通胀—加息—人民币升值预期—外汇占款增加—提高存款准备金率—流动性收缩导致的市场利率上升—升值预期加大—热钱更多流入—通胀—加息—如此往复，这是目前通胀背后的货币怪圈。
　　
　　不同的投资品种对应不同类型的通胀，贵金属对抗货币型通胀，同时对冲事件风险；农产品对应食品通胀（食品价格目前占国内CPI的三分之一）；能源则对抗周期性需求拉动的通胀。
　　
　　7月最坏的消息是，CPI还在横行——6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.4%，这是今年以来第一次突破6%。谁都知道通货膨胀是个货币现象——进商场的感受最直观，市面上钱多了，还没等老公的工资往上涨，吃穿用、衣帽鞋袜都贵起来，可怕的是，这不是找一份好工作、换一个好老公，或者干脆使劲省钱能解决的。抗通胀靠投资，是这个理儿，但是靠投什么。过去十年中，房价大约上涨了5倍，投资房地产远高于此数；A股涨幅30%；买黄金，能赚到4倍。按照国泰君安首席经济学家李迅雷的说法，这些统统没有跑过M2（也就是市面上流通的钱变多的速度）。谁跑赢了？H股、古玩、珠宝、艺术品或者茅台。
　　今年以来的货币政策不断收紧——7月7日，央行宣布第三次加息，6月份的CPI被公认为是一个高点。“但下半年很可能突破，快的话可能在9月份”，博时抗通胀基金经理章强说：“而且即使通胀趋稳，也仅仅是回到4%-5%，不可能下到2%。从国际数据来看，全球通胀在未来几年内都将是上行趋势。” 抗通胀将是个长期命题。“通胀—加息—人民币升值预期—外汇占款增加—提高存款准备金率—流动性收缩导致的市场利率上升—升值预期加大—热钱更多流入—通胀—加息—如此往复”，李迅雷向本刊解释目前货币现象的怪圈。
　　最朴素、最原始的抗通胀方式就是储存商品，就像20世纪80年代，听说大米涨价就囤积大米，肥皂涨价就囤积肥皂，谁说不是？钱多追逐商品的市景下，以货币计价的大宗商品价格一定会有上涨。银华抗通胀基金经理周毅说：“因为不好存，抗通胀的手法转向投资商品期货和抗通胀概念股。”这些商品生产者及上下游的公司股票看上去也能实现抗通胀。但就效果而论，大宗商品期货要优于股票。
　　博时抗通胀基金经理章强的理由是：通胀的本质是钱多商品少，从而造成了物价上涨，但股票绝不包含在“商品”之内。通胀之前，大量的资金涌入了股票发行市场，即使在通胀严峻的2010年，A股IPO融资额全球第一，市场上从来不缺股票，股市根本上是一个无穷大的市场。而同时，通胀下政策收紧货币，投入二级市场的钱少了，发行市场井喷而二级市场流动量不足，股价自然会缩水。
　　另外，商品价格上涨不一定能传导到公司利润之上，原材料和人员公司的提升会增加公司成本，就更不能等同于生产企业股价的上涨。正如今年年初至今，金价有18%的涨幅，而A股中12只黄金概念股，除老凤祥上涨4.36%外，其余全部亏损，平均下跌16.4%。
　　美国的经验告诉我们，商品比股票可靠得多。
　　彭博统计了美国在1970年至2008年将近 40年间所有通胀上行的年份（通胀比上一年高出0.5%以上），其中，美国股票平均收益率为0.6%，债券收益为4%，大宗商品则高达35%。去年，国内通胀严峻，沪深300平均亏损12.5%，而钯金、棉花、白银的收益率却高达95%、91%、83%。
　　


　　不同的投资品种对应不同类型的通胀，贵金属对抗货币型通胀，同时对冲事件风险；农产品对应食品通胀（食品价格目前占国内CPI的三分之一）；能源则对抗周期性需求拉动的通胀。在章强的投资组合里，30%投资农产品。他认为，年底前加息的可能性不大，坚决看多的是农产品及指数，特别是白糖。原因是“当前农产品价格出现回落，但长期来看，全球灾害造成的农产品紧缺不可避免，下半年农产品会有较大的建仓机会”。