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摘要：近年来，我国外汇储备数额连续增长，成为我国综合实力和信誉的象征，但与此同时，巨额外汇储备如何利用成为了一个棘手的问题。另一方面，2012年以来我国经济增长速度明显放缓，除了外围经济形势给我国出口造成的冲击外，还与国内的消费需求迟迟未被带动起来有很大关系，而消费需求的疲弱很大程度上归因于我国社会保障体系的不完善。因此，本文将从巨额外汇储备的使用角度，谈谈如果利用我国的巨额外汇储备来帮助完善我国的社会保障体系。
关键词：外汇储备；社会保障体系；可行性
[中图分类号]F832.6 [文献标识码]A [文章编号]1009-9646（2012）8-0013-02
一、我国外汇储备的现状
1.外汇储备的规模
截至2012年6月末，中国外汇储备余额为3.24万亿美元，继续稳坐最大外汇储备国的宝座。充足的外汇储备，有利于我国保持较强的国际支付能力、有效应对国际收支逆差，有利于保持本币汇率的稳定。积累外汇储备，也可为我国进一步开放资本项目和实现人民币自由兑换打下基础。但现在大多数观点认为，7000亿美元是国家适度外汇储备的数量界限，这个数量涵盖了目前大家所考虑的各种用途：经常项目所需要的外汇，偿还外债预留的外汇，支持汇率制度的外汇，防范国家金融风险的外汇等，因此可以认为，我国目前已经存在25000亿美元超适度外汇储备。
2.持有外汇储备的成本
持有巨额外汇储备将承担很大的机会成本，据估计，目前我国外汇储备的构成中，美元资产约占65%，欧元资产约占25%，日元及其他币种资产约合占10%。其中，美元资产主要以美元存款和美国国库券的形式存在。我国外汇储备总量庞大，但是人均数额并不算多。为此，在资源还不是很丰富的情况下，其收益性就显得尤为突出。我国外汇储备的增值，主要通过存款或债券利率的形式获得。然而，2001年至2007年间，美国10年期政府债利率在3%-6%间浮动，2007年8月以来美联储一直下调利率直至2008年12月的0%-0.25%，利率收益大幅下降。与此同时，外商直接投资在我国的平均投资收益率可高达22%（2005年），美国通过发行国债获得的资金在其本国投资的平均收益率也可达10.5%。因此，我国央行在持有巨额外汇储备的同时，也面对着如何最佳使用外汇储备的问题。
二、我国社会保障体系的现状
完善的社会保障体系是一个社会稳定发展的基础，也是拉动居民消费，实现经济结构转型，保持经济长期平稳增长的必要条件。到2020年，我国构建社会主义和谐社会的目标和主要任务之一便是“基本建立覆盖城乡居民的社会保障体系”。目前全国社会保障基金的规模还远远不能满足社会发展的需要，资金缺口在1万亿元以上。根据国际经济合作与发展组织(OECD)的统计，中国内地尽管拥有13亿人口，它的社保基金的数额只相当于700万人口的香港特区的25%，日本的1.5%，英国的0.7%和美国的0.087%，显得非常不足。同时，我国居民的高储蓄习惯一定程度上就是由社会保障的不完善造成的。不解决居民消费的“后顾之忧”，即使发放货币，也不会起到刺激消费的作用。
三、利用外汇储备完善社会保障体系的可行性分析
社会保障体系包括以下一些内容：就业期间的工伤保障和母婴保障、失业保障、医疗保障和养老保障。一般而言，建立覆盖城乡居民的社会保障体系是中国社会发展的首要战略任务，对城市居民来说是逐步完善的问题，而对于多数农村居民，却基本是一个建立的问题，2020年这个目标年留给我们的时间并不多，因此需要一些超常的措施，而目前历史恰恰给了我们一个这样的机遇，使得我们已经具备加快社会保障体系建立的条件。首先，目前较好的财政收入状况为此提供了基础；其次，目前的巨额外汇储备为此提供了另外一个基础。因此，关键问题在于找到使用部分外汇储备加快社会保障体系建设的途径。
