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自2009年初，中国经济的增长就高于大势，2010年第一季度，其GDP增长更是达到了近12％，对通胀压力的担忧也逐渐增多，如图1所示。中国拥有大量的外汇储备，并能控制银行借贷，政府在危机之后迅速出台大规模的财政政策与货币刺激政策。因此，与其他很多国家不同，中国只经历了两个季度的低于趋势的增长(2008年第四季度和2009年第一季度)。然而，尽管信贷扩张实现了规避长期经济紧缩，但也为未来埋下了祸根。一些行业大量的过剩产能在2008年末就非常明显，如今已经消失了。事实上，我们对产量缺口的估计是基于实际GDP和以生产能力为基础的潜在供应能力之间的差异，这一缺口在2009年第四季度时变为正数，并正在增长(图2)。尽管信贷增长已经开始大幅放缓，GDP扩张步伐预计在一年内放缓，但是，通货膨胀，尤其是制造业商品的通胀正大幅回升。5月份消费者价格指数(CPI)从4月份的2.8％增长到3.1％，而PPI指数则达到了8.8％。此外，劳动市场近期发生的事件表明，工资需求正逐渐增加，新生代工人不再愿意忍受恶劣的工作环境。
5月份，台湾企业电子产品制造商——富士康深圳工厂发生的一系列自杀事件引人注目(富士康是中国最大的出口商，在深圳有着27万多名员工)。该公司随后宣布将在3个月的试用期后增加1倍的工资。6月，本田与丰田供应商以及重庆啤酒厂发生的一系列罢工吸引了媒体更多的注意力。尽管本田集团三家罢工的工厂的工人数都没达到2000，而且大部分罢工没有持续超过一个星期，但是工人成功了——工作条件得到改善并涨了薪。在本田广东制锁厂，工人要求工资增长70％，但最终增长了28％。因此，近期这些罢工事件的一个结果在于：雇员已经能够推动工资大幅增长——近期罢工的解决办法普遍是工资增长20％N25％。此外，中国政府已经宣布，自7月1日起，提高最低工资标准，广东省将最低工资提高10％，包括深圳提高至每月1100元，北京增长了20％，达到每月960元。这些工资成本的增加仍然仅占制造产品总成本的一小部分，尤其是那些出口至经济合作与发展组织(oECD)的高价值产品。并且，工资成本的增长对其他国家的通胀或者生产成本不太可能产生太多的影响。但是在中国，工人这种议价能力的提升很可能产生长久的影响。
在中国，罢工并不罕见，但是这些罢工一般是相互区隔的。过去几个月罢工事件中更引人注意的是，尽管这些罢工中的一些并无明显协调的迹象，但是中国媒体早些的报道促使了后来的罢工。尽管公开支持工人，中国政府不会容忍有协调的罢工行动，并且很快就强化了对媒体的控制。然而，自中国加人世界贸易组织(WTO)后成为劳动力的新一代青年更加关注他们在制造基地的权利，并且不可能接受恶劣的工作环境。假如他们被激怒，就存在着更严重并且更广泛的劳动中断和动荡的风险。只要不会冲击国家广泛的社会稳定，罢工还可以提高劳动者收入占GDP的份额，因此会受到欢迎。尽管就业增长已经回暖，但是我们并没有看到雇员收入的普遍增长，见图3、图4。2010年第一季度就业增长快速回升，从2009年第一季度的0.7％增长至3.8％，但过去几个季度，名义工资的增长却一直徘徊在13％左右的增速。由于在同一时期CPI加速增长，实际工资增长从2009年第三季度的14.2％下跌至2010年第一季度的10.6％。但是，我们预计在未来几个季度，工资涨幅将会提高。
人口因素和巨量的民工劳动力供给在中期将限制工资的增长。如图5所示，中国城市人口占总人口的比重已从1980年的20％增长至2008年的43％，但仍远远低于发达国家，如美国(82％)，也低于其他新兴市场国家，如巴西(86％)和俄罗斯联邦(73％)。尽管预计城市化会继续提速，不过仍有大量的农村人口供劳动力市场使用。但是，人口日益城市化，生活水平应当提高。城市家庭人均可支配收入往往是农村家庭的3倍之多，见图7。这反映了城市较高的工资与就业水平，也反映了更多例如退休金和社会保障的福利在城市地区更容易获得。
城市化步伐以及向劳动力更强的议价能力的转变应当也有助于削减中国的高储蓄率，并且带来消费对GDP贡献的增长。在未来10年，预计政府对健康、教育和社会安全的开支将会增长，由于预防性储蓄的下降，政府开支的增长能够促进消费。由于汇率灵活性的增加，预计人民币兑美元将会出现逐渐的升值，至2014年预计将达到15％。这将通过降低进口商品的价格来增加家庭的购买力，并且将会提高消费水平。作为GDP的组成部分的投资很可能会减少(见图8)，因为较低的储蓄率会增加资本成本，并且政府为投资融资的能力在信贷泡沫之后更加受到限制。整体而言，我们预计消费占GDP的比重将从2009年的36％增长~2020年的40％，投资将从2009年的峰值44％降低至2020年的40％。同时，强劲的消费增长将会促进进口的增长，预计经常项目盈余占GDP的比重将会从2009年的6％下跌至2020年的2％。
