股价同步性,是指个股收益与市场收益或者行业收益一起变化的程度,也被称为“同涨同跌”。股票收益率“同涨同跌”的现象在我国尤为明显。许多文献表明股价同步性过高会降低资产配置效率,损害公司的有效治理,最终影响宏观经济。行为金融学的兴起使学者们注意到投资者情绪对股市的影响,这也为研究股价同步性的形成提供了新的视角。投资者情绪的准确量化是一个难题,但互联网的普及和人工智能技术的发展使得通过股票论坛发帖的文本分析来量化投资者情绪成为可能。此外,网络媒体的蓬勃发展,增加了投资者了解公司信息的渠道,网络媒体对投资者情绪与股价同步性的关系发挥怎样的调节作用值得研究。本文在有效市场假说、投资者有限理性理论、信息效率假说等理论基础上,使用股吧发帖的文本分析来量化投资者情绪,并分解为共性的和特质的投资者情绪,结合中国实际提出了投资者情绪与股价同步性假设关系;进一步加入网络财经媒体关注这一变量,探究了其对投资者情绪与股价同步性关系的调节作用;最后分别探究了带有情感偏向的和中性的网络媒体关注调节作用的大小,以说明不同类型的网络新闻带来的影响。论文选取1259家A股上市公司2010年到2018年相关数据进行分析。实证结果表明,投资者情绪越高涨,股价的同步性越高,而投资者情绪越悲观对股价同步性无显著影响,该发现支持了信息效率假说;投资者情绪和股价同步性之间存在“倒U形”的非线性关系,表明在极端情绪下非理性因素假说成立;在将个股投资者情绪分解为个股特质的和共性的投资者情绪后,发现特质的和共性的投资者情绪都会对股价同步性产生正向影响,并且特质的投资者情绪影响更大;在考虑了网络媒体关注度后,发现网络媒体关注度的提高,会削弱投资者情绪对股价同步性的影响,进一步支持了信息效率假说;最后将网络新闻分为带情感偏向的新闻和中性新闻两类,发现相较于中性的网络媒体关注,带有情感偏向的网络媒体关注能够更大程度的削弱投资者情绪对股价同步性影响。本文创新性地使用股吧发帖情感分析量化投资者情绪,从个股角度出发研究投资者情绪对股价同步性影响,还对网络财经媒体关注的调节效应进行了研究。本文的结论为股价同步性产生的原因提供了新的视角,为提高股票市场有效性,规范网络媒体报道,以及网络舆情对股票市场的影响提供了相应参考。