近年来，交易所交易基金（Exchange-traded Funds ，即ETFS）的迅速发展成为全球资本市场和基金行业最引人注目的现象。ETFS得到了市场上各类投资者的青睐，在全球取得了极为迅速的发展，成为近年来最重要的新投资产品之一。ETFS（Exchange-traded Funds），顾名思义，即可在交易所买卖的基金，它代表一揽子股票的所有权，通常基于某一指数进行完全被动式管理，兼具股票和指数基金的特色，所以也被称为指数股票(Index shares)，或指数存托凭证(Index depository receipt)。ETFS 与其他类型的基金相比具有独特优势，ETFS是一种介于开放式基金与封闭式基金之间的指数基金，具有独特的双重交易模式，它既可以像封闭式基金那样在交易所交易，又具有针对机构投资者的连续申购和赎回机制。ETFs实质是追踪某一指数的在交易所上市交易的开放式基金，其特点是可以在交易所进行买卖。由于ETFS的独特优势，ETFS在近几年取得了飞速的发展。最早的ETFS是加拿大多伦多证券交易所于1990年推出的TIPs，它是代表多伦多35指数一揽子股票所有权的指数参与单位，TIPs获得了很大成功。美国证券交易所于1993年推出了S＆P500指数的SPDR，它一推出即得到了市场的认可，交易十分活跃，首日成交量即过百万份。随后跟踪S＆P MiDCap400指数的MidCap SPDR和跟踪MSCI指数的WEBS等多只ETFS相继推出。目前，几乎美国证券市场的每只股票指数（包括行业指数、风格指数、国际指数等）都有相应的ETFS，在美国之外的欧洲、日本、新西兰、香港等其他证券市场也得到了迅速发展。ETFS管理的资产规模以指数形式增长。截止到去年8月，全球范围内共有257只ETFS，资产规模增加到1150亿美金，涵盖了综合类、行业类、不同市值规模和不同风格的股票指数。从数目上看，1999年底美国仅有32只ETFs，到2002年8月，ETFs的数目已达106只，为1999年的3倍多。从资产规模上看，全美ETFs的资产总额从1999年底的340亿美元增长到2002年8月份的912亿美元，增长了168％。随着金融市场全球化的继续，创新、进取的金融产品如ETFS，在重要性和普及性方面将会得以继续发展。 随着我国证券市场的不断深化和机构投资者的培育壮大，我国加入WTO和QFII制度的推行，以及《外资参股基金管理公司设立规则》的出台，我国的资本市场特别是基金市场正在开始对外开放并积极吸引外国投资者。但尽管我国基金业在近几年取得了很大发展，我国基金业的表现却不尽人意，特别是2001年下半年以来所经历的弱市，封闭式基金面临着折价风险，开放式基金面临着赎回风险，据银河证券基金评价中心和上证联合研究计划相关课题对基金绩效的相关统计分析，他们根据1999年至2001年上半年不同时间区间的数据，对我国证券投资基金的整体投资绩<WP=3>效进行了统计分析，得到基本一致的结论：我国证券投资基金的净值增长率总体上难以超过市场指数；我国证券投资基金风险调整后收益也难以超越指数；我国证券投资基金管理人未表现出优异的时机选择和股票选择能力；我国证券投资基金绩效未表现出显著的持续性特征；我国部分证券投资基金投资相对集中。这不仅给投资者带来了巨大的风险，也给基金管理人带来了风险，基金的表现效果并不好。封闭式基金在交易所市场上长期折价交易让投资者蒙受了一定的损失；封闭式基金的持有者与基金管理者之间存在的委托代理问题使得投资者对封闭式基金的投资热情下降；开放式基金高企的基金管理费也影响了基金所有者的投资收益；基金在投资风格上容易跟着市场热点走,行情一旦发生逆转,所谓的投资风格也随时消失。以上弊端与我国基金采用主动管理的管理形式存在着很明显的因果关系。这一系列的问题都阻碍了中国基金市场的进一步发展。针对这种情况，我国的各家基金公司正在积极进行基金品种的创新，而我国政府主管部门、证交所和基金管理公司正在积极探索ETFS和及其变通产品LOF 在我国发展的必要性和可行性，以引导我国投资者指数投资观念和长期投资观念的形成，并促进我国基金业的繁荣和证券市场建设，因此，现在研究我国股市推出交易所交易基金ETFS和及其变通产品LOF的必要性和可行性具有特别重要的意义。本文分六部分阐述了我国推出交易所交易基金（ETFS）及其变通产品可上市型开放式基金（LOF）的必要性和可行性、主要障碍和对策及我国发展ETFS和LOF的政策建议，第一部分介绍了我国基金业的发展现状和所面临的问题，该部分介绍了我国目前存在的开放式、封闭式和优化指数基金的发展现状及我国基金业发展中所面临的问题；第二部分介绍了ETFS的基本情况，包括ETFS概述、运作机理、特点、及其在美欧亚等国和其他国家证券和基金市场的发展情况；第三部分介绍了我国发展ETFS的必要性和可行性，包括我国当前发展ETFS的必要性，意义，可行性及我国发展ETFS已具备的基础条件。第四部分分析了我国证券市场发展ETFS产品的主要障碍和对策，主要分析了我国发展ETFS在法律法规、证券交易所结算平台、证券市场不规范、缺乏相关指数体系、市场机制不健全和缺乏相关配套设施等方面所存在的主要障碍以及克服相关障碍所可采取的对策；第五部分是对我国发展ETFS的方案设计，包括我国