现金分红是投资者实现投资回报的重要形式,也是外界观察公司财务和治理状况的重要窗口,但是我国资本市场中的整体分红水平却有待提高。在中国特殊的市场经济体制下,政治关联作为一种无形资源在很多情况下可以转化成财富,如帮助企业获得融资优势、影响企业价值及价值流向等。已有文献对于政治关联如何影响现金股利的研究很少,且研究结论尚未一致。为了厘清二者关系背后的内在机理,本文在信号传递理论、寻租理论、不完全合约理论和动机理论的基础上提出了四个假设,并以2012-2016年中国A股市场1238家民营上市公司为样本,构建三个回归模型,使用中介变量的分析方法对假设进行验证,研究了民营企业家政治关联、融资约束和现金股利分配水平之间的关系。实证分析发现,民营企业家具有政治关联可以显著提高现金股利的分配水平,且有政治关联的上市公司受融资约束的影响程度较低,融资约束在政治关联和现金股利支付率的正向关系中发挥了部分中介作用。该结果揭示了政治关联能否影响分红水平,部分取决于政治关联是否可以为企业带来融资所需要的资源。本文从政治关联的角度出发,扩大了现金股利影响因素的研究范围,打开了政治关联影响现金股利的“暗箱”。政治关联可以提高现金股利分配水平,虽然符合了监管部门提出的上市公司必须提高对投资者回报的要求,但是相关部门也应该关注二者背后的影响机制。资本市场应该为所有上市公司提供一个公平透明的环境,上市公司发展所需的资源由市场进行合理配置,这不仅可以提高资源的使用效率,也可以实现公司之间的良性、公平竞争。所以本文的研究结果不仅在学术上是一次小小的突破,也为分红监管和优化政企关系提供了一定的参考。