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摘 要：互联网金融定义在跟货币的信用化流通相关层面，也就是资金融通依托互联网来实现的方式方法。互联网金融有多种形式，既有人们熟知的网上银行、第三方支付等形式，也有余额宝等网上金融理财形式。互联网金融越来越在融通资金、资金供需双方的匹配等方面深入传统金融业务的核心。以近来争议颇大的余额宝为例，着重分析余额宝的发展历程、风险和收益、影响和未来的监管，借此说明互联网金融的未来发展之路。
关键词：互联网金融；余额宝；监管
中图分类号：F832.5 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）21-0113-02
一、余额宝的发展
余额宝是由第三方支付平台支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务，是中国利率市场化和互联网快速发展的产物。2014年1月5日，余额宝规模已超过2 500亿元，客户数超过4 900万户，天弘基金靠此一举成为国内最大的基金管理公司。通过余额宝，用户不仅能够得到收益，还能随时消费支付和转出，像使用支付宝余额一样方便。用户在支付宝网站内就可以直接购买基金等理财产品，同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。转入余额宝的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确认，对已确认的份额会开始计算收益。实质是货币基金，仍有风险。对于普通老百姓来说，余额宝等互联网金融产品，就是一个蛋糕。银行存款的利息赶不上物价上涨，把钱存在银行里意味着贬值。可投入到余额宝里，没有购买门槛，收益多，提取方便。
二、余额宝的收益與风险
（一）收益
目前余额宝的7天年化收益率超过6%，没什么资金门槛，又可随时提取，与银行活期存款相比优势明显。现在还没有能在“收益率+门槛+流动性+风险度”与余额宝抗衡的理财产品。
从收益上看，余额宝基金的购买者5%～6%的利息（年利率），远远高于银行活期存款利率0.35%的水平。而且，将银行活期储蓄转而购买余额宝，还不需要给银行缴纳跨行跨地手续费等各种手续费、年费等针对中小散户的各种苛刻费用。根据天弘增利宝2013年四季报，该货币基金的资产组合中，银行存款和结算备付金占到了92.5%，债券投资仅6.7%。即余额宝90%以上的资产投资了银行的协议存款。或者说，在财报当期，余额宝将几乎所有的钱都存入银行，获得5%～6%的利息，并且让基金安全性接近于银行存款。
（二）风险
1.赎回风险，主要是体现在用户大规模集中兑付，比如去年的双十一购物活动，余额宝就形成了一个34亿元的支付洪峰，不过天弘基金化危机为转机，通过了考验成功率达到99.9%以上。因此有投资组合时，20%的资金投向余额宝比较合理，万一有大资金需求，最好提前做赎回计划。
2.被盗风险，2013年就出现过好几起用户余额宝资金被盗事件。有些人借用户网购、下载的机会，把木马病毒伪装成图片、网址或二维码等形式，诱使用户安装木马，用户一旦使用余额宝，木马就会通过篡改页面或金额的方式使资金自动转账，除此之外，还可以通过手机短信修改支付宝密码实施资金转移。
3.纠纷风险，余额宝并没有提醒用户货币基金的投资风险，这同样是余额宝发展过程中需要迈过的一道坎。一旦余额宝用户因收益发生争执，法律纠纷很难避免，由此引发的影响很难估计。
4.与银行竞争风险，吸引客户将资金从银行转移至支付宝，这意味着支付宝已经具备了吸储能力，并与银行形成正面的竞争关系。如果余额宝的资金数量庞大到令银行畏惧，依赖银行生存的支付宝有可能会被银行封杀，毕竟支付宝的支付体系是搭建在各大银行的系统之上运行。
