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【摘要】： 本文理性人假設出发，通过博弈论模型分析了余额宝的产生条件与盈利原因。此外通过寡头垄断模型分析了余额宝的低收费率的策略的原因;在余额宝的冲击下，银行应该加强个性化的理财服务来应对挑战，余额宝的兴起形成双边垄断导致银行存款买方垄断的定价能力下降，带来鲶鱼效应从而促使银行拓展其他业务带来金融的创新与发展。
一、引言
余额宝等互联网理财产品的兴起，给人民带来了便利的理财渠道，并且给银行的吸收存款带来了一定困难;此外与余额宝绑定的天弘基金的增利宝主投资的是银行间拆借市场属于货币基金。因此有人认为余额宝纯粹是金融寄生虫没有存在的意义与价值应该取缔。但事实上，由于以余额宝为代表的互联网理财高收益产品对储蓄的冲击，央行已经于2014提息，可见余额宝的存在冲击了传统的银行业，使得储户的利益得到提高;此外余额宝的兴起已经已经引来了其他的同质竞争者，余额宝的一家独大的场面会有所缓解。因此研究余额宝的存在与发展的机理与对应的营销策略，有助于对余额宝的正确认识与市场定位也有助于余额宝面对市场制定出更好的营销策略以更好的参与市场竞争。
二、应对竞争与管理费用制价格策略
基于现在的终端支付系统与理财主要有以支付宝为依托的余额宝与以微信为平台的微信理财通[1]两种（虽然各大银行也有，但是流动性方便没有这些强，此外网络金融必须依托平台以此取得很低的皮鞋成本与维护成本，因此他们规模也不及上述两者）因此考虑两个寡头市场的博弈是合理的。
如果余额宝长期保持收益大于财付通的话那么根，如果个体对收益差足够敏感，那么财付通将很快散失市场份额，因此两者都有着降低管理费率提高收益率将对手排挤的动机，最后博弈的均衡点是两者都将费率降到最低;此外两者不存在共谋的话，都选择高收费率是不稳定的，因为根据公式5，任何一方都有降价动机来占有市场。其费用最低的边界就是将管理费用定位在边际成本。
事实上余额宝的收费率[2]在5000多种收费托管基金中排400多名，基本上属于最低的前10%的，因此余额宝采用的是较低的管理费率，这与模型的分析是一致的。
三、余额宝盈利基础与潜在威胁
自从余额宝成立以来，银行联盟有着反制余额宝对银行拆借市场的传言，对于余额宝而言必须考虑这种威胁的真实性，以此来考虑自身的市场策略。但是分析银行对余额宝的反制措施之前必须分析余额宝的收益原理。
在余额宝此类产品没有问世前，无论从资产规模还是营业收入，银行业占了很大的比重，甚至利润超过了其他上市公司的总和，因此银行是处于买方垄断的。
从银行垄断力的来源分析有如下几点：
（1）由于理财产品的最低额度门槛[3]，由于其替代产品不存在，因此活期储蓄者的需求弹性很低。
（2）從银行数数上讲，虽然银行的执照许可逐渐开放，但是以国有银行为代表的卡特尔是存在的，并且国有银行占了很大比重[4]。
（3）银行间存在着利益共谋，没有银行会独自提高利率，此外存款利率收到央行管制，这可以看做是银行整天的共谋。
因此，银行业存在着很大的市场势力产生了存款的买方垄断，而个体没有足够的谈判力，使得在活期存款方面利益得不到应有的保障（活期存款利率为，远低于通货膨胀率，这存在着一个数量级的差别）。
由于银行没有权利独自提高存款利率，但是在央行允许上调利率时，银行都会选择上调利率。
四、余额宝未来走向与建议
从前面几章节分析，可以看出银行抵制余额宝是不可靠的承诺，那么对于未来余额宝与银行的发展走向变动情况会怎样呢，这里同样可以通过自身的占优策略加以分析以便提出余额宝未来的营销策略。
就余额宝而言，应该考虑将余额宝这种业务进行细化，将流动性偏好不同的群体加以区分，可以将长期、中期与短期理财同时推出，以便拓展投资渠道而不单单是货币拆借市场，以此来获得更高的回报率，从而占有市场。
虽然余额宝在皮鞋成本上面有着一定的领先优势，在风险控制上也有着一定的优势（银行间拆借市场）;但是长期而言随着其他市场势力的挤入，余额宝在尽量满足高收益率的基础上应该保持稳健、流动性强与低皮鞋成本的优势，以此树立起品牌信誉。这样在消费者（广大投资者）对市场需要花费大量时间与精力来抉择的过程中，余额宝会占有品牌信赖的优势，以此更好的占有市场面对竞争。
注释：
[1]微信理财通2014第一季度规模已经达到800亿元。
[2]天宏增利的每年的管理费是0.3%、销售服务费是0.25%，托管费是0.08%，一共是0.63%，数据来源。
[3] 根据最新数据，工农中建交的理财产品的最低门槛为5万元。
[4] 南方日报2013/7/14
参考文献：
[1] 董雅丽，刘军智.个体消费观念形成影响因素与机制探析[J.]商业研究，2010（6）
