快速发展的房地产企业面临着融资体系的缺陷，成为推动着资本市场买壳上市的重要力量。据统计，买壳上市是房地产企业进入证券市场的主流方式。由于买壳上市属于并购重组中的一种方式，而并购的核心问题是要观测并购行为是否创造了价值？为了研究这一核心问题，本文评价买壳上市这个并购行为，即对买壳上市绩效进行评析。 第一、对房地产企业融资体系的缺陷进行简析，说明房地产正在面临着深刻改革，指出这是由银行主导的融资体制造成的。对房地产企业来说，买壳上市是解决融资体系缺陷，进入资本市场上主要方式； 第二、对相关理论进行分析。首先，对支持买壳上市这一并购重组行为具有说服力的两个并购绩效理论：效率理论和代理理论进行分析并作简评；其次，对房地产企业买壳上市动因和模式进行分析，指出获取再融资权是买壳上市的最大的动因，同时分析指出目前房地产企业流行的三种买壳上市模式。 第三，分析了并购重组绩效和房地产企业买壳上市绩效内容，分析得出国内外并购重组绩效分析的重点都在于长期的绩效评估。而对于房地产企业买壳上市来说：公司治理绩效是基于房地产企业的公司治理特性，由于买壳上市而引致的企业治理结构等方面得到改善的好处。融资绩效主要是买壳上市后通过资本市场获得再融资权。经营绩效主要是指通过提高公司的管理效率和经营效率让企业获得好处。而成本和收益绩效主要是通过对买壳上市过程中所发生的成本和可能获得的收益来考察参与各方的绩效。由于房地产企业买壳上市行为与房地产企业自身的动机有关，为了动态考察买壳上市过程，结合房地产企业原股东在此过程最为关心的部分，本文提出应从买壳上市成本收益的视角来分析房地产企业买壳上市的绩效。 第四、构筑买壳上市不同模式下的成本收益绩效评价指标，分别从各方承担的成本和获得的收益来衡量绩效。 第五、选择不同买壳上市模式下的案例对参与方的成本收益绩效进行分析，每个案例均分为公司简介、案情介绍和成本收益分析等三个部分。 第六、分析结论得出目前我们无法区分直接上市与买壳上市在成本方面孰高敦低，但不同模式给参与方所带来的成本收益是有明显差异的，且收益的构成比例也会有所不同。最后提出相关的政策建议。