传统金融理论建立在有效市场假说理论基础之上,随着金融市场上各种异常现象的累积,“有效市场假说”难以解释的“市场异象”越来越多,模型和实际的背离使其陷入尴尬的境地。在此基础上,20世纪80年代行为金融悄然兴起并动摇了有效市场假说的权威地位,它突破了传统的“理性”的局限,将心理学尤其是行为科学理论融入到金融学之中,从而形成了行为金融学基础理论:期望理论,并对市场异象如羊群效应、过度反应和价格惯性等进行了合理的解释。目前,我国证券市场正处于发展中,长期以来,一直贯以“政策市”的称号,严重的信息不对称、投资者分布畸形结构以及股票市场天然的制度缺陷,使得我国的股票市场与西方成熟的市场有着显著的差异,本文就是以此为出发点,主要运用西方行为金融学的基础理论对我国的证券市场进行分析研究,分析了在股票推荐事件下,我国的普通投资者的投资行为,研究证实中国股票市场与西方行为金融学者所观察到的金融市场行为没有本质上的区别,投资者在进行投资过程中,仍然受到投资者个体情绪和社会情绪的影响,投资者并非完全理性的人,市场也是非有效市场。而且,从整体上看,证券分析师的信息挖掘活动并没有给投资者带来价值,反而产生了过度的波动。最后,本文基于行为金融理论下的股市投资者行为研究,建议投资者应充分利用行为金融理论指导投资决策,同时,政府应规范证券咨询活动,鼓励证券分析师为投资者挖掘出有价值的信息,引导价值投资。