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在上涨下跌两种行情下，选择不同时间段进行基金定投所获得收益也各不相同。行情上涨期的表现
上证综指和深证成指2006年1月1日和2007年12月31日的表现以及所跟踪基金的表现见表1和表2。
月初投资涨幅最大
在行情上涨期，选择月初投资，上证综指上涨了321.18％，深证成指上涨了445.45％；如果选择月中投资，则上证综指上涨了305.43％，深证成指上涨了439.94％，如果选择月末投资，则上证综指上涨了313.43％，深证成指上涨了430.37％。可以看出，选择月初投资，则综指的上涨幅度最大，月中和月末则差别不是很大。
上涨期整体收益落后大盘
通过以上数据，在股票市场上涨的行情中可以看出。
(1)无论哪种类型的基金，虽然都取得了正的投资回报，但收益水平均没有超过同期综合指数的累计上涨幅度，主要原因是基金定投将资金平均分配在每个月购买，随着指数的上涨，每个月进行的投资成本在增加，同时分享上涨的收益在减少。
(2)越多参与股票投资，取得的收益就越高。在股票型基金中，华安A股基金为一只复制指数的高仓位股票型基金，由于一直保持了90％以上的股票仓位，超过了其他股票仓位设计上较为灵活的基金，取得了最高的收益，而仓位不高的平衡型和债券型基金的收益水平逐级减少。
(3)在月初、月中和月末的投资比较中，综指的表现差异不大，而基金的差异性较为明显，参与股票投资的基金中，月末的收益减少很明显，而月初和月中基本相同，对于参与股票投资不多的债券型基金，在3个时间段里的收益差距不十分明显。
(4)不同的基金个体表现差别很大，对于同样的行情，相同的基金类别，业绩差距明显，2只股票型基金的差距是25％左右，2只平衡型基金的差距是40％左右，2只债券型基金的差距是40％左右，可见基金个体的操作水平是挑选基金的重要一环。
行情下跌期的表现
上证综指和深证成指2008年1月和12月的表现见表3。
3个时间段表现相当 选择月初投资，上证综指下跌了62.57％，深证成指下跌了60.39％；月中投资，则上证综指下跌了63.92％，深证成指下跌了62.69％。月末投资，则上证综指下跌了61.10％，深证成指下跌了60.77％。可以看出，月初、月中和月末的损失数据差距都不大。所跟踪基金的表现见表4。
下跌期定投效果领先大盘
通过以上数据，在股票市场下跌的行情中，可以看出：
(1)债券型基金的表现要优于股票型基金，其中不参与股票二级市场买卖的纯债券基金取得了平均7％的正回报，而参与了股票二级市场买卖的债券基金则出现了平均6％的亏损，参与股票投资的股票型基金和平衡型基金都遭遇了平均20％的亏损。
(2)所有类型基金的定投效果都远远低于综合指数的下跌，这样的效果一方面是由于采取定投的策略，尽管在综合指数持续下跌的过程中，每个月都在进行投资，但资金并没有集中在早期进入市场，从而也避免了指数持续下跌带来的大幅亏损，另一方面也体现出了基金管理公司自身的主动投资操作，顺形势减少了股票的投资比例。
(3)在月初、月中和月末的投资中，综指的表现没有明显的差距。但对于基金来说，差别较为明显，而且体现出了越靠后，亏损就越少的趋势，对于华夏债券基金，则是越靠后，正收益水平越低的相反趋势。
(4)不同的基金个体表现差别很大，对于同样的行情，相同的基金类别的业绩差距明显，2只股票型基金的差距是11％左右，2只平衡型基金的差距是5％左右，2只债券型基金的差距是14％左右。
连续6年期的表现
上证综指和深证成指2003年1月和2008年12月的表现见表5。
涨幅随时间推后变缓
选择月初投资，上证综指上涨了51.25％，深证成指上涨了167.39％，月中投资，则上证综指上涨了34.55％，深证成指上涨了139.59％；月末投资，上证综指上涨23.81％，深证成指上涨123.82％。可以看出，3个时间段的规律很明显，越靠后上涨的幅度就越小，也就是说月初的表现是最好的。所跟踪基金的表现见表6。
定投股票型基金表现最优
通过以上数据，在持续6年的投资中，经历了至少一个完整的经济波动周期，可以看出：
(1)股票投资更为主动灵活的基金表现超过了完全被动复制指数的基金，同时参与股票的程度越多，越有可能获得更高的回报。尽管不参与二级市场股票买卖的纯债券基金取得了稳定的投资回报，但其收益水平与股票型基金存在近一倍的差距。
(2)国内有2个股票交易所，上证所集中了国内大型规模的上市公司，深证所则集中了国内的中小规模的上市公司，在完整的6个年度中，上证综指的平均涨幅为35％，深证成指的平均涨幅为140％左右。
开放式基金所购买的股票分散在以上两个交易所，不同规模的上市公司股票波动程度存在明显差异，中小规模的上市公司股票价格的波动幅度往往会大于大型规模的上市公司。一般来说，开放式基金在大盘股票和中小盘股票上的配置要保持一个平衡，以上6只选定基金所取得的业绩表现介于上证和深证之间，也是较为合理的表现。
