随着生态环境的恶化,环境问题受到了社会公众的普遍关注,低碳经济也随着社会关注度的上升愈加的深入人心。环境信息披露作为低碳经济的一部分,成为了国家和公众了解企业如何履行环保责任的重要桥梁。因此,企业环境信息披露动机的研究也越来越吸引着国内外学者。本文以上市公司为主体出发点,从融资者、管理者和投资者三个角度,研究与之相对应的股权融资成本、代理成本以及信息披露后的市场反应是否构成上市公司披露环境信息的推动力,从而希望将企业的经济效益与其信息披露建立起一定联系,打破经济发展一定带来环境破坏的死局。即,希望通过本文的分析证实,企业进行环境信息披露不仅有利于环境保护,同时也会给企业自身带来经济效益的提高和相关成本的降低。在信号传递理论、风险预测理论和代理理论的基础上,本文进行了环境信息披露动机的实证研究。本文选取了重污染行业505家上市公司为总体样本,分别用三个实证模型考察了环境信息披露对股权融资成本的影响,代理成本对环境信息披露的影响以及环境信息披露的市场反应,结果发现：(1)重污染行业上市公司环境信息披露质量与股权融资成本呈显著的负相关关系,即上市公司环境信息披露质量越高，其股权融资成本就越低；(2)重污染行业上市公司代理成本与环境信息披露质量呈显著的正相关关系,即代理成本越高,上市公司越倾向于披露环境信息；(3)股票市场对重污染行业上市公司正面环境信息披露事件较为敏感,在事件发生当日及之后三天,平均累积异常收益率显著异于O。而对于负面环境信息披露事件，投资者的敏感性较差,虽然在事件发生后两天,平均累积异常收益率为负,但平均累积异常收益率并不显著异于0。从每家上市公司的角度出发,其事件当日的累积异常收益率t检验值除一家公司外均不显著,说明环境事件对股票价格的影响存在滞后性。