即使是在西方成熟的资本市场的发展过程中,现金股利政策也是一直困扰着实务界及学术界的一大问题。在我国资本市场发展现阶段,对于现金股利政策的研究主要还是在参考西方成熟的资本市场的基础上,结合本国特色的社会主义经济特点展开。我国从20世纪初陆续提出了一系列现金股利相关的改善措施以保护投资者利益,解决现金股利发放异常等问题。随着政策的稳步实施,我国上市公司现金分红状况得到不断改善,但对于现金股利“分配意愿及水平低下,持续性差”等特点仍一直饱受诟病,“股利消失”现象一直是学者们研究的关键。本文基于此,尝试从不同研究路径分析影响企业制定现金股利政策的因素。首先,本文通过文献研究法,回顾整理国内外关于现金股利政策、内部控制质量与现金股利以及内部控制与融资约束方面的文献。一方面,以结果模型为分析基础,发现内部控制质量与现金股利政策联系密切,内部控制质量的好坏,会影响到企业的现金股利发放水平;另一方面,内部控制质量会影响到企业融资约束这一中介,进而影响到现金股利的发放意愿及水平。其次,通过实证分析,验证了内部控制质量越高,上市公司的现金分红意愿越强烈,派发水平越高;内部控制质量也会显著降低企业的融资约束,在内部控制对现金股利的影响中,融资约束起到部分中介作用。基于上述分析,本文以2014——2018年沪深A股上市公司为研究对象,经过理论分析、提出假设、收集整理数据、建立模型,最后进行回归,实证检验了内部控制、融资约束与现金股利三者之间的关系。实证检验发现:高质量的内部控制能够对企业现金股利政策产生显著的正向影响;同时,也能够缓解企业自身面临的融资约束;另外,企业可以通过提高内部控制质量,降低融资约束,最终提高现金股利。本文将融资约束作为研究内部控制质量对现金股利政策的中介变量,为研究影响现金股利政策的因素路径提供了新的思路,为解释现金股利政策提供了新的证据,对提高公司治理效率具有积极意义。