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摘 要：低碳产业以其环境性和经济性成为新的发展热点，这与湖南建设“两型社会”及新兴产业的发展战略和方向相一致，而低碳产业多属于高新技术产业和新经济模式，在资金融合上会遇到很多困难，本文通过分析湖南省风险投资，特别是低碳产业方面发展的现状、问题和意义，指出政府在低碳风险投资中应当扮演的角色定位，从促进风投与低碳产业发展与结合，风投资金进入退出，低碳项目竞争力，两型社会建设和人才培养等方面探索政府如何引导湖南风投发展方向的政策选择。
关键词：风险投资；低碳产业；政府
中圖分类号：F540.34文献标识码：A文章编号：1006-4117（2011）05-0113-02
2009年以来，以太阳能、风电、核电和新能源汽车为代表的“低碳产业”，成为世界经济关注的热点。我国提出要大力发展绿色经济，培育以低碳排放为特征的新的经济增长点。湖南省应该也必须发展以新能源为主的低碳产业，既符合国家的发展战略，也符合本省的经济战略，既符合当前的经济利益，也符合将来的经济发展，既发展经济，又保护环境，既可以为传统产业的振兴提供支撑，又能使低碳化成为一种产业，形成相当长的产业链，帮助湖南省完成经济的良性转型，用科学发展观建设和谐社会。
一、风险投资的比较优势及其在湖南省发展低碳产业的现实意义
（一）《湖南省新能源产业振兴实施规划（2010-2020年）》将新能源产业（核能、生物质能、太阳能等）作为新兴产业的发展方向，并提出发展4大领域的新能源装备，包括风能、太阳能、核能相关的重型设备制造。另外先进装备制造、新材料、新能源、节能环保、信息、生物、航空航天等七大产业有望作为湖南省战略性新兴产业的发展重点。这些新兴产业全部属于低碳产业，存在巨大的潜在发展价值，但作为新兴产业和高科技产业将面临着风险大，资金需求大，信贷困难的尴尬，特别是2011年，国家抑制通货膨胀，银行紧缩货币，信贷规模缩减，而风险投资正好成为解决这个矛盾的最佳方式，七大低碳产业的高成长性和高收益性成为风投关注的热点，从而吸引其进入，克服湖南省低碳技术产业化过程的资金障碍，促进低碳技术企业的创业和发展，有效提高科技成果转化率，推进高科技成果的产业化，产生经济效益，实现湖南省科技和经济，以及社会的共同发展。
（二）风险投资将推动湖南省低碳技术产业群的建设，加速新兴产业园的发展。湖南省近年来一直致力于高新科技园的建设，七大战略产业的规划更会促使产业集群，壮大科技园区。嗅到低碳产业高利的风险投资将促进科技化与产业化结合，促使湖南高新技术的集聚，技术集群又对产业聚合产生推动作用，从而将能有效改善湖南省目前面临的高新园区规模效率、纯技术效率、企业密集度、产业规模和产业链聚合配套率低的问题（湖南7个高新区只有长沙高新区、株洲高新区和衡阳高新区处于相对有效运行状态）。
（三）风险投资能为湖南低碳技术企业提供专业化管理经验。低碳产业作为湖南新兴经济领域，项目经验积累缺乏，企业的专业化管理水平十分有限，更别说技术创业型的中小企业了。风投公司本身具有丰富的技术、经济、法律和管理方面的知识和经验，从某种程度上说能弥补湖南省低碳技术企业这方面的不足，降低企业经营风险，也能提高低碳成果转化的成功率。
（四）风险投资与银行贷款特点的对比
二、风险投资运作流程
（一）风险投资运作过程
风险投资有三种方式：一是直接投资，二是提供贷款或贷款担保，三是混合运用，风投资金进入时有两种运作，一是分期分批注入到被投资企业，一种是一次性投入，前者运用比较多，既能降低投资风险，又有利于加速资金周转。
（二）企业引入风投资金的决策流程
（三）风投公司的项目决策过程
1、搜寻机会。投资机会主要是风险投资公司自己寻找、企业自荐或第三方推荐。
