随着全球经济、金融一体化进程的加深,我国汇率市场化进程的加快以及经济对外开放程度的提高,上市企业在国际贸易中所面临的商品和原材料价格及汇率风险敞口日益加剧,对外汇风险进行管理已经成为企业重大事件,部分上市企业开始使用外汇衍生品进行风险对冲。但,由于2002年中国航油因参与原油衍生品交易,导致企业损失5.54亿美元,以及2008年中信集团控股的中信泰富因使用衍生品交易不当造成巨额亏损等风险事件的发生,使得许多企业对使用外汇衍生品规避外汇风险存在质疑。同时,国内学者对于外汇衍生品对企业价值影响的研究结论存在差异,进一步增加人们对于外汇衍生品的质疑,使得上市企业对外汇衍生品的使用逐渐减少,企业遭受外汇风险所造成的损失增加的同时,阻碍了外汇衍生品市场的发展。因此,外汇衍生品对企业价值的影响到底是正面影响还是负面影响,以及外汇衍生品通过哪些渠道影响企业价值,是一个非常值得探讨的问题。鉴于此,本文着重研究外汇衍生品对企业价值影响的渠道,以及对企业价值的影响,首先从理论层面分析外汇衍生品对企业价值影响的传导渠道及价值影响,然后从实证层面验证外汇衍生品交易与企业价值之间的关系及传导渠道的正确性。本文一方面梳理衍生品交易对企业价值影响的相关文献,从理论层面上理清外汇衍生品交易对企业价值影响的传导渠道及与企业价值之间的关系,并借鉴Smith和Stulz(1985)的状态选择模型构建新模型对传导渠道进行推导检验。另一方面,在实证层面上参考Allayannis和Weston(2001)的模型以及影响企业价值相关因素的研究,构建了两阶段模型及多元回归模型,以我国2013-2017年境内A股上市企业为样本,对外汇衍生品对上市企业价值影响的传导渠道与企业价值之间的关系进行实证检验。研究发现,境内上市企业使用外汇衍生品对冲风险进行风险管理能够通过税收效应、降低财务困境成本和投资不足成本的渠道提升企业的价值。而且,外汇衍生品使用程度同企业价值呈显著正相关关系。最后,对本文的研究结论进行总结,并提出相关的政策建议。