(3)在月初、月中和月末的投资中，综指的表现是越靠前，效果越好。对于基金来讲，参与股票投资越多的基金则是越靠后，效果越好，而华夏债券基金的表现与综指相同。
上证综指和深证成指2006年1月1日和2007年12月31日的表现以及所跟踪基金的表现见表1和表2。
月初投资涨幅最大
在行情上涨期，选择月初投资，上证综指上涨了321.18％，深证成指上涨了445.45％；如果选择月中投资，则上证综指上涨了305.43％，深证成指上涨了439.94％，如果选择月末投资，则上证综指上涨了313.43％，深证成指上涨了430.37％。可以看出，选择月初投资，则综指的上涨幅度最大，月中和月末则差别不是很大。
上涨期整体收益落后大盘
通过以上数据，在股票市场上涨的行情中可以看出。
(1)无论哪种类型的基金，虽然都取得了正的投资回报，但收益水平均没有超过同期综合指数的累计上涨幅度，主要原因是基金定投将资金平均分配在每个月购买，随着指数的上涨，每个月进行的投资成本在增加，同时分享上涨的收益在减少。
(2)越多参与股票投资，取得的收益就越高。在股票型基金中，华安A股基金为一只复制指数的高仓位股票型基金，由于一直保持了90％以上的股票仓位，超过了其他股票仓位设计上较为灵活的基金，取得了最高的收益，而仓位不高的平衡型和债券型基金的收益水平逐级减少。
(3)在月初、月中和月末的投资比较中，综指的表现差异不大，而基金的差异性较为明显，参与股票投资的基金中，月末的收益减少很明显，而月初和月中基本相同，对于参与股票投资不多的债券型基金，在3个时间段里的收益差距不十分明显。
(4)不同的基金个体表现差别很大，对于同样的行情，相同的基金类别，业绩差距明显，2只股票型基金的差距是25％左右，2只平衡型基金的差距是40％左右，2只债券型基金的差距是40％左右，可见基金个体的操作水平是挑选基金的重要一环。
行情下跌期的表现
上证综指和深证成指2008年1月和12月的表现见表3。
3个时间段表现相当 选择月初投资，上证综指下跌了62.57％，深证成指下跌了60.39％；月中投资，则上证综指下跌了63.92％，深证成指下跌了62.69％。月末投资，则上证综指下跌了61.10％，深证成指下跌了60.77％。可以看出，月初、月中和月末的损失数据差距都不大。所跟踪基金的表现见表4。
下跌期定投效果领先大盘
通过以上数据，在股票市场下跌的行情中，可以看出：
(1)债券型基金的表现要优于股票型基金，其中不参与股票二级市场买卖的纯债券基金取得了平均7％的正回报，而参与了股票二级市场买卖的债券基金则出现了平均6％的亏损，参与股票投资的股票型基金和平衡型基金都遭遇了平均20％的亏损。
(2)所有类型基金的定投效果都远远低于综合指数的下跌，这样的效果一方面是由于采取定投的策略，尽管在综合指数持续下跌的过程中，每个月都在进行投资，但资金并没有集中在早期进入市场，从而也避免了指数持续下跌带来的大幅亏损，另一方面也体现出了基金管理公司自身的主动投资操作，顺形势减少了股票的投资比例。
(3)在月初、月中和月末的投资中，综指的表现没有明显的差距。但对于基金来说，差别较为明显，而且体现出了越靠后，亏损就越少的趋势，对于华夏债券基金，则是越靠后，正收益水平越低的相反趋势。
(4)不同的基金个体表现差别很大，对于同样的行情，相同的基金类别的业绩差距明显，2只股票型基金的差距是11％左右，2只平衡型基金的差距是5％左右，2只债券型基金的差距是14％左右。
连续6年期的表现
上证综指和深证成指2003年1月和2008年12月的表现见表5。
涨幅随时间推后变缓
选择月初投资，上证综指上涨了51.25％，深证成指上涨了167.39％，月中投资，则上证综指上涨了34.55％，深证成指上涨了139.59％；月末投资，上证综指上涨23.81％，深证成指上涨123.82％。可以看出，3个时间段的规律很明显，越靠后上涨的幅度就越小，也就是说月初的表现是最好的。所跟踪基金的表现见表6。
定投股票型基金表现最优
通过以上数据，在持续6年的投资中，经历了至少一个完整的经济波动周期，可以看出：
(1)股票投资更为主动灵活的基金表现超过了完全被动复制指数的基金，同时参与股票的程度越多，越有可能获得更高的回报。尽管不参与二级市场股票买卖的纯债券基金取得了稳定的投资回报，但其收益水平与股票型基金存在近一倍的差距。
(2)国内有2个股票交易所，上证所集中了国内大型规模的上市公司，深证所则集中了国内的中小规模的上市公司，在完整的6个年度中，上证综指的平均涨幅为35％，深证成指的平均涨幅为140％左右。
开放式基金所购买的股票分散在以上两个交易所，不同规模的上市公司股票波动程度存在明显差异，中小规模的上市公司股票价格的波动幅度往往会大于大型规模的上市公司。一般来说，开放式基金在大盘股票和中小盘股票上的配置要保持一个平衡，以上6只选定基金所取得的业绩表现介于上证和深证之间，也是较为合理的表现。
(3)在月初、月中和月末的投资中，综指的表现是越靠前，效果越好。对于基金来讲，参与股票投资越多的基金则是越靠后，效果越好，而华夏债券基金的表现与综指相同。