2、初步筛选。风险投资企业根据企业家交来的投资建议书，对项目进行初审，从中挑少部分复核考察。
3、调查评估。风险资本家对投资建议进行十分广泛、深入调查，了解投资项目，根据所掌握的信息对投资项目的管理、产品与技术、市场、财务等方面进行分析评估，作出投资决定。
4、寻求共同出资者。风险资本家一般都会寻求其他投资者共同投资，既可以增大投资总额，又能够分散风险。
5、协商谈判投资条件。一旦投、融资双方对项目的关键投资条件达成共识，风险资本家就会起草一份“投资条款清单”，向企业家作出初步投资承诺。
6、最终交易。只要一致同意交易条件与细节，双方就可以签署最终交易文件，投资生效。
三、湖南省风险投资的现状
主要面向高新技术领域的企业或项目开展两种业务：一是对高新技术企业(项目)进行风险投资；二是向高新技术企业提供贷款担保，发挥中介作用。
据清科研究中心数据统计，2010年2月湖南以1.44亿美元的风投金额成为2月份全国投资项目的领头羊，而清洁技术项目全国有6个，占2月份风险投资案例总数的33%，投资十分活跃，特别是新能源领域。湖南高新创业投资有限公司2010年进入全国六强，注册资金从最初的1亿元增资到目前的10亿元，投资能力达30亿元，累计完成投资项目30余个，累计投资金额6亿多元，带动投资总额10多亿元。对于非传统低碳领域，湖南风险投资也表现活跃，天天团购吧2010年获得轩泰天使基金首轮融资，成为湖南省内第一个获得风险投资的团购网站。
整体来看，湖南高新技术产业，特别是清洁节能为代表的广义低碳产业已逐步成为推进新型工业化和建设“两型社会”的新生力量，而风险投资在这些领域的蓬勃发展，在低碳高新产业兴起中发挥了重要作用，在银行对新技术新商业模式的中小企业放贷谨慎的盲区上，一定程度上缓解了这些企业的资金压力，促进了新经济模式的发展。但风险投资在湖南毕竟兴起的时间较短，还是新的融资方式，在发展过程中不可避免地会存在一些问题和不足，具体有：风险投资结构简单，资金来源有限；对新经济模式保守对待，把控能力不足；政府对新兴企业支持不足，成果转化率低，种子期风险投资偏少；部分法律法规的制定限制了风险投资的发展；风险资本与高新技术的结合上存在障碍；产权交易体系不充分，风险投资退出不利；没有完善的中介，相关人才匮乏。
四、政府的决策选择
（一）政府建立有效的风险投资政策体系，发挥辅助者、引导者和监督者的作用，鼓励、引导和规范其的发展，促进低碳项目与风投资金的结合。
1、是鼓励在低碳领域进行风险投资。根据高创投回馈，他们认为是否投资低碳项目很大程度上受到政府政策的影响，补贴到位和政策兑现更会促进他们对低碳项目的跟进。
2、是建立和完善湖南省风险投资中介体系，可以在高新区建立一个风投中心，实现“一站式”窗口服务，通过政策优惠吸纳众多风投机构设立办事机构，引入信息咨询、法律财会、评估审计等专业风投中介机构，一方面管理政府风投基金，提供完善的市场信息给风投企业，另一方面更是方便风投企业与项目企业的对接，减少风投环节，完成更多风投项目，这在中部地区还是没有的，可以辐射更大的区域。
3、对知识产权、风投运作等方面形成完善的湖南地方法规体系，改变目前湖南省风投政策太少、不健全的现状，建设社会征信体系，为风险投资业发展创造诚信的信用环境，制定一套严格的项目评估、选择程序，对风险投资项目严格把关，减少低碳技术产业投资的风险程度，在低碳技术产业化进程中不断优化调整和规范产业布局和结构，避免产业趋同发展、盲目投资和恶性竞争，破坏低碳技术产业健康发展和风险投入金的安全。
（二）低碳产业，特别是新兴高新技术和新经济模式产业，对风险投资缺乏了解，湖南省政府引导互动，发挥行业协会的组织作用和中介机构的桥梁作用，在这些企业中推广和普及風险投资与金融理论知识，使企业家对企业控制权与企业发展关系的有正确认识，提高对风险投资的认知度和接受度。同时，通过调整高新区发展战略、提供经贸服务、设风投中心、建立专项基金等方式，搞好潜力项目和企业的帮扶、展示和推介，促进风险投资对低碳高新企业的深入了解，破除中间的环境障碍，以实现湖南省低碳产业与风险投资的良好结合。
