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本文摘选自广发证券《消费修复的三个阶段》,有删减。消费修复的三个阶段疫后的第一阶段,必需消费品曾率先经历过“报复性消费”。以粮油食品为例,2020年3-4月零售增速高达18-20%,后逐步下行。食品制造业工业增加值增速2020年年内高点在4月,利润5月形成高点,由于流动性指标触顶稍晚,行业滚动市盈率于8月形成高点。