Reader’s Letter
　　江老师您好!我手上有广发策略优选基金(后收费)、广发聚丰基金(后收费)、广发小盘成长股票型基金、华夏复兴基金、南方积极配置基金、南方绩优成长基金、鹏华优质治理基金、融通巨潮100指数基金、融通深证100后收、中邮核心优选基金这11只基金。我想请教一下，我现在是继续等待，还是应该调换，恳请老师帮我对我的基金进行调整，风险收益中等就行。另外，我还想定投两只基金，不知该选什么为好，也盼老师能一块给予指教，衷心感谢!
　　
　　[专家点评]
　　由于该基民朋友的调整目标为风险收益中等，这11只基金中业绩及投资能力表现尚可的广发小盘、华夏复兴基金可以继续保留。其它基金则建议转换成同系的债券货币类基金或是减持。华夏债券、南方恒元保本、融通债券等低风险的基金可以重点考虑。另外，定投的基金可以选择一些投资能力较强的品种，如兴业全球、博时主题等。
　　从2008年11月开始国内市场经历了今年以来持续时间最长的一波反弹行情。考虑到后期经济环境状况，及2009年基金市场的发展趋势，可以说此轮反弹为基金组合调整提供了不错的机会。但一些投资者碍于既往的投资损失并没有有效抓住这少有的调整机会。
　　
　　11月反弹市场底部区域基本确定
　　
　　从11月开始国内市场出现了久违的持续上涨行情，此次反弹持续时间之长。反弹幅度之大确是08年以来难得一见的。虽然目前股指仍然在2000点附近反复震荡，但总体看市场底部区域基本确立。
　　此次反弹中政策的有效推动起到很大作用。11月连续出台的财政政策和货币政策都对市场信心起到积极的影响。虽然政策效果并不会立竿见影，但从一定程度上改善了投资者对于基本面抱有的过度悲观情绪，有效提升了投资的信心。
　　而经过近一年的深幅调整，目前的市场已经基本反映了基本面的悲观情况。下跌至此，市场自身也存在修复性上涨的要求。11月一系列的政策出台则为这种上涨找到了契机，找到了必要的“踏脚板”。从目前来看，股指进一步下跌的空间比较有限，底部区域基本确立。
　　但年底的反弹仍不具备成为反转的基础，把此轮反弹看成是阶段性行情更为合理。股市未来的走向取决于两个要素，即政策面强力推动和经济实际表现的相互印证。目前来看，至少在明年上半年经济形势堪忧，但另一方面经济刺激政策也在根据形势变化而不断升级。考虑到未来仍有支持政策可能出台，经济形势的恶化不致于让股市再度大跌，但是会制约反弹的高度。
　　因此，从未来半年来看，股市本身来说仍然有较多的不确定性，基金净值也不会一路反弹，基民应该继续持谨慎的态度。
　　
　　反弹创造组合调整时机
　　
　　在对大的投资环境有所了解的基础上，投资者应该适时进行基金组合的调整。11月份的反弹行情为部分投资者提供了一定的调整机会。但正如读者来信中提到的，由于许多投资者都是在去年高点时介入基金市场。到现在已经深套，是继续等待还是挥泪斩基，多数人都犹豫不定。
　　换句话来讲，也就是对“沉没成本”——过去的损失存在一定的顾虑。放不下已经存在的损失，总想着要弥补过去，但又不想换一种方式来弥补。对于投资者来说，死守既定的投资组合不仅会增加组合的投资成本，也会增加组合的机会投资成本，也就是说可能会错过更好的投资机会。
　　对于基金投资我们一直强调理性的投资心态，基金必定不是一种全能型选手，有涨有跌是风险投资中必然的规律。只有认识到投资的风险性并作好应对的充分准备，才可以战胜市场。而弱市中最为重要的就是持有的基金组合是否健康，是否能够经得起考验。对于处于“病态”的组合选择阶段性的相对高点进行调整是十分必要。
　　
　　组合评估：择机调整增强平衡能力
　　
　　正如本期读者来信中所提到的调整问题，该读者持有的11只基金多数属于高风险品种，其中也有投资能力较差的基金。在后期投资环境并不十分明朗的情况下，这样的高风险组合必定不会带来太多的希望。市场好转时组合收益可能会大幅回暖，但下跌时却会伤痕累累。总之基金组合的收益平衡能力较差，应借助阶段性反弹进行结构性调整。由于该读者持有基金过多并且业绩表现不佳，在单只基金的点评中我们只选择少数几只作为代表，重点对增持的品种进行分析。