（三）湖南省政府应当以“两型社会”建设为契机与信号，促进产业两型化和两型产业化，提倡“节能减排”的技术改造与技术创新和新服务新能源的开发，注重依托我省高校和高新区优势，引入风险资金组建产业联盟，通过共同承接国家低碳技术领域专项研究课题，增强低碳技术创新的整体合力。
（四）完善湖南省风险投资低碳技术产业运作机制，降低风险投资带来的风险，缩短风险投资的循环周期，实现自己的快速回收和再投入。
1、是建立多元化风险融资机制，，借鉴国际上流行的PPP模式，政府投资为引导，民间投资为主体。在现有政府出资、国际风险资本的基础上，鼓励企业集团、上市公司参与低碳技术风险投资，允许民间资本自由进入低碳技术开发领域，实现低碳技术产业投资主体的多元化，保证产业发展充足资金。
2、是对低碳技术风险投资模式积极创新，探索环保项目的BOT、节能项目的EMC，促进技术-资本-市场联动，将低碳技术产业的风险投资由政府启动型转为民资主体型。
3、是建立和完善湖南省低碳技术新兴产业的风险投资退出机制，主要包括积极发展地方性柜台交易，促进产权交易和技术交易市场活跃，通过股权转让、回购与并购等途径，促使风险投资在低碳技术产业内完成资本循环，实现低碳技术产业和风险投资双赢。特别是要简化国有企业风投资金退出的审批程序，否则行政流程繁琐，影响风投资金的效率。
（五）要营造湖南省人才支持环境，一方面通过政策引导,采取奖学金鼓励、项目参与等形式，培养一批懂得低碳高新技术发展，熟悉金融投资知识，拥有风险投资经验，懂得基本法律常识，特别是熟悉新经济模式的专业人才和复合型人才，鼓励机制和约束机制并行，另一方面，建立合理的人才流动机制，以宽松优惠的环境吸引人才进入。
作者单位：中南大学
作者简介：李明龙（1983— ），就读于中南大学商学院金融系，研究方向为中小企业融资。
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文
关键词：风险投资；低碳产业；政府
中圖分类号：F540.34文献标识码：A文章编号：1006-4117（2011）05-0113-02
2009年以来，以太阳能、风电、核电和新能源汽车为代表的“低碳产业”，成为世界经济关注的热点。我国提出要大力发展绿色经济，培育以低碳排放为特征的新的经济增长点。湖南省应该也必须发展以新能源为主的低碳产业，既符合国家的发展战略，也符合本省的经济战略，既符合当前的经济利益，也符合将来的经济发展，既发展经济，又保护环境，既可以为传统产业的振兴提供支撑，又能使低碳化成为一种产业，形成相当长的产业链，帮助湖南省完成经济的良性转型，用科学发展观建设和谐社会。
一、风险投资的比较优势及其在湖南省发展低碳产业的现实意义
（一）《湖南省新能源产业振兴实施规划（2010-2020年）》将新能源产业（核能、生物质能、太阳能等）作为新兴产业的发展方向，并提出发展4大领域的新能源装备，包括风能、太阳能、核能相关的重型设备制造。另外先进装备制造、新材料、新能源、节能环保、信息、生物、航空航天等七大产业有望作为湖南省战略性新兴产业的发展重点。这些新兴产业全部属于低碳产业，存在巨大的潜在发展价值，但作为新兴产业和高科技产业将面临着风险大，资金需求大，信贷困难的尴尬，特别是2011年，国家抑制通货膨胀，银行紧缩货币，信贷规模缩减，而风险投资正好成为解决这个矛盾的最佳方式，七大低碳产业的高成长性和高收益性成为风投关注的热点，从而吸引其进入，克服湖南省低碳技术产业化过程的资金障碍，促进低碳技术企业的创业和发展，有效提高科技成果转化率，推进高科技成果的产业化，产生经济效益，实现湖南省科技和经济，以及社会的共同发展。
