对于金融风险的防范与控制,一直考验着市场参与者与监管者的智慧。准确理解和描述金融市场风险传染规律与金融市场的冲激响应,有利于市场参与者与监管者捕捉市场信息,优化资产配置,制定管理政策,防范与化解金融危机。鉴于金融市场各个参与主体间相互作用的复杂性,本文以复杂网络方法为基础,从系统的视角探讨金融市场运行与风险传染规律。具体研究从基于Person相关关系与基于Granger因果关系的金融市场复杂网络的构建、基于SIR模型的金融风险传染、基于复杂网络方法的金融市场风险冲击响应等三个方面展开。在理论分析部分,本文着重于金融市场复杂性分析及其网络描述。首先阐述复杂网络理论的概念、类型及特征;然后探讨金融市场网络的结构及其复杂性分析方法,指出现有金融市场复杂网络构建方法的不足,并在此基础上提出基于Granger因果关系的金融市场有向、加权复杂网络的构建方法;再后分别讨论SI、SIS、SIR传染模型的传播动力学微分方程,分析传染扩散及系统定态时的约束条件,并提出两种金融市场风险传染模型;最后运用静态鲁棒性度量方法研究复杂网络的冲击响应。在实证研究部分,本文以中国证券市场、美国证券市场以及全球外汇市场为对象,构建相关复杂网络,对金融风险传染与冲击响应展开研究。首先,在金融市场复杂网络构建部分,一方面基于Person相关系数法,建立中国证券市场和美国证券市场的MST网络和PMFG网络。通过对上述MST网络和PMFG网络拓扑结构的分析发现:(1)证券市场复杂网络拓扑结构具有非分形特征。证券市场复杂网络中,重要的中心节点(即上市公司)直接连接在一起,形成了一个由中心节点构成的核心,这种结构会导致金融市场网络受到蓄意攻击时非常脆弱。(2)次贷危机对两个证券市场的结构产生了重要的影响。随着次贷危机的发生,证券市场的中心节点随之改变,中国证券市场网络的中心由能源相关产业上市公司转变为制造业公司;美国证券市场网络的中心由金融、地产公司转变为高科技公司为主。另一方面,基于Granger因果检验构建复杂因果网络,考察全球外汇市场有向、加权复杂网络的结构特征。相关研究发现:(1)金融危机时期,全球外汇市场各个国家货币之间显著性的Granger因果关系更加丰富,各种货币表现出更强烈的相互作用,全球外汇市场的地理区域聚集显著增强。(2)全球外汇市场网络的出度服从幂律分布,即该网络中少数货币成为波动的主要根源;网络的入度具有线性分布特征,各种货币汇率浮动受到其它货币汇率的影响程度大体相同。同时,美元和英镑的波动行为对其它货币的影响范围大,这可能是全球外汇市场不稳定的根源。其次,针对金融风险传染,提出基于金融市场复杂网络和SIR传染模型的度量方法。研究结果表明:(1)证券市场和全球外汇市场复杂网络中节点重要性、感染规模、网络约束条件以及金融危机等因素对金融风险传染都具有重要影响。(2)证券市场和全球外汇市场中的某些金融主体对金融风险的传染起着关键作用;金融风险传染规模对传染源数量敏感,传染源数量的增加可以大幅扩大金融市场复杂网络中金融风险的扩散范围。(3)证券市场和全球外汇市场风险传染能力随着金融危机的爆发迅速增加,并且会在金融危机后相当长的一段时间持续。最后,在金融市场冲击响应方面,提出基于金融市场复杂网络的随机故障、蓄意攻击和金融风险传染三种类型的金融市场风险度量方法。研究证实:(1)金融风险对基于Person相关关系的复杂网络的冲击能力与风险传染源密切相关。当金融市场中最重要的节点发生危机时,美国证券市场会有18～40%的节点受到波及;在以度最小的节点为传染源和随机选取传染源的方式下,金融风险破坏市场的概率小于1%。(2)对基于复杂Granger因果关系的全球外汇市场冲激响应进行研究发现,全球外汇市场对偶发金融风险事件具有较强的抵御能力。与之相比,全球外汇市场在蓄意攻击下表现得更脆弱,网络遭受到的破坏比发生随机故障时更大,网络受到蓄意攻击的冲击响应更强烈。美国次贷危机和欧债危机的爆发破坏了全球外汇市场的稳定,并导致金融市场对风险传染更加敏感。