整体实施永久经理期权模型的若干问题

来源 :苏州大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:eddiew
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
经理股票期权(executive stock options,以下简称ESOs),是公司作为酬金发给员工的以本公司股票为标的资产的一种看涨期权。自20世纪80年代以来,ESOs己在美国和欧洲其他国家得到了长足的发展。不管从会计角度还是管理控制角度考虑,核算公司发行ESOs的成本尤为重要。为了能合理给出ESOs的价值,需要理性预测经理人未来的实施策略。最近,Song Liping&Yu Wanghui(见参考文献[8]),从经理人的期望效用最大化角度来研究整体实施永久ESOs的价值和经理人的实施策略。整体实施是指经理人在任意可实施时刻,要么不实施其持有的ESOs,要么一次性全部实施其持有的ESOs。在他们的模型中,经理人的期望效用最大值是一个最优停时问题的值函数,该值函数对应于一个退化抛物型变分不等式初值问题的解。他们证明了该变分不等式初值问题解的存在性、正则性以及自由边界的连续性和单调性,并在适当的条件下证明了解的唯一性。但他们没有证明所得到的变分不等式初值问题解的确对应于经理人的期望效用最大值,而本文的目的正是要解决这一问题。本文首先严格证明了:文献[8]中的期望效用最大化模型的价值函数,对应于[8]中所研究的退化抛物型变分不等式初值问题的粘性解。然后证明了文献[8]中所得到的解也是粘性解。最后证明了粘性解的唯一性。这样,本文就证明了[8]中所得到的解确实是经理人的期望效用最大值,同时还证明了该变分不等式初值问题的解是唯一的。
其他文献
Climate change has become a major global concern and threatens the security of natural environmental resources, including groundwater, especially for Cambodia.
期刊
本文从实验与试验的区别开始,简单论述了实验对化学学习的重要性,如何利用实验学好化学,以及在利用实验学习过程中需要注意的一些问题。
教育学是高等师范院校非教育学专业的每一名师范生必修的专业基础公共课程,对师范生的教学理论知识及教学技能的培养起着举足轻重的作用,但近年来教育学课程在实际教学中却存在
高中物理是普通高中的一门基础课程,与九年义务教育物理课程相衔接,有助于学生继续学习基本的物理知识与技能,旨在进一步提高学生的科学素养,增强他们的创新意识和实践能力.当今社
概念教学是小学科学课堂教学中的重要内容。学生在走进课堂之前对周围的世界有着自己的理解和认识,这种以个体经验为基础形成的主观认识称为前概念。前概念的转化需要设法在学
笔者尝试用“最近发展区理论”来指导初中作文教学,提高作文教学质量。具体从以下三个方面进行实践:结合生活,“发展”作文;拓展思维,“发展”作文;讲究文采,“发展”作文。
当考虑股票价格是连续随机过程时,若给定股票现价,那么它在未来某一时刻的价格是对数正态分布的,这样得到了期权的Black-Scholes定价公式。当考虑股票价格是离散随机过程时,
本文旨在研究企业所面临的产品市场竞争环境及其资产异质波动的关系。根据市场有效性假说,收益率异质波动在本质上反映了企业经营现金流和公司红利的异质波动,而现金流和红利则
回 回 产卜爹仇贱回——回 日E回。”。回祖 一回“。回干 肉果幻中 N_。NH lP7-ewwe--一”$ MN。W;- __._——————》 砧叫]们羽 制作:陈恬’#陈川个美食 Back to yield
日前,中国首个流域性湿地保护网络——长江中下游湿地保护网络成立,该网络旨在推动区域湿地的保护与可持续利用,恢复和完善湿地生态系统的结构和功能,提高其适应和应对气候变化的