股利政策是上市公司重要的财务政策之一。现金股利政策的正确选择,对于企业价值的提升有重要影响,而根据企业生命周期理论的相关研究,在不同的生命周期阶段,企业所适合采取的现金股利政策是不一样的。以往的研究重点在于,企业生命周期是否会影响企业的现金股利决策,却少有基于此理论对企业价值进行的研究。本文正是基于企业生命周期理论,从短期和长期两个角度,实证检验了上市公司现金股利分配与企业价值的关系。本文首先分两部分回顾了相关的理论研究,对国内外具有代表性的成果进行了整理与分析,并整理构建了理论基础。然后,以股价作为短期企业价值的代理变量,使用事件研究法对现金股利发放公告与短期企业价值之间的相关性进行研究。接着运用回归的思想,分别使用了两个多元线性回归模型,对是否发放现金股利和现金股利发放力度与长期企业价值的相关关系进行了研究,并作出比较。本文的主要结论有:第一,从短期的股利公告效应来看,处于成长期的创业板企业的现金股利发放公告行为对其短期价值有显著的负向影响,处于成熟期与衰退期的创业板企业现金股利发放公告行为对其短期价值有显著的正向影响。第二,从长期的两个回归结果来看,对于处于成长期的创业板公司,股利发放力度对长期企业价值有显著负影响;对于处于成熟期的创业板公司,是否发放股利和股利发放力度对长期企业价值有显著正影响;对于处于衰退期的创业板公司,是否发放股利和股利发放力度对长期企业价值有显著正影响。第三,从长期的两个回归结果来看,除了现金股利分配外,收入质量、每股收益、成长能力、负债水平和股权集中度等因素,都会不同程度地对创业板企业的企业价值产生影响。本文认为,企业生命周期无论是对于上市公司还是投资者,都有重要的指示作用。上市公司应当结合自身实际情况,制定合理的现金股利政策;投资者则应该根据投资周期的长短,参考投资企业所处的生命周期,做出更为准确的预判。