从次按危机小循环看60年繁荣大循环
　　
　　小布什发表任内最后一个国情咨文，凑巧在美国次按金融风暴刮起未久、方兴未艾之际，自然少了份豪气与霸气。布什八年任期，以反恐始，以救市终。但结果是救市无力，反恐无功。尚未真正下台，已有学者为他“盖棺定论”，评为历年最差的美国总统了。
　　但如果把当今美国所有困难，全推给他一人，恐也有失公允。次按金融风暴可能引起的美国经济衰退即为一例。
　　
　　索罗斯的惊人推断
　　
　　犹太大炒家、聪明绝顶的索罗斯在英国《金融时报》发表专文，指出：1?.?当前美国的经济正面临着战后60年来最大的危机。2?.?与眼前美国次按风暴所关联的经济小循环，是60年长期扩张繁荣大循环的一个组成部分。3?.?这个始自1946年迄今为止的长期扩张循环，是建立在一个“全球各国均以美元作为外汇储备货币”基础之上的周期，这个基础使得美国享有了全球唯一的特权：可以通过开动印钞机，就可以换取其他国家的资源与商品。换言之，美国通过不断“吸取”他国的资源，来“成就”其消费远超过其本身真实国力所能支持的规模。再换言之，全球经济表面上的“均衡”，其实是建立在长期以来，美国的“超额消费”正好被所有其他国家的“超额储蓄”总额平衡的假象之上。4?.?但这样的均衡，终究因为：①欧元的出现，取代了一部分美元的角色与特权。②美元终究出现贬值，遂引发各国采取逐渐减持美元储备的动作，而开始动摇。5?.?极为吊诡的是，就在金融全球化，美元大量流往海外（主要像中国、日本及中东产油国）之后，这些海外的美元最终又多以购买美国国债的方式回流了美国。这就导致美国长期利率走低，后者就进一步通过美国金融产业，尤其是类似像次按一样的金融衍生商品的风起云涌，带动了美国房屋市场的繁荣泡沫。6?.?现在，这个以次按为核心的房屋泡沫终于破了，不仅是美国自2001年迄目前为止的最后一个短期循环的结束，从“大历史”的角度看，其实也同时是美国战后长达60年繁荣扩张期的结束。
　　如果索罗斯言之成理，那么很清楚：小布什的“劣政”只能负一部分责任，他不巧正好就处在这个60年长期扩张期的尾端而已。我基本同意索罗斯的分析论点，但认为可以做一些补充。
　　
　　凯恩斯主义的末路
　　
　　索罗斯指出：1946年以来迄今为止的长期扩张，是建立在“全球各国均以美元作为外汇储备货币”的基础之上。这是正确的精辟之论。但需要指出的是，促成这个60年长期繁荣扩张期的背景，还有一个同样重要的人为因素，那就是凯恩斯。
　　凯恩斯为了解决1930年代西方经济大恐慌所提出来的被称之为“凯恩斯理论”的就业理论与经济政策，核心理念就是主张政府应采取扩张政策，不管是扩张的货币政策或扩张的财政政策，来对付景气的衰退。凯恩斯理论由于立竿见影，一时大行其道，遂成了战后西方资本主义世界的显学，并早已深入人心，广泛地影响到各国决策。即以这次布什的救市方案而论，无论减税1500亿美元或联储局连番调降利率，不是“凯恩斯主义”又是什么？所以，美国二战以来所经历的长期扩张繁荣，除了索罗斯言及的以美元作为储备货币的制度因素之外，还有凯恩斯理论的思想因素。
　　最后补一句。索罗斯还说：现阶段或许就是一个分水岭，至此一役，美国经济发展将开始走缓，与此同时，中国将进一步崛起。是耶？非耶？或许美元与人民币的走势已传达了同样的信息。管理
　　（本文作者系香港凤凰卫视时事评论员。）
　　责任编辑：杨 光