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摘 要：在市场经济环境下，企业能否按期偿还债务，直接关系着企业能否持续经营和健康发展。同时，偿债能力是企业利益相关者最关心的财务能力之一，也是财务分析的一个重要方面，因此，对企业偿债能力的分析十分必要。本文以苏宁云商集团的母公司为例，从衡量企业偿债能力的重要指标出发，分析了该企业自战略转型以来的偿债能力情况。通过分析发现，苏宁的长、短期偿债能力偏弱，财务风险较高。为此，建议苏宁云商应注重改善其资本结构的不合理性，并不断提升自身的盈利能力，进而保障企业债务的到期偿还，以免陷入财务困境。
关键词：苏宁云商；短期偿债能力；长期偿债能力
随着我国资本市场的不断发展与完善，企业之间的竞争日益激烈。企业要立足于不败之地，就必须有足够的资金做后盾。负债作为企业的一种资金来源渠道，它既可为企业带来厚利，又使企业面临巨大的风险。因此，企业就必须在效益和风险之间作出适当的权衡。在充分利用外部资金的同时，又要保持合理的负债比率和结构。这就要求企业重视对偿债能力的分析，为企业管理者做好战略决策提供财务依据。在中国零售企业被电子商务强烈冲击、战略转型迫切的情形下，本文对行业内的领军企业——苏宁云商的转型过程中的偿债能力进行分析研究，具有一定的代表性和研究意义。
一、苏宁云商公司概况
中国零售企业的领导者苏宁集团，创办于1990年12月26日，经营范围覆盖了传统家电、电子类消费品、日用百货、图书音像等综合品类，至2014年已发展线下实体门店1500多家，线上苏宁易购稳居中国国内B2C业务第三，线上线下O2O模式的发展方式引领了零售企业发展的新走向。
二、短期偿债能力分析
（一）流动比率指标分析。苏宁集团2012年的流动比率比2011年上涨了8.18%，2013年与2012年数值一样，没有发生变动，均为1.19，这说明苏宁云商在战略转型前期，短期偿债能力有所提升且较稳定。2013年—2015年苏宁云商的流动比率呈缓慢下降趋势，下降比率均保持在3%左右。并且其流动比率与行业平均水平差距逐步拉大，说明其短期偿债能力在转型过程中变弱，企业在经营过程中短期偿债风险逐渐加大，值得引起关注。造成这种现象的重要原因是苏宁云商自2013年进入转型实质阶段，主要投资集中在非流动资产上，流动资产规模下降，且流动负债增加所致。
（二）速动比率指标分析。2012年苏宁的速动比率比2011年上涨了7.59%，2013年又下降了9.41%，2013年以后基本呈平缓的增长趋势，数值保持在0.79左右。与流动比率的变化趋势存在差异，2012年-2013年流动比率并没有变化，而速动比率下降幅度较大，2013年以后流动比率下降而速动比率却呈上升趋势，这与存货的数额变动有关，存货2013年涨幅较大，2013年以后呈下降趋势，而存货的变现能力较弱，速动比率剔除了存货对短期偿债能力的影响，更能准确反应对短期债务的保障程度。
（三）现金比率指标分析。2012年，苏宁云商现金比率比2011年增长了18.6%，达到了0.51的最高值，且高于行业现金比率的平均值，说明企业的短期偿债能力有所提升，有较强的及时付现能力。
三、长期偿债能力指标分析
（一）负债比率指标分析。苏宁云商负债比率整体呈上升趋势，2012年比2011年略有所下降，2012年以后涨幅较大，2013-2015年分别增长了4.62%、1.49%、3.73%。苏宁的资产负债率基本保持在70%以上，其中应付票据、应付账款、其他应付款占较大比例，即流动负债占大，达到了负债总额的90%左右。较高的负债率是企业扩张的结果，对内经营产生应向供应商提供的应付款项、对外控制性投资以及发债融资形成其他应付款项。苏宁的负债比率过高，由于财务杠杆效应，企业所承担的财务风险比较高。
（二）负债对权益比率指标分析。负债对权益比率反映了企业借款经营的程度，比率越低则企业自有资本占总资产的比重越大，资产结构越合理，偿债能力越强，一般1.2比较合适。
（三）长期负债比率指标分析。2011-2013年长期负债比率呈上升趋势，2012年比2011年增长了498.43%，主要是由于苏宁在 2012年12月14日发行公司债券，发行总额人民币45亿元，债券期限为5年。在资产总额变化不大的情况下，长期负债增长了685%。因此长期负债比率大幅上升。因此企业的财务风险也随之上升。2013年以后长期负债比率呈下降趋势，2014年下降了1.29%，2015年下降了10.07%。说明2013年以后苏宁的债务负担减小了，财务风险降低。
本文通过对苏宁云商偿债能力各指标的具体分析得出以下结论：第一，苏宁云商母公司自2013年进入战略转型实质性阶段后，短期偿债能力不断变弱，财务风险加大；第二，苏宁云商负债比率过高，资本结构不合理，长期偿债能力逐年降低。对此，苏宁云商应通过不断优化资本结构，加强成本费用控制，丰富筹资方式等途径不断降低企业财务风险，从而提升其偿债能力。
参考文献：
[1]崔莉.邢建.电商竞争对企业财务状况的影响[J].中国商贸，2013，32.
[2]李正偉.电商企业经营绩效财务评价分析——以苏宁云商为例[J].商业会计，2015.24.
[3]张珂.苏宁云商财务报表分析[J].价值工程，2014.19.
