【摘 要】
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国家风险是汇率制度选择的重要影响因素.本文通过界定国家风险的广义内涵,将其细分为货币、银行部门、主权债务、经济结构和政策风险五类,通过梳理不同细分风险对汇率制度选择的影响机制,利用EIU国家风险模型,选取92个经济体1997—2018年数据,实证检验了国家风险因素对汇率制度选择的影响.结果表明,在五类细分风险中,货币、银行部门、主权债务和政策风险对汇率制度选择的影响较大,经济结构风险仅对新兴市场和发展中国家的汇率制度选择有重要影响.该实证结果在替换汇率制度选择指标和工具变量等一系列稳健性检验后均成立.此外
【机 构】
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广东金融学院经济贸易学院中山大学岭南(大学)学院
【基金项目】
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国家自然科学基金青年项目"中国资本账户开放的风险识别与安全控制问题研究"(71703173);国家自然科学基金青年项目"不完全金融市场、证券投资本土偏好与中国跨境资产组合投资"(71603291);广东省自然科学基金面上项目"风险异质性下的汇率制度选择——理论框架、实证检验与中国实践"(2021A1515011355);广东省自然科学基金面上项目"人民币国际化与国内金融改革的协调发展研究"(202
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国家风险是汇率制度选择的重要影响因素.本文通过界定国家风险的广义内涵,将其细分为货币、银行部门、主权债务、经济结构和政策风险五类,通过梳理不同细分风险对汇率制度选择的影响机制,利用EIU国家风险模型,选取92个经济体1997—2018年数据,实证检验了国家风险因素对汇率制度选择的影响.结果表明,在五类细分风险中,货币、银行部门、主权债务和政策风险对汇率制度选择的影响较大,经济结构风险仅对新兴市场和发展中国家的汇率制度选择有重要影响.该实证结果在替换汇率制度选择指标和工具变量等一系列稳健性检验后均成立.此外,本文还通过区分2008年全球金融危机前后子样本、剔除发达国家及欧元区样本进行异质性分析,探讨在不同子样本中部分细分国家风险对汇率制度选择产生异质性影响的可能原因.基于银行部门、政策风险是制约人民币迈向自由浮动货币的重要影响因素的结论,本文提出相关政策建议.
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