首先，我们要讨论一下能不能将中国的外汇储备用在国内的问题。如果储备上升是由于投机性的资本流入，那么它就只是投机者暂时留在中国的钱；一旦投机者改变想法，这些钱就会离开。”这种观点以此为理由反对将外汇储备中的一部分用于国内。但这个理由实际是站不住脚的。因为在确定国家适度外汇储备的时候已经对这个因素加以考虑，因此所谓“外汇储备事实上是其他人的钱”的说法也似是而非。人民银行的外汇并不是现金形式，其中大部分是美国政府的国债。如果以某种中国政府的债务形
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式使得中国政府能够使用这一资源，对人民银行来说是将对美国政府的债权改变成对中国政府的债权，这本身不存在任何问题，也不应该存在任何问题。人民银行能够购买美国政府的债券，也就能够购买中国政府的债券。
其次，当运用外汇储备解决国内问题时，比较关键的问题是所谓“二次换汇”问题，这个问题的本质在于一旦出现二次换汇，会不会造成通货膨胀。对此首先可以通过一定的时间表来妥善安排外汇对人民币的兑换，从而将这一问题的冲击缓解；其次是人民银行以适当的公开市场操作或存款准备金率等手段，把因购买外汇而发出去的人民币流动性收回来，控制通货膨胀。
最后，将外汇储备用于社保基金的另一个问题是：外汇储备是中央银行拿基础货币买来的，外汇储备由央行负责运营管理，并且要实现保值增值，其他机构要用外汇储备，需要拿人民币将外汇储备买去，不能无偿划拨。关于这个问题，我认为人民银行可以有偿地将钱转给财政部，财政部完全可以用长期国债“购买”外汇储备，然后将它们放入国家社保系统。
四、结论
综上所述，将外汇储备运用于中国社会保障体系的建设在理论上是可行的，既能减少因外汇储备贬值造成的损失，又能促进我国社会保障体系的发展，可谓一举两得。这也为中国的巨额外汇储备的使用开辟了一条新的途径。
[1]薛晓春、庞宏伟.论我国外汇储备的管理和运用.科教文汇.2008.(9）
[2]徐中明.浅析我国外汇储备存在的主要问题及应对策略.科技创业月刊.2012.(2)
邓一，成都理工大学商学院，国际经济与贸易系，研究方向：世界经济。
关键词：外汇储备；社会保障体系；可行性
[中图分类号]F832.6 [文献标识码]A [文章编号]1009-9646（2012）8-0013-02
一、我国外汇储备的现状
1.外汇储备的规模
截至2012年6月末，中国外汇储备余额为3.24万亿美元，继续稳坐最大外汇储备国的宝座。充足的外汇储备，有利于我国保持较强的国际支付能力、有效应对国际收支逆差，有利于保持本币汇率的稳定。积累外汇储备，也可为我国进一步开放资本项目和实现人民币自由兑换打下基础。但现在大多数观点认为，7000亿美元是国家适度外汇储备的数量界限，这个数量涵盖了目前大家所考虑的各种用途：经常项目所需要的外汇，偿还外债预留的外汇，支持汇率制度的外汇，防范国家金融风险的外汇等，因此可以认为，我国目前已经存在25000亿美元超适度外汇储备。
2.持有外汇储备的成本
持有巨额外汇储备将承担很大的机会成本，据估计，目前我国外汇储备的构成中，美元资产约占65%，欧元资产约占25%，日元及其他币种资产约合占10%。其中，美元资产主要以美元存款和美国国库券的形式存在。我国外汇储备总量庞大，但是人均数额并不算多。为此，在资源还不是很丰富的情况下，其收益性就显得尤为突出。我国外汇储备的增值，主要通过存款或债券利率的形式获得。然而，2001年至2007年间，美国10年期政府债利率在3%-6%间浮动，2007年8月以来美联储一直下调利率直至2008年12月的0%-0.25%，利率收益大幅下降。与此同时，外商直接投资在我国的平均投资收益率可高达22%（2005年），美国通过发行国债获得的资金在其本国投资的平均收益率也可达10.5%。因此，我国央行在持有巨额外汇储备的同时，也面对着如何最佳使用外汇储备的问题。
