近年来,随着国内债券市场不断发展,城投债作为地方政府的重要融资工具,被认为含有地方政府的隐性信用背书,受到市场投资者的追捧,并逐渐发展成为中国债券市场上的重要投资品种之一。伴随着城投债发行规模的不断扩张和市场环境的不断变化,其信用风险管理也成为投资者面临的一个重要问题。由于城投债信用风险特征相较于其他种类信用债存在较大不同,针对城投债发行主体的外部评级可能存在无法真实反映其实际信用风险水平的情况,且我国信用债市场外部评级分档较为集中,同一评级的企业主体其资质可能存在较大差别,因此D银行逐渐考虑建立一套基于自身投资需求及风险把控需求的城投债信用风险评价体系。D银行在过往城投债投资过程中,随着对信用风险管理的理解不断加深,在市场通行做法的基础上逐渐加入一些自主评价方法,但也存在着指标量化体系粗糙、部门职责划分及风控制度不完备、尚未建立城投债违约处置机制等问题。因此,D银行通过建立城投债投资信用风险评价体系、明确各部门信用风险管理职责及优化行内城投债信用风险管理制度等方式,提升D银行债券投资决策水平和风险管理水平。D银行城投债投资信用风险管理体系建设的主要思路及流程分为三个步骤。首先,对城投债发行主体进行初步筛选。一般以发行债券主体的外部评级（主体评级）为基础,辅以区域经济状况、区域城投债发行情况、企业经营状况、重大负面舆情等其他因素作为参考,筛选出适合投资需要并有评价需求的企业。其次,针对筛选出来的债券发行主体,根据多维度指标通过打分模型的形式进行信用评价,包括对企业的经营状况评估、财务状况评估和附加因素评估等,并根据评分区间进行内部评级。最后,根据打分表形成的债券发行主体最终得分及评级层次进行投资准入、授信申报、账户分配及投资额度管理。本文以D银行现有信用风险管理经验为基础,以国内外学者相关研究和同业交流成果为参考,通过对城投债发行主体各项指标及数据的定量和定性分析,形成一套投资城投债的信用风险管理体系,以此作为D银行城投债投资风险管理、准入决策及额度管理的依据。