近年来,我国金融市场改革持续深入推进,企业融资模式从原先较为单一的银行间接类融资,向权益类和债券等直接融资模式发展,其中债券融资比例大幅提升,2014至2019年五年间,债券市场的规模扩大了一倍。随着企业债券市场的快速扩张,对应的信用风险也逐步凸显,出现了许多债券违约事件。国内企业债券市场上第一笔实质性债券违约事件发生于2014年的“11超日债”,这彻底打破了中国债券市场“刚性兑付”的现象。2015-2016年是中国债券违约事件集中爆发的第一次高峰,中央企业及地方国企是当时最为主要的违约企业。第二次爆发从2017年国家货币政策收紧开始,债券违约快速向民营企业蔓延,特别是民营制造业企业。2014年至2020年5月末,我国债券违约金额合计3419.08亿元,违约企业合计196家,其中有97家为制造业,占比49.49%,97家违约制造业企业中72家为民营制造业企业,民营企业占比高达76.74%。如何有效识别和预防民营制造业企业的债券违约风险已成为亟待解决的问题。本文以民营制造业企业为研究对象,在梳理国内外相关债券风险评价及其控制的相关文献和相关理论基础上,结合本人十多年工作实践中的经验,通过引入风险预警指标和现金流指标,构建民营制造业企业债券违约风险评价体系。随后根据构建的评价体系,将2014年至2020年5月期间国内所有已形成实质性债券违约的民营制造业企业和目前正常履约的民营制造业企业数据进行违约风险评价及分析。通过分析,得出以下主要结论:一是将研究组和对照组数据分别进行实证分析,最终评价体系研究组有效率91%,对照组有效率81.9%,说明本文所构建的民营制造业企业债券违约风险评价体系对民营制造业企业债券违约风险评价有较好的适用性;二是通过对研究组和对照组20个评价指标平均得分情况进行对比分析,其中,风险预警指标中被执行人和法院诉讼两项指标研究组和对照组差异较大,说明这两个指标对民营制造业企业债券违约有明显的影响。另外,盈利能力全部3项指标得分、营运能力中应收款周转率和总资产周转率得分、偿债能力中利息保障倍数得分以及现金流能力中现金流动负债比得分研究组和对照差异均较大,可见这几项指标对违约风险影响也较大。总之,本文对我国民营制造业企业债券违约风险评价体系研究,是在现有研究基础上的一次有效尝试,较为全面客观地反映了我国民营制造业企业债券违约风险的影响因素,同时也能为民营制造业企业内部风险管理提供一定的理论依据,引导民营制造业企业在日常经营中重视主要风险的识别、预防和管理工作。