在资本市场上,股价崩盘现象会给市场造成巨大的冲击,严重损害了市场健康发展和投资者权益。大量的研究表明,信息披露是解决资本市场信息不对称问题的重要途径,有效的信息披露,能减少信息不对称,从而降低股价崩盘风险。随着互联网与社交媒体的发展,投资者获取信息和交流信息的内容、范围和方式被深刻地改变,也影响着信息披露和股价崩盘风险之间的关系。因此本文在考虑社交媒体因素的基础上,主要探究信息披露与股价崩盘风险之间的关系。现有文献主要从质量维度探究信息披露对股价崩盘风险的影响,本文以2005-2020年的上市公司为研究对象,一方面,基于成因视角,从少有的数量维度探究了信息披露对股价崩盘风险的影响,并深入厘清了信息不对称与投资者情绪这两种影响机制;另一方面,从鲜有的事后视角出发,探究了处于股价崩盘危机中的企业是否会调整自身的披露水平,并进一步分析了分析师关注与投资者关注的异质性。最后,进一步考虑社交媒体平台在两者关系中的作用。全文的主要研究成果如下:1、基于文本方法构建了社交媒体相关指标。通过网络爬虫获取了东方财富股吧全部A股上市公司的发帖数据,基于朴素贝叶斯情感分类和金融文本情感词典的方法构建出社交媒体投资者情绪指标,基于股吧发帖的点击、评论、点赞数据构建了社交媒体投资者关注度指标和社交互动指标,为后文研究提供了变量支撑。2、从信息不对称和投资者情绪两种路径探究了信息披露数量对股价崩盘风险的影响,并分析了社交媒体在其中发挥的作用。本文的研究表明,企业信息披露数量过多,反而造成信息冗杂,更容易造成投资者极端情绪的产生,并加大信息不对称程度,从而加剧了股价崩盘风险。进一步考虑社交媒体因素发现,社交互动会降低信息过多对股价崩盘风险产生的负面影响,一方面,投资者之间的社交互动会缓和极端情绪,另一方面,社交媒体使得噪音信息更多,投资者提取有效信息难度上升,加大了信息不对称程度。3、从事后视角探究了股价崩盘风险对企业前瞻性信息披露水平造成的影响。本文研究表明,处于股价崩盘危机中的企业会调整其年报中前瞻性信息的质量,且这一结论主要存在于分析师、社交媒体投资者关注度较低的上市企业中,说明受到市场关注越少的企业,越会加强其信息披露质量。