客观地说，余额宝的上线，是技术上的创新，也是第三方支付平台业务拓展的一次积极尝试。只是，余额宝面临的监管风险，与银行竞争的不可评估风险等都会影响余额宝未来的发展。就现状而言，余额宝的前景并不明朗。这也是目前众多国内学者、企业家以及银行家的争议原因。
三、余额宝对传统金融业的积极与消极作用
（一）积极作用
1.余额宝推动利率市场化，并没有提高融资成本。余额宝的存在，是增加了投资人的选择，推动了利率市场化。余额宝相对银行存款的高收益，并不意味着提高了社会的融资成本。现在一般企业从银行贷款的成本可以达到12%以上，而余额宝的收益仅有6%左右，银行给余额宝们这样高的协议存款价格，说明银行依然是有利可图的。余额宝的较高收益并未真正提高融资成本，而是一定程度上压缩了银行的利润空间。从长期来讲，余额宝们的存在会加速银行的自我革新。
2.余额宝推动市场资源优化配置。货币市场基金并非市场的破坏者，而是推动市场资源优化配置的一种理财产品。货币市场基金的发展，尤其是余额宝的出现使得老百姓可以通过购买货币基金，直接享受到银行对接同业资产的收益，等于是把银行的一部分利润给了老百姓。在这个环节里，受伤害的只有银行，而老百姓获利了。余额宝是小散户变相参与了只有机构可以参与的银行间市场，通过互联网渠道实现资金聚集，也大大提高了效率，还降低了银行实体渠道的成本，实际上也会提升银行的盈利水平。
3.余额宝有可能减少金融系统风险。实际上，余额宝等货币市场基金的出现，反而有可能逼迫银行降杠杆，减少对于同业业务的过度参与，从这个角度来看，货币市场基金对于整个金融风险体系是有利的。
（二）消极作用
互联网金融的快速发展对传统金融行业提出了许多新挑战，互联网精神跟金融精神在一定程度上是背离的，这两种不同的东西结合在一起所产生的互联网金融可能会与现有金融模式完全不一样。
余额宝提高了银行融资成本减少了银行收入。在银行垄断势力强的时候，银行间隔夜拆借利率低，货币基金的套利空间小，无法给中小散户提供足够大的利率收益。散户看到无利可图，因此参加的少，导致货币基金规模小，和银行谈判的能力弱。但是，由于社会资金链逐渐枯竭，银行自身资金逐渐变得紧张，自身力量在迅速减弱，必须通过高利率吸引资金。这种高利率给货币基金以足够的获利空间，让货币基金获得快速发展。余额宝的产生极大促进中小散户对货币基金的认知。随着时间推移，余额宝的稳定收益吸引越来越多的散户加入，人们对余额宝的认识越来越深入，进而更多了解货币基金。散户越了解货币基金，就越坚定地加入货币基金。散户加入货币基金越多，对低利率银行存款抽走的就越多。 四、对互联网金融的监管
针对余额宝等互联网金融对传统金融业的积极和消极作用，我们应该发挥长处，避免风险，促进金融业的发展。对于潜在的风险，我们需要金融监管部门时刻加强对互联网金融产品的监管，促进互联网金融的健康发展，给广大群众带来更多的收益。
对于互联网金融的未来发展，国家应该鼓励互联网金融发展，推动传统金融业和互联网行业的融合，搭建合作平台，让互联网金融迸发出更多生机活力，提升全社会金融服务效率，让社会受益、人民得利。同时，也需要加强互联网金融规范管理。一是明确监管主体，完善监管体系，防范互联网金融系统性风险；二是加快监管法规的制定和修改，打击互联网金融欺诈、乱集资、乱吸收存款；三是加快社会信用体系建设；四是保护互联网金融消费者合法权益。
