2020年新冠疫情爆发后,为了遏制资本市场剧烈下跌的趋势,各国央行纷纷推出资产购买计划,通过直接购买金融资产的方式来干预资本市场。各国政府的救市措施引发了学者们的广泛讨论,政府干预能否起到稳定金融市场的作用成为学者们关注的重点。2015年6月中国A股市场发生异常波动,我国政府也采取了类似的干预措施,由证金和汇金公司牵头组成的“国家队”在二级市场上大量购买股票。实证经验表明,“国家队”的购买行为坚定了投资者的信心,起到了稳定股票市场的作用。但是,“国家队”持股是否还会对微观企业产生影响,尚缺乏全面清晰的认识。近期,国务院金融稳定发展委员多次强调要发挥好资本市场的枢纽作用,促使金融资源投入到实体经济重点领域,提高资源配置效率。在此背景下,本文选择从金融投资的角度出发,研究“国家队”持股对资金“脱实向虚”的影响。本文以2013年1季度至2017年4季度A股上市公司季度数据为样本,利用“国家队”救市事件构建DID模型,采用金融渠道收益法度量企业金融化水平,研究了“国家队”持股对非金融企业金融化的影响。在此基础上,本文结合理论分析,进一步探讨了“国家队”持股影响企业金融化的作用机制。此外,本文还从企业性质、企业规模、行业竞争这三个方面,对“国家队”持股影响企业金融化的效果进行了异质性分析。最后,本文研究了“国家队”持股与企业金融化之间的关系对企业经营风险和经营利润率的影响。本文的研究结论如下:（1）“国家队”持股对非金融企业金融化具有显著的正向影响,在经过多项稳健性检验后,该结论仍然成立。（2）作用机制检验表明,“国家队”持股提高了企业的外部融资可得性,加剧了企业的代理冲突,从而促进了企业金融化。（3）研究“国家队”持股对企业金融化影响的异质性时发现,在国有企业、规模较大的企业以及面临市场竞争较激烈的企业中,“国家队”持股对企业金融化的正向影响更为明显。（4）进一步研究表明,“国家队”持股促使企业金融投资增加,从而提高了企业的经营风险,并且损害了企业的主业盈利能力。本文的研究进一步丰富了企业金融化影响因素的相关研究,为企业金融化动机的识别机制提供了独特视角。同时,本文的研究有助于更加全面的评估政府直接购买股票产生的影响,为政府干预资本市场政策的制定和调整提供理论和事实依据。