在中国经济的快速发展中，地方政府充当了重要角色。我国1994年的分税制改革使地方财政收支缺口日益扩大。加之2008年金融危机以来，基础设施建设投资规模增加，地方政府为了满足相应的资金需求通过多种渠道筹措资金，债务规模不断积累，风险也随之提高。为了解决地方政府债务问题，中央对地方政府债务融资实施了“开前门、堵后门”政策，并且2015年施行的《预算法》赋予了我国省级地方政府自主发债的权力。然而，在地方债发行时却存在“商定利率”、“协议定价”或者财政资源配给等非市场化干预行为，干扰了债券市场正常的资产定价。梳理行政干预的渠道和机制，探索行政干预对地方债发行定价的影响方向和力度，对加快地方债发行的市场化进程和解决地方政府债务问题具有重要的现实意义。
　　本文按照从理论到实践、从历史到现实、从规范到实证的思路和方法，对行政干预影响地方债发行定价的方式、程度进行了全面而系统的分析。采用了衡量市场化程度的行业集中度指标，利用商业银行地方债承销团成员的国库现金中标结果，建立了财政资金配给和地方债发行两个市场之间的联系。以2017-2018年末全国31个省份公开发行的1498只一般政府债的发行利率和同期限国债的信用利差为被解释变量，建立了地方债发行信用利差的多元线性回归模型，通过逐步向后回归法，筛选出行政干预、宏观经济、地方财政、金融市场和债券发行五大类影响因素指标，并对行政干预与金融市场化水平进行了交互效应分析。实证分析的结果表明，行政干预、宏观经济、地方财政均体现了地方债发行的风险溢价；地方金融机构存贷款金额占GDP的比重越高，地方债发行次数越少的地区，行政干预对信用利差的影响也越小。
　　最后，基于本文的理论和实证分析，分别从避免地方政府行政干预行为、健全地方债市场化发行机制和提高金融市场资产定价效率三个方面，提出相应的政策建议，从而完善地方债市场化发行和流通机制。