首先进行风险控制，要想避免巨額集中赎回带来的风险，一定要提高货币基金风险准备金。其次，规范收益宣传，包括余额宝在内，各类互联网理财产品在宣传时都会打出高利息的招牌。如果用户过度关注收益率，往往会忽视风险。以余额宝为例，多数投资者都以为其是保本高收益理财，但事实上其投资的货币基金属于非保本浮动收益，具有一定的风险。在未来应该会得到监管。再次，推出三方监管，目前第三方支付机构归央行监管，基金行业归证监会监管，存款类业务归银监会监管，而余额宝则属于跨三界的产品，所以目前余额宝类产品在监管上是存在一定空白的，虽然央行表态不会取缔余额宝，但三方监管必然会很快推出。最后，针对业内指出的余额宝投资风险等问题，目前还并不存在。余额宝到目前为止没有出现任何问题和违规现象。
五、结论
尽管互联网金融现在发展势头很迅猛，而且也存在诸多优势，但是互联网金融要想取代传统银行业的所有业务是不可能的。余额宝的火热不但使商业银行着急，中央银行也要进行反思。余额宝对利率市场化起到了良好的促进作用，对未来整个金融业的创新发展，起到了很强的倒逼作用。
余额宝的意义从社会层面来看，让百姓福利得到了提升；从金融变革层面来看，使金融业的竞争更加剧烈，银行的经营管理水平要进一步提高，制度建设和风险控制能力要加强。从某种意义上说互联网金融可以扩大对小微企业的供给，拓宽老百姓投资渠道，提高交易效率，降低交易成本。对互联网金融这个金融新品种，第一要鼓励创新和发展，第二要推动金融市场改革，扩大金融供给，第三是要规范监管，跨部门交叉性产品，需要协调监管。
我们对待余额宝这类金融产品应该认识到高收益背后隐藏的风险，不要把所有的钱都投入余额宝等这些互联网金融产品中，做到分散投资，规避风险，时刻保持谨慎态度。对这类前景不明朗的金融产品，我们要时时了解国家对这类产品的政策。而且作为基金购买者我们要求可以随时要求赎回，在没有任何手续费损失的情况下，把自己基金账户上的钱拿回来。以最低的风险获取最大的收益。
参考文献：
[1] 谢平，邹传伟.互联网金融模式研究[J].金融研究，2012，（12）.
[2] 杨群华.中国互联网金融的特殊风险及防范研究[J].金融科技时代，2013，（7）.
[3] 黄海龙.基于以电商平台为核心的互联网金融研究[J].上海金融，2013，（8）.
[4] 刘英，罗明雄.互联网金融模式及风险监管思考[J].中国市场，2013，（43）.
[责任编辑 陈凤雪]
关键词：互联网金融；余额宝；监管
中图分类号：F832.5 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）21-0113-02
一、余额宝的发展
余额宝是由第三方支付平台支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务，是中国利率市场化和互联网快速发展的产物。2014年1月5日，余额宝规模已超过2 500亿元，客户数超过4 900万户，天弘基金靠此一举成为国内最大的基金管理公司。通过余额宝，用户不仅能够得到收益，还能随时消费支付和转出，像使用支付宝余额一样方便。用户在支付宝网站内就可以直接购买基金等理财产品，同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。转入余额宝的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确认，对已确认的份额会开始计算收益。实质是货币基金，仍有风险。对于普通老百姓来说，余额宝等互联网金融产品，就是一个蛋糕。银行存款的利息赶不上物价上涨，把钱存在银行里意味着贬值。可投入到余额宝里，没有购买门槛，收益多，提取方便。
二、余额宝的收益與风险
（一）收益
目前余额宝的7天年化收益率超过6%，没什么资金门槛，又可随时提取，与银行活期存款相比优势明显。现在还没有能在“收益率+门槛+流动性+风险度”与余额宝抗衡的理财产品。
