近年来随着世界经济的快速振兴,我国不断地深化对经济体制的改革。汇率与股价指数作为外汇市场和股票市场的价格,同时作为有效资源配置下重要的宏观经济指标,对我国经济转型起着关键的作用。随着一系列国际事件的发生,比如人民币纳入SDR、国际金融危机、美联储加息、新冠疫情导致的经济萧条等,让外汇市场和股票市场产生了一定的波动。如果汇率和股票价格的波动超过了合理的范围,就会让我国资源不能得到有效的配置,甚至导致重大的经济金融风险。党的十九大提出,要把防范化解重大风险作为重大课题。研究汇率波动对股价指数的影响对于稳定金融市场、防范化解系统及行业风险有着十分重要的意义。本文结合理论分析与实证分析,研究人民币汇率波动对股价指数的影响。理论分析方面,首先对股票价格决定的相关理论进行简单阐述,然后分析汇率与股价关系的两大经典理论,最后以理论研究为基础,深入研究汇率波动影响股价的传导机制。在实证分析方面,本文选取汇率、货币供应量、利率、进口贸易额、出口贸易额为解释变量,选取上证综合指数以及中证全指行业板块指数为被解释变量进行分析。通过平稳性检验、协整关系检验、基于VEC模型的格兰杰因果关系检验、脉冲响应和方差分解的实证方法,不仅分析了人民币汇率波动对中国股市综指的影响,而且分析了汇率波动对各行业板块指数的影响,得出的结论主要有:○1在长期,汇率波动可以通过多种媒介对股价指数产生影响。汇率与股价指数、利率、货币供应量、进口额、出口额之间存在长期稳定的协整关系。○2在长期,汇率波动是上证综指变动的Granger原因。在短期,利率和进口额是上证综指波动的Granger原因。○3汇率波动对各行业板块的影响出现了分化,但在前几期脉冲响应中,人民币汇率波动对上证综指及各行业板块指数均存在明显的负向冲击效应。○4方差分解结果显示,汇率变化对股价的传导仍然不充分。最后根据理论与实证结果并结合国内汇市和股市发展现状,提出一些有针对性的政策建议。一是继续深化外汇市场改革,包括对人民币汇率市场化形成机制进行完善、扩大外汇市场主体范围和自主权利。二是做好进出口贸易、资本项目的配套改革,包括推动进出口贸易结构调整、有序开放资本账户。三是加强股票市场建设,包括对股票价格形成机制进行优化、建立多层次且开放的股票市场。四是应该重视汇率波动对各行业板块指数的影响,并建立有效的动态监控与预警机制。