从经济人假说提出的人本性自利的观点来看,股东与管理者的经济行为导向均是追求自身效用最大化。在契约不完全和信息不对称下,管理者可享受在职消费或通过控制公司资产等资源来谋取个人私利。当管理者面临被撤换或被解雇的风险时,管理者可能会失去职位和控制权所带来的好处。在这些压力下,管理者为了稳固职位和最大化个人利益,往往会产生管理防御行为。而我国特殊的制度背景和历史原因使得公司代理冲突更加突出,管理防御情况相对其他国家更为复杂,因此基于我国国情,探讨如何有效控制管理防御行为及其对公司价值的影响,对建立有效的公司治理机制,降低管理者和股东之间的利益冲突,提升公司价值具有重要的理论意义和现实意义。基于委托代理、不完全契约、高阶管理等理论,本文就管理防御对公司价值的影响进行了理论分析。此外,从公司风险承担角度出发,本文就管理防御对公司价值的作用机制进行了深入分析。在此基础上,本文提出了研究假设。本文首先运用多元线性回归法研究了反映管理防御程度的变量（涵盖管理者特征和公司内部治理因素）和公司价值之间的关系规律;接着,本文利用主成分分析法构造管理防御综合指数,探讨股权激励在管理防御和公司价值之间的调节作用,以及不同产权性质下管理防御对公司价值的影响差异;最后,本文运用中介效应检验法探讨管理防御通过风险承担影响公司价值的传导规律。本文的主要研究结论如下:1)管理防御程度越高,我国上市公司价值越低;2)股权激励有利于降低管理防御程度,缓解管理者和股东之间的代理冲突,显著地提升我国上市公司的价值;3)无论是国有企业还是非国有企业,管理防御对我国上市公司的价值均有显著的抑制作用;在国有企业中,管理防御对公司价值的抑制作用更强,这与国有企业承担着国家的政策性负担,致使其在做财务决策时会偏离公司价值最大化目标不无关系。此外,国企中的所有权缺位、监事会虚置等现象更严重,管理者受到的监督和约束较少,也可能是国企中管理防御现象更严重的原因;4)管理防御程度越高,公司风险承担水平越低;公司风险承担水平越低,公司价值越低;管理防御与我国上市公司价值之间存在通过公司风险承担传导的中介效应。针对上述研究结论,本文提出了四条政策性建议:1)健全公司管理者聘任及监督约束机制,抑制管理防御行为。公司应适当引进年轻的力量,提升公司的创新力,这将利于提升公司价值。另外,需进一步优化公司的股权结构,合理减持国有股,大力发展机构投资者,让股权主体多元化。2)健全公司管理者激励机制。我国应加大对管理者的股权激励。3)加强国有企业管理者任命和治理机制改革,提升国企效率。政府应尽可能地让国有企业市场化,降低对其行政干预,让其充分发挥自身在资源配置方面的作用;同时,国有企业应当完善对管理者的激励机制,加强对管理者的有效监督和约束,比如明确谁代表国有资产、应当由谁监管以及采取什么方法进行有效监督等,减轻由于委托代理引发的道德风险等问题,提升国企经营效率。4)公司应适当提高其风险承担水平,有利于提升公司价值。