（二）风险投资将推动湖南省低碳技术产业群的建设，加速新兴产业园的发展。湖南省近年来一直致力于高新科技园的建设，七大战略产业的规划更会促使产业集群，壮大科技园区。嗅到低碳产业高利的风险投资将促进科技化与产业化结合，促使湖南高新技术的集聚，技术集群又对产业聚合产生推动作用，从而将能有效改善湖南省目前面临的高新园区规模效率、纯技术效率、企业密集度、产业规模和产业链聚合配套率低的问题（湖南7个高新区只有长沙高新区、株洲高新区和衡阳高新区处于相对有效运行状态）。
（三）风险投资能为湖南低碳技术企业提供专业化管理经验。低碳产业作为湖南新兴经济领域，项目经验积累缺乏，企业的专业化管理水平十分有限，更别说技术创业型的中小企业了。风投公司本身具有丰富的技术、经济、法律和管理方面的知识和经验，从某种程度上说能弥补湖南省低碳技术企业这方面的不足，降低企业经营风险，也能提高低碳成果转化的成功率。
（四）风险投资与银行贷款特点的对比
二、风险投资运作流程
（一）风险投资运作过程
风险投资有三种方式：一是直接投资，二是提供贷款或贷款担保，三是混合运用，风投资金进入时有两种运作，一是分期分批注入到被投资企业，一种是一次性投入，前者运用比较多，既能降低投资风险，又有利于加速资金周转。
（二）企业引入风投资金的决策流程
（三）风投公司的项目决策过程
1、搜寻机会。投资机会主要是风险投资公司自己寻找、企业自荐或第三方推荐。
2、初步筛选。风险投资企业根据企业家交来的投资建议书，对项目进行初审，从中挑少部分复核考察。
3、调查评估。风险资本家对投资建议进行十分广泛、深入调查，了解投资项目，根据所掌握的信息对投资项目的管理、产品与技术、市场、财务等方面进行分析评估，作出投资决定。
4、寻求共同出资者。风险资本家一般都会寻求其他投资者共同投资，既可以增大投资总额，又能够分散风险。
5、协商谈判投资条件。一旦投、融资双方对项目的关键投资条件达成共识，风险资本家就会起草一份“投资条款清单”，向企业家作出初步投资承诺。
6、最终交易。只要一致同意交易条件与细节，双方就可以签署最终交易文件，投资生效。
三、湖南省风险投资的现状
主要面向高新技术领域的企业或项目开展两种业务：一是对高新技术企业(项目)进行风险投资；二是向高新技术企业提供贷款担保，发挥中介作用。
据清科研究中心数据统计，2010年2月湖南以1.44亿美元的风投金额成为2月份全国投资项目的领头羊，而清洁技术项目全国有6个，占2月份风险投资案例总数的33%，投资十分活跃，特别是新能源领域。湖南高新创业投资有限公司2010年进入全国六强，注册资金从最初的1亿元增资到目前的10亿元，投资能力达30亿元，累计完成投资项目30余个，累计投资金额6亿多元，带动投资总额10多亿元。对于非传统低碳领域，湖南风险投资也表现活跃，天天团购吧2010年获得轩泰天使基金首轮融资，成为湖南省内第一个获得风险投资的团购网站。
整体来看，湖南高新技术产业，特别是清洁节能为代表的广义低碳产业已逐步成为推进新型工业化和建设“两型社会”的新生力量，而风险投资在这些领域的蓬勃发展，在低碳高新产业兴起中发挥了重要作用，在银行对新技术新商业模式的中小企业放贷谨慎的盲区上，一定程度上缓解了这些企业的资金压力，促进了新经济模式的发展。但风险投资在湖南毕竟兴起的时间较短，还是新的融资方式，在发展过程中不可避免地会存在一些问题和不足，具体有：风险投资结构简单，资金来源有限；对新经济模式保守对待，把控能力不足；政府对新兴企业支持不足，成果转化率低，种子期风险投资偏少；部分法律法规的制定限制了风险投资的发展；风险资本与高新技术的结合上存在障碍；产权交易体系不充分，风险投资退出不利；没有完善的中介，相关人才匮乏。