[4]郝素娟.互联网时代类金融模式下苏宁云商的财务状况解读[J].中国商论，2016.24.
[5]柳东梅.商业企业财务报表分析的陷阱——以苏宁云商为例[J].财务与会计，2015.09.
作者简介：
乔小璇（1992—），女，汉族，山西运城市人，本科（在读研究生），延边大学经济管理学院会计学专业。
关键词：苏宁云商；短期偿债能力；长期偿债能力
随着我国资本市场的不断发展与完善，企业之间的竞争日益激烈。企业要立足于不败之地，就必须有足够的资金做后盾。负债作为企业的一种资金来源渠道，它既可为企业带来厚利，又使企业面临巨大的风险。因此，企业就必须在效益和风险之间作出适当的权衡。在充分利用外部资金的同时，又要保持合理的负债比率和结构。这就要求企业重视对偿债能力的分析，为企业管理者做好战略决策提供财务依据。在中国零售企业被电子商务强烈冲击、战略转型迫切的情形下，本文对行业内的领军企业——苏宁云商的转型过程中的偿债能力进行分析研究，具有一定的代表性和研究意义。
一、苏宁云商公司概况
中国零售企业的领导者苏宁集团，创办于1990年12月26日，经营范围覆盖了传统家电、电子类消费品、日用百货、图书音像等综合品类，至2014年已发展线下实体门店1500多家，线上苏宁易购稳居中国国内B2C业务第三，线上线下O2O模式的发展方式引领了零售企业发展的新走向。
二、短期偿债能力分析
（一）流动比率指标分析。苏宁集团2012年的流动比率比2011年上涨了8.18%，2013年与2012年数值一样，没有发生变动，均为1.19，这说明苏宁云商在战略转型前期，短期偿债能力有所提升且较稳定。2013年—2015年苏宁云商的流动比率呈缓慢下降趋势，下降比率均保持在3%左右。并且其流动比率与行业平均水平差距逐步拉大，说明其短期偿债能力在转型过程中变弱，企业在经营过程中短期偿债风险逐渐加大，值得引起关注。造成这种现象的重要原因是苏宁云商自2013年进入转型实质阶段，主要投资集中在非流动资产上，流动资产规模下降，且流动负债增加所致。
（二）速动比率指标分析。2012年苏宁的速动比率比2011年上涨了7.59%，2013年又下降了9.41%，2013年以后基本呈平缓的增长趋势，数值保持在0.79左右。与流动比率的变化趋势存在差异，2012年-2013年流动比率并没有变化，而速动比率下降幅度较大，2013年以后流动比率下降而速动比率却呈上升趋势，这与存货的数额变动有关，存货2013年涨幅较大，2013年以后呈下降趋势，而存货的变现能力较弱，速动比率剔除了存货对短期偿债能力的影响，更能准确反应对短期债务的保障程度。
（三）现金比率指标分析。2012年，苏宁云商现金比率比2011年增长了18.6%，达到了0.51的最高值，且高于行业现金比率的平均值，说明企业的短期偿债能力有所提升，有较强的及时付现能力。
三、长期偿债能力指标分析
（一）负债比率指标分析。苏宁云商负债比率整体呈上升趋势，2012年比2011年略有所下降，2012年以后涨幅较大，2013-2015年分别增长了4.62%、1.49%、3.73%。苏宁的资产负债率基本保持在70%以上，其中应付票据、应付账款、其他应付款占较大比例，即流动负债占大，达到了负债总额的90%左右。较高的负债率是企业扩张的结果，对内经营产生应向供应商提供的应付款项、对外控制性投资以及发债融资形成其他应付款项。苏宁的负债比率过高，由于财务杠杆效应，企业所承担的财务风险比较高。
（二）负债对权益比率指标分析。负债对权益比率反映了企业借款经营的程度，比率越低则企业自有资本占总资产的比重越大，资产结构越合理，偿债能力越强，一般1.2比较合适。
（三）长期负债比率指标分析。2011-2013年长期负债比率呈上升趋势，2012年比2011年增长了498.43%，主要是由于苏宁在 2012年12月14日发行公司债券，发行总额人民币45亿元，债券期限为5年。在资产总额变化不大的情况下，长期负债增长了685%。因此长期负债比率大幅上升。因此企业的财务风险也随之上升。2013年以后长期负债比率呈下降趋势，2014年下降了1.29%，2015年下降了10.07%。说明2013年以后苏宁的债务负担减小了，财务风险降低。
本文通过对苏宁云商偿债能力各指标的具体分析得出以下结论：第一，苏宁云商母公司自2013年进入战略转型实质性阶段后，短期偿债能力不断变弱，财务风险加大；第二，苏宁云商负债比率过高，资本结构不合理，长期偿债能力逐年降低。对此，苏宁云商应通过不断优化资本结构，加强成本费用控制，丰富筹资方式等途径不断降低企业财务风险，从而提升其偿债能力。
参考文献：
[1]崔莉.邢建.电商竞争对企业财务状况的影响[J].中国商贸，2013，32.
[2]李正偉.电商企业经营绩效财务评价分析——以苏宁云商为例[J].商业会计，2015.24.
[3]张珂.苏宁云商财务报表分析[J].价值工程，2014.19.
[4]郝素娟.互联网时代类金融模式下苏宁云商的财务状况解读[J].中国商论，2016.24.
[5]柳东梅.商业企业财务报表分析的陷阱——以苏宁云商为例[J].财务与会计，2015.09.
作者简介：
乔小璇（1992—），女，汉族，山西运城市人，本科（在读研究生），延边大学经济管理学院会计学专业。