一些评论家认为，未来10年中国的增长将会受到老龄化问题的限制。尽管中国的确存在老龄化问题，但是无论是绝对水平还是人口老化的速度都远远低于发达国家的水平，如图6所示。中国2009年老年抚养率(65岁人口与工作人口的比例)为11，不到欧元区的一半(27)，并且远远低于日本(35)。此外，预计在未来几年，老年抚养率不会快速增长。在2015年前，老年抚养率不会达到拐点，人口老化率也不会回升。因此，中国在未来5年内的抚养率仍将处于最佳点，这将使中国的潜在增长率维持在较高的水平。
5月份，台湾企业电子产品制造商——富士康深圳工厂发生的一系列自杀事件引人注目(富士康是中国最大的出口商，在深圳有着27万多名员工)。该公司随后宣布将在3个月的试用期后增加1倍的工资。6月，本田与丰田供应商以及重庆啤酒厂发生的一系列罢工吸引了媒体更多的注意力。尽管本田集团三家罢工的工厂的工人数都没达到2000，而且大部分罢工没有持续超过一个星期，但是工人成功了——工作条件得到改善并涨了薪。在本田广东制锁厂，工人要求工资增长70％，但最终增长了28％。因此，近期这些罢工事件的一个结果在于：雇员已经能够推动工资大幅增长——近期罢工的解决办法普遍是工资增长20％N25％。此外，中国政府已经宣布，自7月1日起，提高最低工资标准，广东省将最低工资提高10％，包括深圳提高至每月1100元，北京增长了20％，达到每月960元。这些工资成本的增加仍然仅占制造产品总成本的一小部分，尤其是那些出口至经济合作与发展组织(oECD)的高价值产品。并且，工资成本的增长对其他国家的通胀或者生产成本不太可能产生太多的影响。但是在中国，工人这种议价能力的提升很可能产生长久的影响。
在中国，罢工并不罕见，但是这些罢工一般是相互区隔的。过去几个月罢工事件中更引人注意的是，尽管这些罢工中的一些并无明显协调的迹象，但是中国媒体早些的报道促使了后来的罢工。尽管公开支持工人，中国政府不会容忍有协调的罢工行动，并且很快就强化了对媒体的控制。然而，自中国加人世界贸易组织(WTO)后成为劳动力的新一代青年更加关注他们在制造基地的权利，并且不可能接受恶劣的工作环境。假如他们被激怒，就存在着更严重并且更广泛的劳动中断和动荡的风险。只要不会冲击国家广泛的社会稳定，罢工还可以提高劳动者收入占GDP的份额，因此会受到欢迎。尽管就业增长已经回暖，但是我们并没有看到雇员收入的普遍增长，见图3、图4。2010年第一季度就业增长快速回升，从2009年第一季度的0.7％增长至3.8％，但过去几个季度，名义工资的增长却一直徘徊在13％左右的增速。由于在同一时期CPI加速增长，实际工资增长从2009年第三季度的14.2％下跌至2010年第一季度的10.6％。但是，我们预计在未来几个季度，工资涨幅将会提高。
人口因素和巨量的民工劳动力供给在中期将限制工资的增长。如图5所示，中国城市人口占总人口的比重已从1980年的20％增长至2008年的43％，但仍远远低于发达国家，如美国(82％)，也低于其他新兴市场国家，如巴西(86％)和俄罗斯联邦(73％)。尽管预计城市化会继续提速，不过仍有大量的农村人口供劳动力市场使用。但是，人口日益城市化，生活水平应当提高。城市家庭人均可支配收入往往是农村家庭的3倍之多，见图7。这反映了城市较高的工资与就业水平，也反映了更多例如退休金和社会保障的福利在城市地区更容易获得。
城市化步伐以及向劳动力更强的议价能力的转变应当也有助于削减中国的高储蓄率，并且带来消费对GDP贡献的增长。在未来10年，预计政府对健康、教育和社会安全的开支将会增长，由于预防性储蓄的下降，政府开支的增长能够促进消费。由于汇率灵活性的增加，预计人民币兑美元将会出现逐渐的升值，至2014年预计将达到15％。这将通过降低进口商品的价格来增加家庭的购买力，并且将会提高消费水平。作为GDP的组成部分的投资很可能会减少(见图8)，因为较低的储蓄率会增加资本成本，并且政府为投资融资的能力在信贷泡沫之后更加受到限制。整体而言，我们预计消费占GDP的比重将从2009年的36％增长~2020年的40％，投资将从2009年的峰值44％降低至2020年的40％。同时，强劲的消费增长将会促进进口的增长，预计经常项目盈余占GDP的比重将会从2009年的6％下跌至2020年的2％。
一些评论家认为，未来10年中国的增长将会受到老龄化问题的限制。尽管中国的确存在老龄化问题，但是无论是绝对水平还是人口老化的速度都远远低于发达国家的水平，如图6所示。中国2009年老年抚养率(65岁人口与工作人口的比例)为11，不到欧元区的一半(27)，并且远远低于日本(35)。此外，预计在未来几年，老年抚养率不会快速增长。在2015年前，老年抚养率不会达到拐点，人口老化率也不会回升。因此，中国在未来5年内的抚养率仍将处于最佳点，这将使中国的潜在增长率维持在较高的水平。