四、政府的决策选择
（一）政府建立有效的风险投资政策体系，发挥辅助者、引导者和监督者的作用，鼓励、引导和规范其的发展，促进低碳项目与风投资金的结合。
1、是鼓励在低碳领域进行风险投资。根据高创投回馈，他们认为是否投资低碳项目很大程度上受到政府政策的影响，补贴到位和政策兑现更会促进他们对低碳项目的跟进。
2、是建立和完善湖南省风险投资中介体系，可以在高新区建立一个风投中心，实现“一站式”窗口服务，通过政策优惠吸纳众多风投机构设立办事机构，引入信息咨询、法律财会、评估审计等专业风投中介机构，一方面管理政府风投基金，提供完善的市场信息给风投企业，另一方面更是方便风投企业与项目企业的对接，减少风投环节，完成更多风投项目，这在中部地区还是没有的，可以辐射更大的区域。
3、对知识产权、风投运作等方面形成完善的湖南地方法规体系，改变目前湖南省风投政策太少、不健全的现状，建设社会征信体系，为风险投资业发展创造诚信的信用环境，制定一套严格的项目评估、选择程序，对风险投资项目严格把关，减少低碳技术产业投资的风险程度，在低碳技术产业化进程中不断优化调整和规范产业布局和结构，避免产业趋同发展、盲目投资和恶性竞争，破坏低碳技术产业健康发展和风险投入金的安全。
（二）低碳产业，特别是新兴高新技术和新经济模式产业，对风险投资缺乏了解，湖南省政府引导互动，发挥行业协会的组织作用和中介机构的桥梁作用，在这些企业中推广和普及風险投资与金融理论知识，使企业家对企业控制权与企业发展关系的有正确认识，提高对风险投资的认知度和接受度。同时，通过调整高新区发展战略、提供经贸服务、设风投中心、建立专项基金等方式，搞好潜力项目和企业的帮扶、展示和推介，促进风险投资对低碳高新企业的深入了解，破除中间的环境障碍，以实现湖南省低碳产业与风险投资的良好结合。
（三）湖南省政府应当以“两型社会”建设为契机与信号，促进产业两型化和两型产业化，提倡“节能减排”的技术改造与技术创新和新服务新能源的开发，注重依托我省高校和高新区优势，引入风险资金组建产业联盟，通过共同承接国家低碳技术领域专项研究课题，增强低碳技术创新的整体合力。
（四）完善湖南省风险投资低碳技术产业运作机制，降低风险投资带来的风险，缩短风险投资的循环周期，实现自己的快速回收和再投入。
1、是建立多元化风险融资机制，，借鉴国际上流行的PPP模式，政府投资为引导，民间投资为主体。在现有政府出资、国际风险资本的基础上，鼓励企业集团、上市公司参与低碳技术风险投资，允许民间资本自由进入低碳技术开发领域，实现低碳技术产业投资主体的多元化，保证产业发展充足资金。
2、是对低碳技术风险投资模式积极创新，探索环保项目的BOT、节能项目的EMC，促进技术-资本-市场联动，将低碳技术产业的风险投资由政府启动型转为民资主体型。
3、是建立和完善湖南省低碳技术新兴产业的风险投资退出机制，主要包括积极发展地方性柜台交易，促进产权交易和技术交易市场活跃，通过股权转让、回购与并购等途径，促使风险投资在低碳技术产业内完成资本循环，实现低碳技术产业和风险投资双赢。特别是要简化国有企业风投资金退出的审批程序，否则行政流程繁琐，影响风投资金的效率。
（五）要营造湖南省人才支持环境，一方面通过政策引导,采取奖学金鼓励、项目参与等形式，培养一批懂得低碳高新技术发展，熟悉金融投资知识，拥有风险投资经验，懂得基本法律常识，特别是熟悉新经济模式的专业人才和复合型人才，鼓励机制和约束机制并行，另一方面，建立合理的人才流动机制，以宽松优惠的环境吸引人才进入。
作者单位：中南大学
作者简介：李明龙（1983— ），就读于中南大学商学院金融系，研究方向为中小企业融资。
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