自2001年,我国首支开放式基金公开发行以来,无论从市场规模还是从产品结构上来看,基金业都经历了飞跃式发展,并且出现了风格各异的基金产品。基金投资风格是基金经理投资策略的体现,发行基金时,基金公司会在招募说明书中标明基金的投资风格,作为具有不同风险和收益偏好的投资者选择基金时的重要参考依据。但在实际操作过程中,由于受短期业绩排名压力、市场行情变化等因素的影响,基金的实际投资风格往往会与招募说明书的投资风格相背离,即发生投资风格漂移现象。本文选取2012年6月31日之前成立的82只开放式股票型基金作为研究样本,根据股市行情将研究期间划分为六个阶段。首先采用强式Sharpe多因素模型,基于Matlab2016a编写程序,实现附有约束条件下六种风格系数的求解,识别出六个阶段内基金的实际投资风格,判别基金投资风格是否发生漂移;其次,分析基金投资风格是否具有持续性;再者,基于滚动时态的Sharpe多因素模型,构建SDS指标,度量基金投资风格漂移程度。实证研究结果表明:基金投资风格漂移现象在我国基金市场中普遍存在。对于投资风格漂移方向,当市场处于单边上行阶段,实际投资风格漂移为成长型。当市场处于震荡行情、单边下行阶段,实际投资风格漂移为价值型。此外,从整个研究时期来看,基金的投资风格表现出风格不稳定的特征,且投资风格随市场行情变化而不断变化,仅有实际投资风格为大盘价值型和小盘成长型的基金的投资风格具有一定的持续性,其余风格类型的基金的投资风格均不具有持续性。对于投资风格漂移程度,在震荡整理阶段,成长、价值、平衡三种风格类型基金的投资风格漂移程度相差不大,在牛市阶段,平衡型基金和价值型基金投资风格漂移程度较大,而熊市时期平衡型基金的漂移程度最小。基金投资风格漂移是否会提升或削弱基金绩效水平,本文通过独立样本T检验及建立回归模型进行实证研究,结果均表明:在震荡整理阶段,投资风格漂移会削弱经风险调整后的超额收益。在熊市阶段,单边下行时,基金投资风格漂移有助于提升基金的收益和经风险调整后的超额收益;震荡下行时,基金投资风格漂移会提升基金收益,同时会降低基金的风险。在牛市阶段,单边上行时,投资风格漂移会降低基金收益;震荡上行时,投资风格漂移会降低基金收益和风险。最后,在投资风格漂移成因的基础上结合本文的研究结论,提出相应的对策建议,以期更好地保护投资者利益,推动我国基金市场的健康发展。