中国证券市场发展至今已取得众多成就，但由于起步晚、发展不健全和本身的社会主义市场经济体制，中国证券市场的发展仍然离不开国家的宏观调控。然而国家进行宏观调控有时会造成更大的波动和风险，而大的波动会对证券市场、投资者和企业等带来风险，因此本文旨在探究政策事件对中国股市连续性波动和跳跃性波动的影响，从理论研究和实证研究两方面来共同研究如下问题：中国股市是否存在跳跃行为？政策事件是否会导致中国股市出现连续性波动？政策事件是否会导致中国股市出现跳跃性波动？每一类政策事件对连续性波动和跳跃性波动的影响如何？从而为股票市场各类政策的制定者和监管者提供理论依据，帮助证券市场平稳健康发展。
　　本文基于沪深300指数5分钟高频数据计算出中国股市的已实现波动，并将其分解为连续性波动和跳跃性波动，通过建立多元线性回归模型和Tobit模型研究以上问题。结果表明：中国股市存在跳跃行为；当期的政策事件对跳跃性波动的影响显著；提前一期的政策事件对已实现波动、连续性波动和跳跃性波动的影响均显著；滞后一期的政策事件对已实现波动的影响显著。从而可以证明政策事件会导致中国股市出现连续性波动和跳跃性波动。具体来看，利率政策发布或生效对各类波动影响均不显著；存款准备金政策发布对提前一期的已实现波动存在显著影响，对当期、提前一期、滞后一期的跳跃性波动产生显著影响；存款准备金政策生效对提前一期的连续性波动产生显著影响；杠杆管理与卖空管理发布对各类波动影响均不显著；IPO管理发布对提前一期的跳跃性波动产生显著影响，对当期的已实现波动产生显著影响；其他交易规则发布对各类波动影响不显著；管理层表态发布对提前一期的已实现波动产生显著影响；整顿市场措施发布对提前一期的已实现波动和连续性波动产生显著影响，对当期的跳跃性波动影响显著；特别事件发生对提前一期的连续性波动影响显著，对当期的已实现波动和连续性波动产生显著的影响，对滞后一期的已实现波动和连续性波动产生显著影响。此外，本文特别分析了市场的提前反应和滞后反应，其中滞后反应是时常发生的情况，提前反应不太容易发生。本文发现存款准备金政策发布和特别事件发生存在市场的提前反应，提前反应出现的原因有两点：一是信息提前泄露。政策事件公告前市场对此事件可能早有所察觉；二是消化预期理论。这种理论是说市场对某些政策事件形成较强的预期，投资者提前消化了此类政策事件的影响，从而做出提前反应，等到政策事件发生时，感到“如期而至”，所以对当期的市场不会产生剧烈的反应。本文对序列进行了时间序列平稳性、自相关、异方差和内生性的检验，对自相关和异方差的问题进行了修正。最后用沪深300指数15分钟高频数据进行稳健性检验，结果通过了稳健性检验。
　　本文由八部分构成，分别是前言、文献综述、理论依据与研究假设、变量选取、数据来源与模型设定、政策事件总体对连续性波动和跳跃性波动的影响、政策事件分类对连续性波动和跳跃性波动的影响、稳健性检验、主要结论与政策建议。
　　本文创新点主要体现在：一是理论依据方面重新定义了离散型政策事件的范畴，对各类政策的制定者和监管者提出个性化的针对性建议；二是模型构建方面加入了市场的提前反应和滞后反应，实现及时监管和提前预防；三是运用非参数方法对已实现波动、连续性波动和跳跃性波动进行估算并修正市场微观结构噪声；四是利用沪深300指数5分钟高频数据计算波动并用15分钟数据进行稳健性检验。本文还需要改进的地方主要体现在：一是可以根据实际情形进一步研究波动的变化情况；二是政策事件可能存在遗漏或者冗余现象。