二、我国社会保障体系的现状
完善的社会保障体系是一个社会稳定发展的基础，也是拉动居民消费，实现经济结构转型，保持经济长期平稳增长的必要条件。到2020年，我国构建社会主义和谐社会的目标和主要任务之一便是“基本建立覆盖城乡居民的社会保障体系”。目前全国社会保障基金的规模还远远不能满足社会发展的需要，资金缺口在1万亿元以上。根据国际经济合作与发展组织(OECD)的统计，中国内地尽管拥有13亿人口，它的社保基金的数额只相当于700万人口的香港特区的25%，日本的1.5%，英国的0.7%和美国的0.087%，显得非常不足。同时，我国居民的高储蓄习惯一定程度上就是由社会保障的不完善造成的。不解决居民消费的“后顾之忧”，即使发放货币，也不会起到刺激消费的作用。
三、利用外汇储备完善社会保障体系的可行性分析
社会保障体系包括以下一些内容：就业期间的工伤保障和母婴保障、失业保障、医疗保障和养老保障。一般而言，建立覆盖城乡居民的社会保障体系是中国社会发展的首要战略任务，对城市居民来说是逐步完善的问题，而对于多数农村居民，却基本是一个建立的问题，2020年这个目标年留给我们的时间并不多，因此需要一些超常的措施，而目前历史恰恰给了我们一个这样的机遇，使得我们已经具备加快社会保障体系建立的条件。首先，目前较好的财政收入状况为此提供了基础；其次，目前的巨额外汇储备为此提供了另外一个基础。因此，关键问题在于找到使用部分外汇储备加快社会保障体系建设的途径。
首先，我们要讨论一下能不能将中国的外汇储备用在国内的问题。如果储备上升是由于投机性的资本流入，那么它就只是投机者暂时留在中国的钱；一旦投机者改变想法，这些钱就会离开。”这种观点以此为理由反对将外汇储备中的一部分用于国内。但这个理由实际是站不住脚的。因为在确定国家适度外汇储备的时候已经对这个因素加以考虑，因此所谓“外汇储备事实上是其他人的钱”的说法也似是而非。人民银行的外汇并不是现金形式，其中大部分是美国政府的国债。如果以某种中国政府的债务形
（下转第15页）
（上接第13页）
式使得中国政府能够使用这一资源，对人民银行来说是将对美国政府的债权改变成对中国政府的债权，这本身不存在任何问题，也不应该存在任何问题。人民银行能够购买美国政府的债券，也就能够购买中国政府的债券。
其次，当运用外汇储备解决国内问题时，比较关键的问题是所谓“二次换汇”问题，这个问题的本质在于一旦出现二次换汇，会不会造成通货膨胀。对此首先可以通过一定的时间表来妥善安排外汇对人民币的兑换，从而将这一问题的冲击缓解；其次是人民银行以适当的公开市场操作或存款准备金率等手段，把因购买外汇而发出去的人民币流动性收回来，控制通货膨胀。
最后，将外汇储备用于社保基金的另一个问题是：外汇储备是中央银行拿基础货币买来的，外汇储备由央行负责运营管理，并且要实现保值增值，其他机构要用外汇储备，需要拿人民币将外汇储备买去，不能无偿划拨。关于这个问题，我认为人民银行可以有偿地将钱转给财政部，财政部完全可以用长期国债“购买”外汇储备，然后将它们放入国家社保系统。
四、结论
综上所述，将外汇储备运用于中国社会保障体系的建设在理论上是可行的，既能减少因外汇储备贬值造成的损失，又能促进我国社会保障体系的发展，可谓一举两得。这也为中国的巨额外汇储备的使用开辟了一条新的途径。
[1]薛晓春、庞宏伟.论我国外汇储备的管理和运用.科教文汇.2008.(9）
[2]徐中明.浅析我国外汇储备存在的主要问题及应对策略.科技创业月刊.2012.(2)
邓一，成都理工大学商学院，国际经济与贸易系，研究方向：世界经济。