【摘 要】
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本文探究美国量化宽松政策公告对印度政府债券收益率的影响。根据现有文献研究,对债券收益率溢出效应的主要渠道分别为信号渠道与投资组合平衡渠道。本文通过将印度国债收益率分解为预期收益率和风险溢价两部分来衡量美国量化宽松政策公告的溢出效应,其中,对预期收益率的影响衡量信号传导效应,对风险溢价的影响衡量投资组合平衡渠道的效应。据观察,美国量化宽松政策的公告会对印度政府债券收益率产生冲击,为探究公告对印度政府
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本文探究美国量化宽松政策公告对印度政府债券收益率的影响。根据现有文献研究,对债券收益率溢出效应的主要渠道分别为信号渠道与投资组合平衡渠道。本文通过将印度国债收益率分解为预期收益率和风险溢价两部分来衡量美国量化宽松政策公告的溢出效应,其中,对预期收益率的影响衡量信号传导效应,对风险溢价的影响衡量投资组合平衡渠道的效应。据观察,美国量化宽松政策的公告会对印度政府债券收益率产生冲击,为探究公告对印度政府债券收益率的影响程度,本文以第一轮量化宽松政策公告期的一天和两天为事件窗,运用事件研究法来捕捉债券收益率、预期收益率以及风险溢价的即期变化。进一步运用回归分析法探究发现信号渠道效应显著大于资产组合平衡渠道效应。最后,本文通过Dynamic Nelson-Siegel(DNS)利率期限结构模型来探究美国和印度债券市场之间的关系,DNS模型涉及使用VAR回归分析印度政府债券收益率的两步估计,以美国10年期国债收益率变化作为外生变量。DNS估计的统计结果表明,美国债券收益率的变化会影响金融危机期间印度的长期债券收益率。
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