中国证券市场投资者的种类和构成伴随着证券市场的发展发生了深刻的变化,从证券市场创立之初时的以普通散户投资者为主发展到目前的证券投资基金、保险公司、社保基金、合格的境外机构投资者(QFII)等等各类专业机构投资者为主。与此同时,另一种专业机构投资者——私募基金也得到了一定程度的发展壮大,越来越频繁地出现在证券市场上和公众的视野当中。但由于中国2003年底公布的《证券投资基金法》中完全删除了关于私募基金的内容,故而其在中国还没有一个明确的法律地位,总是游走在法律的边缘地带。这使得其运作机制不够透明,内控机制薄弱,道德风险很大等等先天缺陷饱受投资者诟病。为了使投资者对于中国的私募基金有更全面的了解,本文从私募基金的定义、种类以及发展历程介绍了私募基金在中国的发展现状,从私募基金的资金募集方式、投资者要求、参与主体以及运作机制所受限制等四个方面介绍了中国私募基金的特点,使读者能够进一步了解中国私募基金与公募基金等其他专业机构投资者有哪些不同。在此基础上,从私募基金的发行方式、基金经理的来源、组织架构、投研方式等方面探究了中国私募基金的实际运作机制,论述了私募基金从其实际运作机制发现其不断发展壮大的根本原因。而值此私募基金面临重大发展机遇的历史时刻,笔者撰写此文旨在通过对中国私募基金的生存现状和实际运作机制的研究,使得社会公众能够对私募基金的交易方式灵活、价格发现敏锐、激励机制完备等制度优势以及其目前存在的不足和缺陷有着更加清楚、深入、正确的认识,在对私募基金有着充分了解的基础上,呼吁中国的私募基金行业在“适者生存”的自然选择和政府部门的合理监管下更加规范和优化自身的运作机制,尽快步入良性发展轨道。