当前,我国资本市场中中小投资者数量庞大且增长速度快。中小投资者作为资本市场重要组成部分,对于完善公司治理,优化营商环境,推动资本市场健康平稳发展具有重要作用。但在实际中,由于信息不对称等原因,中小投资者长期处于劣势地位,尤其在我国资本市场中,股权高度集中现象普遍,导致中小投资者权益受到管理层和大股东的双重侵害。出于对中小投资者个人利益的保护以及对资本市场健康发展的维护,党中央不断加强顶层设计。2014年,中国证监会注册成立了中证中小投资者服务中心（简称投服中心）,投服中心将政府监管和市场参与相结合,通过持有上市公司100股股票成为上市公司中小股东,同时隶属于证监会,具备政府监管色彩。基于此特点,国内学者提出投服中心是具有中国特色的“半公共—半私人”实施机制,并将其定义为“监管型小股东”。监管型小股东投服中心作为一项创新型外部治理机制,自成立运行以来,已在投资者保护领域以及公司治理领域初显成效。理论界部分学者分别从投资者保护、财务重述、审计费用、盈余管理等角度检验了投服中心的正向治理效应。在现有理论及研究的基础上,本文立足于投服中心成立的本质以及工作特点,试图探究投服中心所产生的的其他溢出效应。企业投资作为一项重要经济活动,在提升企业价值,促进社会资源配置方面起到重要作用。我国资本市场中普遍存在的企业非效率投资现象不仅阻碍了企业自身发展,同时也造成了资源的浪费,对社会整体资源配置以及经济发展造成负面影响。基于此背景,本文借助监管型小股东投服中心成立这一事件,探讨投服中心持股对企业非效率投资的影响作用。本文以信息不对称理论和委托代理理论为理论基础,选取2012-2021年中国沪深A股上市公司作为研究样本,借助投服中心于2016年在广东（不含深圳）、上海、湖南三地持股行权,于2017年推广至全国这一事件,通过构建多时点双重差分模型,探究了监管型小股东投服中心持股对企业非效率投资的影响作用,并基于产权性质以及市场化程度两个维度进行了异质性检验。此外,进一步分析了投服中心持股影响企业非效率投资的可能途径以及对两种非效率投资形式的分类影响。实证结果表明:（1）投服中心持股有助于缓解企业非效率投资;（2）相比于非国有企业,投服中心持股对上市公司非效率投资的抑制作用在国有企业中更明显;（3）相比于市场化程度较高的地区,投服中心持股对上市公司非效率投资的抑制作用在市场化程度较低地区中更明显;（4）投服中心持股通过缓解信息不对称和缓解代理问题两条路径实现对企业非效率投资的抑制;（5）投服中心持股对过度投资和投资不足两种非效率投资的影响作用存在异质性,相比于过度投资,投服中心持股更能缓解投资不足。本文的研究拓宽了投服中心的经济后果研究,丰富了企业非效率投资影响因素的相关研究。结合研究结论以及现实背景,本文提出投服中心应加强事前监管、源头治理以及多方合作、协同治理,注意拓宽范围、因地制宜以及合理引导、谨防盲目等政策建议,同时倡导中小投资者利用好投服中心这一平台,参与公司治理,共同维护资本市场健康发展。