专业机构投资者在消息攫取、数据分析和理论知识方面具有其他投资者难以毗及的优势。他们利用这些专业优势能够有效获取市场信息，敏锐把握市场动态，并及时对市场动态做出迅速反应，以避免过度波动对资产造成损失。也因此，机构投资者的专业化常被认为是市场一种理性的存在。在西方发达资本市场中，机构早已取代个人成为市场投资的主力军。自1990年，我国机构投资增长已有三十年，其中“超常规”发展理念的提出极大促进了机构投资在我国的发展，现阶段我国机构投资者已初具规模，其目的在于最大化发挥机构投资者的专业优势，引领证券投资市场的理性化发展。机构投资者在我国经历了一段黄金时期的快速增长。至今，我国已经形成以基金、保险公司为主，其他机构相辅的全面发展格局。然而，在我国市场投资依旧以散户投资为主流，经验不足的个体对于机构者的模仿也常使得这些总体规模庞大的群体能够对证券市场产生重要影响。
　　随着机构投资者羊群行为研究的深入，真伪羊群行为的检验也逐渐引起关注。微观金融的快速发展也为我们检验真伪羊群行为提供了全新思路。本文选取2012~2017年我国A股相关持股数据，利用股价同步性指标区分市场中机构投资间羊群行为的真伪，以更深刻的了解机构投资者的羊群行为。本文也创新性的采用股价崩盘风险指标研究羊群行为与股票价格极端波动间的双向影响关系。基于以上研究，本文发现：(1)整体来看，我国机构投资者间存在着非理性的真实羊群行为。区分方向后发现，“买方”子样本较“卖方”子样本而言，表现出更为强烈的非理性，这一结果说明机构投资者中增加持股比例高于市场平均水平的样本比增持比例低于均值水平的样本存在着更为强烈的真实羊群行为。(2)机构投资者间存在的真实羊群行为并未表现出加剧市场股价崩盘风险的现象，反而会降低市场间的股价崩盘风险，证实了机构投资者能够起到稳定股市的作用。(3)股价崩盘风险越高，更易引发市场中的机构投资者羊群行为，从而降低市场运行效率，两者间表现出显著的双向相关关系。基于以上研究，本文认为加强市场对于机构投资者的指引传导与专业人才的素质培养，可以更好防范市场投资风险。因此，本文的研究对于理解我国机构投资者真伪羊群行为及其与股市波动的双向关系具有重要的理论和现实意义。