20世纪90年代起,随着国内经济的高速发展,我国企业迅速发展的同时也面临着严峻的融资需求,相较境外成熟的资本市场,我国资本市场还处于初期发展阶段,于是国内大量企业纷纷奔赴境外上市,在境外市场掀起了中概股上市浪潮。然而,随着国内资本市场的日益完善,迫于境外市场强监管压力,越来越多在美或在港上市的中概股企业选择退出境外市场并回归A股市场。其中,国内仿制药龙头企业罗欣药业于2017年6月在港交所完成私有化退市,并于2020年4月通过借壳上市成功登陆A股市场,该案例的研究对于港股公司回归A股具有一定的借鉴意义。本研究以罗欣药业为研究对象,对其借壳回归A股的动因及效果进行研究。首先,介绍了国内外关于境外上市公司回归A股的相关文献,回顾了与借壳上市相关的核心概念及理论基础;其次,阐述了交易双方的基本情况,介绍了与借壳回归相关的政策背景;再次,介绍了罗欣药业借壳回归A股的过程,分析其借壳回归A股的动因主要有:国内政策利好回归、境外上市融资能力受限、境外上市维护成本高、满足企业战略转型需求;最后,对罗欣药业借壳回归A股的经济效果进行评价。通过事件研究法分析罗欣药业借壳回归A股的短期市场反应,通过分析企业财务绩效和非财务绩效评价企业价值,总结出罗欣药业借壳回归A股的结论和启示。研究表明,罗欣药业借壳回归A股消息发布后,股价迅速上升,投资者认可罗欣药业回归A股。财务绩效方面,企业融资能力提升、成本和费用降低、产品毛利率上升、市盈率明显增大,EVA明显增大,企业价值提高。非财务绩效方面,公司治理结构得到优化、研发创新力度得到加强、企业战略转型得到促进。本研究基于境外上市公司、政府监管部门和投资者的角度得出以下启示:境外上市公司在回归前应端正回归动机,根据自身情况选择适合的回归路径,回归时应注重防范财务风险、提高资金使用效率,通过借壳回归的企业应尤其注重壳资源的选择。外部环境方面,监管机构应继续推进核准制向注册制改革、创新境外上市公司的回归路径、加强投资者合法权益保护、建立健全的多层次资本市场体系。作为投资者,应避免盲目跟风,提高风险意识,提升金融投资专业素养。