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近年来,随着人们手中的可支配收入的逐渐增多,大家的理财意识也有所提高,基金产品成为大众青睐的对象。面对眼花缭乱,种类繁多的基金产品,投资者们应该如何下手做出抉择,这时,利用绩效评价以及绩效归因作为工具便不失为一种可靠的方法;对于基金市场和基金从业者来说,基金的绩效评价与归因有利于加强市场的良性竞争,促进市场的健康发展,故对基金绩效评价和绩效归因的研究有着重要的意义。海外学者着手从理论方面开始探讨业绩评价与归因始于1950年左右,其中三大经典风险调整收益方法、TM、HM模型等就是那个时代较为有代表性的理论,以上方法都是基于经典的CAPM模型基础上构建的。由于CAPM模型本身并不是绝对完善的,人们便尝试在CAPM模型中添加各种经济因子并检验其显著性及拟合程度来判断其对收益率的影响力,Eugene F.Fama,Kenneth R.French 一同对CAPM模型进行研究时发现,上市公司市值和股东权益的多少与投资组合的超额收益率有较为显著的相关关系,他们将上述因素经过适当处理添加到CAPM模型中,将其拓展成多元模型;随着研究的深入,他们继续将其他影响因素——盈利能力和投资模式添加到己有的模型中,将三因子模型拓展为五因子模型。这两个模型也被大家广泛认可,相应的,建立在CAPM模型上的绩效评价及归因模型也可以拓展到多因子CAPM模型。我国基金起步时间较晚,对于基金的各种研究相应也要滞后一些,而且大多以实证研究为主。这篇文章主要创新点在于结合了 Fama和French两位学者共同提出的五因子模型,建立了 FF5-TM,FF5-HM模型,为了观察新模型是否有效,我们运用Eviews软件对随机抽取20只基金进行回归处理。本文研究的主要目的是为了研究Fama-French五因子模型在绩效归因模型中的适用性以及优越性,本文同时对样本进行了 CAPM-TM,FF3-TM,CAPM-HM和FF3-HM模型处理并进行对比。经过对比分析发现,FF5-TM、FF5-HM模型均有效,且适用于开放式股票型基金,并且更加地合理。经过我们的实证分析之后,大致可以得到以下结论:对于开放式股票型基金来说,只有少数基金经理能够在投资市场中把握时机,及时作出相应决策;并且只有部分管理者业绩可以显著优于市场基准;绝大部分基金经理投资具有一定偏好,这包括市值,账面市值比和投资风格;但只有部分基金管理者在投资时偏向于某些特定盈利水平的上市公司。根据实证结果,本文提出如下建议:1.对于投资者而言,要增强绩效评价与归因意识,并以此争取更高的个人收益;2.对于基金经理而言,要注意定时对基金进行绩效评价与归因,以便改进投资策略,进一步有针对性地提高自身的投资水平;3.对于整个基金市场而言,要形成一套相对完善、成熟的绩效评价与归因体系,并在整个市场中加以推广,以促进行业竞争,完善市场,缩短我国与发达国家之间的差距。