[2] 刘源.余额宝的扩展解读及互联网金融展望[J].商业会计，2013（11）
作者简介： 周蒙（1988-），男，籍贯：武汉，上海对外贸大学硕士研究生，研究方向：金融市场。
一、引言
余额宝等互联网理财产品的兴起，给人民带来了便利的理财渠道，并且给银行的吸收存款带来了一定困难;此外与余额宝绑定的天弘基金的增利宝主投资的是银行间拆借市场属于货币基金。因此有人认为余额宝纯粹是金融寄生虫没有存在的意义与价值应该取缔。但事实上，由于以余额宝为代表的互联网理财高收益产品对储蓄的冲击，央行已经于2014提息，可见余额宝的存在冲击了传统的银行业，使得储户的利益得到提高;此外余额宝的兴起已经已经引来了其他的同质竞争者，余额宝的一家独大的场面会有所缓解。因此研究余额宝的存在与发展的机理与对应的营销策略，有助于对余额宝的正确认识与市场定位也有助于余额宝面对市场制定出更好的营销策略以更好的参与市场竞争。
二、应对竞争与管理费用制价格策略
基于现在的终端支付系统与理财主要有以支付宝为依托的余额宝与以微信为平台的微信理财通[1]两种（虽然各大银行也有，但是流动性方便没有这些强，此外网络金融必须依托平台以此取得很低的皮鞋成本与维护成本，因此他们规模也不及上述两者）因此考虑两个寡头市场的博弈是合理的。
如果余额宝长期保持收益大于财付通的话那么根，如果个体对收益差足够敏感，那么财付通将很快散失市场份额，因此两者都有着降低管理费率提高收益率将对手排挤的动机，最后博弈的均衡点是两者都将费率降到最低;此外两者不存在共谋的话，都选择高收费率是不稳定的，因为根据公式5，任何一方都有降价动机来占有市场。其费用最低的边界就是将管理费用定位在边际成本。
事实上余额宝的收费率[2]在5000多种收费托管基金中排400多名，基本上属于最低的前10%的，因此余额宝采用的是较低的管理费率，这与模型的分析是一致的。
三、余额宝盈利基础与潜在威胁
自从余额宝成立以来，银行联盟有着反制余额宝对银行拆借市场的传言，对于余额宝而言必须考虑这种威胁的真实性，以此来考虑自身的市场策略。但是分析银行对余额宝的反制措施之前必须分析余额宝的收益原理。
在余额宝此类产品没有问世前，无论从资产规模还是营业收入，银行业占了很大的比重，甚至利润超过了其他上市公司的总和，因此银行是处于买方垄断的。
从银行垄断力的来源分析有如下几点：
（1）由于理财产品的最低额度门槛[3]，由于其替代产品不存在，因此活期储蓄者的需求弹性很低。
（2）從银行数数上讲，虽然银行的执照许可逐渐开放，但是以国有银行为代表的卡特尔是存在的，并且国有银行占了很大比重[4]。
（3）银行间存在着利益共谋，没有银行会独自提高利率，此外存款利率收到央行管制，这可以看做是银行整天的共谋。
因此，银行业存在着很大的市场势力产生了存款的买方垄断，而个体没有足够的谈判力，使得在活期存款方面利益得不到应有的保障（活期存款利率为，远低于通货膨胀率，这存在着一个数量级的差别）。
由于银行没有权利独自提高存款利率，但是在央行允许上调利率时，银行都会选择上调利率。
四、余额宝未来走向与建议
从前面几章节分析，可以看出银行抵制余额宝是不可靠的承诺，那么对于未来余额宝与银行的发展走向变动情况会怎样呢，这里同样可以通过自身的占优策略加以分析以便提出余额宝未来的营销策略。
就余额宝而言，应该考虑将余额宝这种业务进行细化，将流动性偏好不同的群体加以区分，可以将长期、中期与短期理财同时推出，以便拓展投资渠道而不单单是货币拆借市场，以此来获得更高的回报率，从而占有市场。
虽然余额宝在皮鞋成本上面有着一定的领先优势，在风险控制上也有着一定的优势（银行间拆借市场）;但是长期而言随着其他市场势力的挤入，余额宝在尽量满足高收益率的基础上应该保持稳健、流动性强与低皮鞋成本的优势，以此树立起品牌信誉。这样在消费者（广大投资者）对市场需要花费大量时间与精力来抉择的过程中，余额宝会占有品牌信赖的优势，以此更好的占有市场面对竞争。
注释：
[1]微信理财通2014第一季度规模已经达到800亿元。
[2]天宏增利的每年的管理费是0.3%、销售服务费是0.25%，托管费是0.08%，一共是0.63%，数据来源。
[3] 根据最新数据，工农中建交的理财产品的最低门槛为5万元。
[4] 南方日报2013/7/14
参考文献：
[1] 董雅丽，刘军智.个体消费观念形成影响因素与机制探析[J.]商业研究，2010（6）
[2] 刘源.余额宝的扩展解读及互联网金融展望[J].商业会计，2013（11）
作者简介： 周蒙（1988-），男，籍贯：武汉，上海对外贸大学硕士研究生，研究方向：金融市场。