作为资本市场的重要投资产品,债券是投资者进行资产组合时常选的投资对象。在中国建设多层次资本市场的过程中,债券市场建设是必不可少的部分。债券的价格特征反映了市场所受到的经济波动影响,也是投资者用以判断未来经济走势的“晴雨表”。在这些特征中,收益率是观察债券市场的首要指标。另一方面,在结构转型与新冠疫情的大背景下,政府正在加快经济政策调整以应对复杂的经济环境与国际形势。政策变动导致经济政策的不确定性加剧,进而对债券市场的收益率走势产生干扰。因此,越来越多的学者关注经济政策不确定性对债券市场收益率的影响,但鲜有人从债券收益率特征的角度进行细化研究。在此背景下进行经济政策不确定性对中国债券市场收益率影响的细化分析具有理论和现实意义。论文选取了中国2003年1月至2018年12月的各种政策不确定性指数和国债收益率月度数据进行实证分析,探讨经济政策不确定性指数与债市收益率特征的相关关系。随后采用NS模型分拆出收益率水平、斜率、曲率三因子作为更细致的债券特征并与特色化不确定性指数相结合。在此基础上检验了投资者情绪与替代品价格两个经济政策不确定性影响收益率的渠道。评价经济政策不确定性对收益率曲线预测的效果,并利用半方差对不确定性拆分。最后根据结论给出了论文的建议与启示。根据上述研究作者发现:（1）中国经济政策不确定性指数对于中债收益率呈显著负相关关系,且细化分析后货币政策不确定性指数显著性远大于政府政策不确定性指数。随着国债期限的延长,相关性会出现不同程度的削弱。经济政策不确定性主要通过直接效应而非投资者情绪和替代品价格的间接效应传导至收益率曲线。（2）中国经济政策不确定性指数对收益率曲率因子有显著负向影响,货币政策不确定性指数对因子的影响体现于中短期,政府政策不确定性指数对收益率因子影响的显著性低于货币政策指数。（3）加入经济政策不确定性的模型对收益率因子预测结果优于未加入该指数的模型。通过指数的细化可以对曲率因子有更好的预测作用。市场环境糟糕时,经济政策不确定性具备更好的跨期预测能力。（4）利用半方差可以构建“好”、“坏”经济政策不确定性指数。在短期债券领域,“好”的经济政策不确定性与债券收益率呈显著负相关关系,“坏”的经济政策不确定性呈现正相关关系。随着期限的延长,“好”的经济政策不确定性与债券收益率的关系变为不显著。