从收益上看，余额宝基金的购买者5%～6%的利息（年利率），远远高于银行活期存款利率0.35%的水平。而且，将银行活期储蓄转而购买余额宝，还不需要给银行缴纳跨行跨地手续费等各种手续费、年费等针对中小散户的各种苛刻费用。根据天弘增利宝2013年四季报，该货币基金的资产组合中，银行存款和结算备付金占到了92.5%，债券投资仅6.7%。即余额宝90%以上的资产投资了银行的协议存款。或者说，在财报当期，余额宝将几乎所有的钱都存入银行，获得5%～6%的利息，并且让基金安全性接近于银行存款。
（二）风险
1.赎回风险，主要是体现在用户大规模集中兑付，比如去年的双十一购物活动，余额宝就形成了一个34亿元的支付洪峰，不过天弘基金化危机为转机，通过了考验成功率达到99.9%以上。因此有投资组合时，20%的资金投向余额宝比较合理，万一有大资金需求，最好提前做赎回计划。
2.被盗风险，2013年就出现过好几起用户余额宝资金被盗事件。有些人借用户网购、下载的机会，把木马病毒伪装成图片、网址或二维码等形式，诱使用户安装木马，用户一旦使用余额宝，木马就会通过篡改页面或金额的方式使资金自动转账，除此之外，还可以通过手机短信修改支付宝密码实施资金转移。
3.纠纷风险，余额宝并没有提醒用户货币基金的投资风险，这同样是余额宝发展过程中需要迈过的一道坎。一旦余额宝用户因收益发生争执，法律纠纷很难避免，由此引发的影响很难估计。
4.与银行竞争风险，吸引客户将资金从银行转移至支付宝，这意味着支付宝已经具备了吸储能力，并与银行形成正面的竞争关系。如果余额宝的资金数量庞大到令银行畏惧，依赖银行生存的支付宝有可能会被银行封杀，毕竟支付宝的支付体系是搭建在各大银行的系统之上运行。
客观地说，余额宝的上线，是技术上的创新，也是第三方支付平台业务拓展的一次积极尝试。只是，余额宝面临的监管风险，与银行竞争的不可评估风险等都会影响余额宝未来的发展。就现状而言，余额宝的前景并不明朗。这也是目前众多国内学者、企业家以及银行家的争议原因。
三、余额宝对传统金融业的积极与消极作用
（一）积极作用
1.余额宝推动利率市场化，并没有提高融资成本。余额宝的存在，是增加了投资人的选择，推动了利率市场化。余额宝相对银行存款的高收益，并不意味着提高了社会的融资成本。现在一般企业从银行贷款的成本可以达到12%以上，而余额宝的收益仅有6%左右，银行给余额宝们这样高的协议存款价格，说明银行依然是有利可图的。余额宝的较高收益并未真正提高融资成本，而是一定程度上压缩了银行的利润空间。从长期来讲，余额宝们的存在会加速银行的自我革新。
2.余额宝推动市场资源优化配置。货币市场基金并非市场的破坏者，而是推动市场资源优化配置的一种理财产品。货币市场基金的发展，尤其是余额宝的出现使得老百姓可以通过购买货币基金，直接享受到银行对接同业资产的收益，等于是把银行的一部分利润给了老百姓。在这个环节里，受伤害的只有银行，而老百姓获利了。余额宝是小散户变相参与了只有机构可以参与的银行间市场，通过互联网渠道实现资金聚集，也大大提高了效率，还降低了银行实体渠道的成本，实际上也会提升银行的盈利水平。
3.余额宝有可能减少金融系统风险。实际上，余额宝等货币市场基金的出现，反而有可能逼迫银行降杠杆，减少对于同业业务的过度参与，从这个角度来看，货币市场基金对于整个金融风险体系是有利的。
（二）消极作用
互联网金融的快速发展对传统金融行业提出了许多新挑战，互联网精神跟金融精神在一定程度上是背离的，这两种不同的东西结合在一起所产生的互联网金融可能会与现有金融模式完全不一样。
