股指期货在我国起步较晚,2010年才正式推出沪深300股指期货,其建立的初衷是为了给市场提供风险管理的工具。股指期货和现货之间的相互关系一直都是学术界研究的热点,理论上股指期货可以转移现货市场的风险。然而2015年6月15日起随着我国股市发生大幅震荡,股指期货管理和转移风险的功能受到质疑,极大地挫伤了投资者对于股指期货的信心,阻碍了我国金融衍生品市场的发展。因此正确认识股指期货与现货市场的关系,对评估股指期货的作用具有重要的现实意义。本文以沪深300股指期货和现货市场的联动性以及波动溢出为研究对象,样本为股指期货上市以来至2017年4月份的所有数据,按政策干预力度的大小结合市场情况将样本分成五个阶段分别研究,不仅能得到期现之间的联动特征和波动溢出特征,还能评估政策干预对市场的影响效应。研究沪深300股指期货与现货市场联动性的基本思路:通过ECM模型分析期货和现货之间长期的均衡关系,并研究二者从非均衡回归均衡状态的调整力度;通过建立VAR模型,利用格兰杰因果检验、脉冲响应函数分析以及方差分析来研究期货和现货收益率之间的相互影响关系。本文还通过GARCH模型两步法分析期货和现货之间的波动溢出效应,探讨不同政策环境下信息在期现两市之间的传导情况。本文实证结果表明,现货市场是基石,股指期货则具有价格发现的功能,更多体现了衍生品的“衍生”特性。政策干预会影响市场功能的发挥,政策干预力度越大越会削弱市场功能。根据研究结果,本文提出需要从完善制度、丰富产品、注重投资者教育以及加强监管四个方面进一步促进股指期货市场的健康发展。