先进制造业作为制造业的中流砥柱,反映着国家的综合实力,其投资效率应尤为得到重视。然而,现实中先进制造业企业在不完美的资本市场中通常难以达到最优投资水平。从导致先进制造业企业发生非效率投资的内部因素看,企业的管理层是投资决策的实施者,在投资决策中扮演关键角色,其能力差异决定了企业能否抓住投资机会进行战略决策并达到预期收益的可能性;从投资决策的实施过程看,融资成本和代理冲突直接影响了企业能否实现有效率的投资,而这两大因素又与盈余管理密切相关。鉴于此,本文系统梳理已有文献,对管理层能力、盈余管理与非效率投资的相关概念进行界定,并依托委托代理、信息不对称及高层梯队等相关理论,深刻分析三个核心变量可能存在的逻辑联系并提出研究假设;随后,以我国2015-2020年先进制造业上市公司为研究样本,基于科学性和可操作性原则选用DEA-Tobit模型、修正的Jones模型、Roychowdhury模型及Richardson模型分别测度管理层能力、应计盈余管理、真实盈余管理和非效率投资四个核心变量;最后,利用计量软件依次进行描述性分析、相关性分析及多元回归分析,同时,使用多种方法进行稳健性检验以确保结果的准确性。经研究发现:第一,管理层能力会抑制企业投资过度,但对投资不足无显著影响;第二,应计盈余管理会显著促进企业两种类型的非效率投资,而真实盈余管理仅会促进企业投资过度,对投资不足无显著影响;第三,管理层能力起调节作用,但管理层能力的提升仅会削弱两种类型的盈余管理对投资过度的促进作用。细化的研究结论为管理层能力、盈余管理与非效率投资三者之间的关系提供了有力的理论支撑。基于研究所得,本文从公司、政府及投资者角度提出对应建议:先进制造业企业应优化内部治理机制、加强企业文化建设及重视高管团队建设;政府部门应营造公平、公正营商环境与加快培育职业经理人市场;投资者则应提高个人投资能力与政策解读能力。本文的研究结论和对策建议为先进制造业企业建设优秀的管理团队、规范盈余管理行为及优化资源配置等方面提供了经验证据,这有助于先进制造业企业提升投资效率。