，一大部分就是要靠管理和行政的成本下降来实现的。管理人员之间的冲突是不可避免的，尤其是优酷可能会较为强势，这可能会造成一些精英人才的流失。”
曾经参与过11家公司合并购工作的PPTV网络电视CEO陶闯表示，公司并购最大的挑战是后期的整合，一般业界并购失败率是70%左右，其中最主要的原因是后期的整合，不是资本问题而是人的问题。
PPS总裁徐伟峰也认为，管理上的难题会最大，包含人员上的、文化上的。
分析人士认为，土豆CEO离开合并公司的可能性很大。有媒体引述消息人士的话称，王微在上海已注册了一家公司，将会从事广告传媒行业。去年11月，王微还在北京成立了一家名叫“提线”的动画公司。据悉，王微被认为是一个洒脱的高管，对赚钱本身并不太在意，比较看重的是自己的兴趣爱好。
双方将以100%换股的方式合并，新公司名为优酷土豆股份有限公司，土豆网将退市。合并要到第三季度完成。
实际上，所谓的合并是优酷对土豆的收购。合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，而土豆股東及美国存托凭证持有者只拥有新公司约28.5%的股份。新公司的CEO也由优酷CEO古永锵担任，土豆CEO王微将加入合并公司董事会。
根据易观2011年第四季度的数据，中国网络视频市场收入的份额，优酷占21.8%，土豆占13.7%。
但分析人士称，视频网站用户粘度太低，优酷收购土豆后，仍将面临搜狐、奇艺、腾讯等具有互联网入口优势的网站的竞争。而高度同质化的两家网站合并，人事、资源等方面的整合，也颇多棘手之处。
被投资方控制的“早产儿”
“土豆网是典型的早产儿，匆忙上市，又匆忙卖掉，都是出于资本的考量，不是一个认真的严肃的公司运作行为。”资深互联网人士谢文对《投资者报》记者如是表示。
在谢文看来，土豆被收购的下场，在上市时就已埋下根苗。土豆网于2011年8月17日登陆纳斯达克，此前曾因受CEO王微离婚事件影响而推延IPO计划。而当时资本市场大环境并不利于上市。
2011年年中，资本市场对互联网泡沫的忧虑、中概股造假丑闻，以及欧债危机和美国流动性的紧缩等多重负面因素叠加，令中概股风声鹤唳。
“土豆网基本的商业模式没有过关，是在资本方的推动下，流血上市。”谢文说。
根据土豆提交给SEC的文件，截至2011年3月31日，土豆网现金及现金等价物为2.09亿元(约合3191万美元)。面对高昂的带宽、版权、内容制作成本，如果不上市，土豆网将无法撑过2011年。
土豆网上市之后，股价一路下滑，而且从盈利和收入情况看，短期内不会有重大变化出现。谢文表示，“在上市半年之后，一些风投的锁定期已到，资本急于退出，但通过公开资本市场退出无望，因此只能通过促成出售来完成退出。”
56网副总裁李浩认为，以土豆合并前的股价，之前的风投很难退出，优酷给出了169%溢价。相信在合并事件中，土豆网的投资人起了很大作用。
而在优酷、土豆对外部宣布合并之后，土豆网的高管也对媒体表示，这是一项被投资人操控的交易，就在合并之前，土豆的核心高管均不知情。
公开资料显示，土豆网83%股权被风投机构持有，包括淡马锡、凯欣亚洲、IDG、纪源资本、First Easy等，且纷纷持有10%以上；而CEO王微仅8.6%持股权，位列股东榜第六，可见投资方是本次并购的主要受益者。
纪源资本合伙人符绩勋，土豆网董事、IDG技术创业投资基金合伙人章苏阳亦已证实，参与了这次并购。
对于此次合并给视频网站格局带来的影响，i美股创始人方三文表示，合并的意义并不大，无法消灭市场上别的竞争者，比如搜狐、腾讯，也无法阻止别的进入者，竞争决定了行业低利润率的特征。
更有分析人士认为，视频领域，不再仅仅是资本、牌照等方面的角逐，更多的是入口优势上的比拼，而单一功能的土豆和优酷，更多的是短期内靠市场份额的合并为自己争取一些优势和时间。据悉，目前优酷和土豆90%的流量都来自站外，可以说，真正垄断视频的是百度、腾讯或360和新浪微博。合并后的优酷土豆，仍然要面对具有入口优势的搜狐视频、腾讯视频、爱奇艺的竞争。
人事整合是最大难题
多数分析人士认为，对于优酷这是一笔划算的交易，一般认为，土豆的市值是被低估的，而优酷是被高估的，优酷即便溢价为160%左右收购土豆，也仍然值得。相反，如果土豆没有卖给优酷，而是奇艺或者搜狐，优酷受到的威胁可想而知。
“这是一次防御性的收购。”互联网分析师钱皓对本报记者表示。不同于搜狐视频和爱奇艺以提供高清正版长视频为主，土豆和优酷都以提供用户自制内容为特色。PPS总裁徐伟峰认为，同性质的合并其实困难很大，互补性较小，这一般来说都是最难的合并。
根据官方的介绍，合并后将是两个独立的网站，两个独立的品牌，吸引不同的用户群。“采购部门的人当然开心了，双方的独家剧目可以共享了，他们再也不用为抢《康熙来了》担心了，但是销售、内容和营销都是独立的，仍然会相互竞争。”一名优酷员工告诉《投资者报》记者。
由于扩大了市场份额，提高了版权采购议价能力，并且相互之间可共享独家内容，官方表示“在绝对值方面，我们预计此项合并交易将带来每年5000万美元至6000万美元的成本节省。”
根据相关数据，双方日独立用户访问数的重叠率约为30%，“广告主为什么要多付30%的钱？由于两家合并后市场份额也只占到30%多，不管在版权议价和广告提价方面，都难有大的改观。所以优酷的营收未必会增加。”分析师钱皓表示。
而一般合并之后，都会带来人事的大调整甚至裁员。为了安抚团队，王、古二人在宣布合并消息的第二天先后在北京优酷总部和上海土豆总部举行内部员工大会。随后，他们联合在优酷和土豆发布内部邮件，强调在整个合并过程中及合并后，土豆和优酷都不会进行裁员。
钱皓认为大规模的裁员是不可避免的。“合并之后运营成本的降低，一大部分就是要靠管理和行政的成本下降来实现的。管理人员之间的冲突是不可避免的，尤其是优酷可能会较为强势，这可能会造成一些精英人才的流失。”
曾经参与过11家公司合并购工作的PPTV网络电视CEO陶闯表示，公司并购最大的挑战是后期的整合，一般业界并购失败率是70%左右，其中最主要的原因是后期的整合，不是资本问题而是人的问题。
PPS总裁徐伟峰也认为，管理上的难题会最大，包含人员上的、文化上的。
分析人士认为，土豆CEO离开合并公司的可能性很大。有媒体引述消息人士的话称，王微在上海已注册了一家公司，将会从事广告传媒行业。去年11月，王微还在北京成立了一家名叫“提线”的动画公司。据悉，王微被认为是一个洒脱的高管，对赚钱本身并不太在意，比较看重的是自己的兴趣爱好。