余额宝提高了银行融资成本减少了银行收入。在银行垄断势力强的时候，银行间隔夜拆借利率低，货币基金的套利空间小，无法给中小散户提供足够大的利率收益。散户看到无利可图，因此参加的少，导致货币基金规模小，和银行谈判的能力弱。但是，由于社会资金链逐渐枯竭，银行自身资金逐渐变得紧张，自身力量在迅速减弱，必须通过高利率吸引资金。这种高利率给货币基金以足够的获利空间，让货币基金获得快速发展。余额宝的产生极大促进中小散户对货币基金的认知。随着时间推移，余额宝的稳定收益吸引越来越多的散户加入，人们对余额宝的认识越来越深入，进而更多了解货币基金。散户越了解货币基金，就越坚定地加入货币基金。散户加入货币基金越多，对低利率银行存款抽走的就越多。 四、对互联网金融的监管
针对余额宝等互联网金融对传统金融业的积极和消极作用，我们应该发挥长处，避免风险，促进金融业的发展。对于潜在的风险，我们需要金融监管部门时刻加强对互联网金融产品的监管，促进互联网金融的健康发展，给广大群众带来更多的收益。
对于互联网金融的未来发展，国家应该鼓励互联网金融发展，推动传统金融业和互联网行业的融合，搭建合作平台，让互联网金融迸发出更多生机活力，提升全社会金融服务效率，让社会受益、人民得利。同时，也需要加强互联网金融规范管理。一是明确监管主体，完善监管体系，防范互联网金融系统性风险；二是加快监管法规的制定和修改，打击互联网金融欺诈、乱集资、乱吸收存款；三是加快社会信用体系建设；四是保护互联网金融消费者合法权益。
首先进行风险控制，要想避免巨額集中赎回带来的风险，一定要提高货币基金风险准备金。其次，规范收益宣传，包括余额宝在内，各类互联网理财产品在宣传时都会打出高利息的招牌。如果用户过度关注收益率，往往会忽视风险。以余额宝为例，多数投资者都以为其是保本高收益理财，但事实上其投资的货币基金属于非保本浮动收益，具有一定的风险。在未来应该会得到监管。再次，推出三方监管，目前第三方支付机构归央行监管，基金行业归证监会监管，存款类业务归银监会监管，而余额宝则属于跨三界的产品，所以目前余额宝类产品在监管上是存在一定空白的，虽然央行表态不会取缔余额宝，但三方监管必然会很快推出。最后，针对业内指出的余额宝投资风险等问题，目前还并不存在。余额宝到目前为止没有出现任何问题和违规现象。
五、结论
尽管互联网金融现在发展势头很迅猛，而且也存在诸多优势，但是互联网金融要想取代传统银行业的所有业务是不可能的。余额宝的火热不但使商业银行着急，中央银行也要进行反思。余额宝对利率市场化起到了良好的促进作用，对未来整个金融业的创新发展，起到了很强的倒逼作用。
余额宝的意义从社会层面来看，让百姓福利得到了提升；从金融变革层面来看，使金融业的竞争更加剧烈，银行的经营管理水平要进一步提高，制度建设和风险控制能力要加强。从某种意义上说互联网金融可以扩大对小微企业的供给，拓宽老百姓投资渠道，提高交易效率，降低交易成本。对互联网金融这个金融新品种，第一要鼓励创新和发展，第二要推动金融市场改革，扩大金融供给，第三是要规范监管，跨部门交叉性产品，需要协调监管。
我们对待余额宝这类金融产品应该认识到高收益背后隐藏的风险，不要把所有的钱都投入余额宝等这些互联网金融产品中，做到分散投资，规避风险，时刻保持谨慎态度。对这类前景不明朗的金融产品，我们要时时了解国家对这类产品的政策。而且作为基金购买者我们要求可以随时要求赎回，在没有任何手续费损失的情况下，把自己基金账户上的钱拿回来。以最低的风险获取最大的收益。
参考文献：
[1] 谢平，邹传伟.互联网金融模式研究[J].金融研究，2012，（12）.
[2] 杨群华.中国互联网金融的特殊风险及防范研究[J].金融科技时代，2013，（7）.
[3] 黄海龙.基于以电商平台为核心的互联网金融研究[J].上海金融，2013，（8）.
[4] 刘英，罗明雄.互联网金融模式及风险监管思考[J].中国市场，2013，（43）.
[责任编辑 陈凤雪]